Pourquoi les jetons VC comme Bera sont-ils confrontés à une forte opposition dans un avenir proche?

Récemment, le lancement de Berachain de Bera Token a déclenché la controverse sur les "pièces VC", poussant à nouveau les problèmes d'attribution des jetons des investisseurs précoces au premier plan.

Quelle est la racine du différend de jeton BERA?

Beaucoup remettent en question la proportion de jetons Bera, en se concentrant spécialement sur le nombre de jetons détenus par les investisseurs et les initiés et leur impact sur les tendances des prix à long terme. D'autres projets de blockchain soutenus par une entreprise tels que APTOS, SEI Network et StarkNet sont confrontés à des questions similaires, la communauté cryptographique suivant de près l'impact de ces mécanismes d'allocation de jetons sur la croissance à long terme et s'il est principalement bénéfique pour les investisseurs à un stade précoce.

Nous avons interviewé plusieurs investisseurs pour essayer d'analyser les raisons pour lesquelles cette controverse persiste.

Rob Hadick, partenaire général de Dragonfly, a souligné que le degré d'examens négatifs est directement lié à la question de savoir si les bénéficiaires de stands et les premiers utilisateurs sont rentables. Le jeton BERA n'a pas répondu aux attentes de nombreux commerçants, exacerbant le sentiment négatif. "Si les jetons fonctionnent mieux, le sentiment sur Twitter pourrait être très différent", a-t-il déclaré.

Certains jetons soutenus par VC ont mal fonctionné, mettant en évidence davantage les préoccupations concernant leurs mécanismes de distribution.

De nombreux commerçants estiment que la faible circulation et les évaluations élevées entièrement diluées (FDV) sont les principaux problèmes.

Zaheer Ebtikar, fondateur et directeur des investissements de Crypto Hedge Fund Split Capital, a déclaré que le FDV élevé est souvent surévalué en raison d'un capital-risque excessif, car les fonds doivent déployer des fonds provenant de partenaires limités. Mais il s'attend à ce que cette tendance change alors que le capital-risque ralentit, les fonds de capital-risque, la diminution et l'évaluation des projets à un stade précoce seront également réévalués.

Hadick estime que le FDV n'est pas le meilleur indicateur pour évaluer l'évaluation des projets cryptographiques, car les émissions futures ne sont pas certain et toute nouvelle offre peut diluer la valeur marchande. Il a également noté que de nombreux fournisseurs de liquidités et fondations sont incités à tenir des jetons déverrouillés, mais une fois que les incitations disparaissent, ils peuvent vendre des jetons, augmentant la pression sur la vente.

Ed Roman, un investisseur chez Berachain et co-fondateur et associé directeur de Hack VC, estime que le FDV est déterminé par le marché, pas par la partie du projet, donc l'équipe ne peut pas contrôler la hauteur du FDV, mais ils peuvent contrôler l'offre initiale. Il a noté que le taux de circulation de 21% de Berachain est plus élevé que les autres projets de blockchain tels que Starkware (7,28%) et SUI (5%).

Cependant, Roman a également reconnu que les projets Web3 peuvent améliorer leurs incitations à long terme. Il a suggéré que, similaire à la pratique des sociétés Web2 donnant aux employés des options d'achat d'actions, les projets de crypto pourraient introduire des incitations basées sur des jetons pour augmenter la probabilité de créer une valeur durable.

Success Stories d'Hyperliquide

Hyperliquide Hyperliquide a récemment lancé le token non VC, Hype, a grimpé de 140% depuis son lancement en novembre et a été largement élogieux. Mais Hadick souligne que ce modèle est difficile à reproduire. Le succès d'Hyperliquide découle de ses «produits très différenciés et de sa communauté fidèle» et des millions de dollars en développement autofinancé - la plupart des projets sont difficiles à reproduire. L'hyperliquide a augmenté l'approvisionnement en circulation en allouant 31% des jetons aux utilisateurs via AirDrops.

Boris Revsin, partenaire général et directeur général de Tribe Capital (investisseur de Berachain), a souligné qu'une telle approvisionnement en circulation ne s'applique pas à tous les projets, car les projets exigent que les fonds soient conservés pour soutenir la croissance continue de l'écosystème. Il a noté que même Ethereum distribue 10% de son approvisionnement aux équipes et aux fondations, et 40% sont réservés à la croissance des écosystèmes et aux premières récompenses de mineurs.

Hadick recommande que les projets se concentrent sur la santé à long terme de l'accord, s'alignent avec la communauté principale et évitent l'accent excessif sur la spéculation à court terme.

Résumé

Alors que certains jetons soutenus par VC se sont progressivement refroidis après le battage médiatique initial, d'autres ont maintenu leur valeur à long terme. Les investisseurs disent que la différence dépend généralement des principes fondamentaux, des applications pratiques et de la demande du marché.

Roman a souligné que le véritable appel de la blockchain devrait se refléter dans son écosystème précoce. En ce qui concerne l'évaluation, le marché finira par décider car les investisseurs seront le prix en fonction des attentes futures. "Le marché est une machine à voter à court terme et une pesée à long terme", a-t-il déclaré. «Si l'équipe est suffisamment forte, elle peut construire un écosystème avec une traction et un dynamisme significatifs.»

Smokey Les premiers écosystèmes de Berachain ont considérablement augmenté, des projets construits sur sa blockchain ayant levé plus de 100 millions de dollars en capital-risque.

Cependant, Ebtikar estime que la demande du marché pour les jetons a tendance à submerger ses principes fondamentaux. Certains jetons de couche 1, bien qu'ils ne sont pas très attrayants, sont évalués à des milliards de dollars, tandis que d'autres ayant des taux d'adoption élevés sont difficiles à soutenir. Cela dépend de «qui veut soumissionner pour le jeton au lieu de token b». Bien que l'ajustement du marché du produit soit important, ce n'est pas toujours un facteur décisif dans le succès.

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