Bitcoin: le 'baromètre' de la liquidité mondiale?

La liquidité du marché de la cryptographie était serrée, et le bitcoin est à nouveau tombé après avoir continué à fluctuer, atteignant un creux de 86 000 $ US, en baisse de près de 20% de son apogée. Bitcoin, le leader de la crypto-monnaie, a provoqué l'effondrement des Altcoins, et le sentiment du marché est également passé du fanatisme à la panique.

Le marché haussier du Bitcoin est-il terminé? Quelle est la tendance future? Ces problèmes ont attiré beaucoup d'attention. Mais les tendances du bitcoin sont étroitement liées aux marchés financiers mondiaux, et l'article de l'analyste de la recherche Bitcoin Swan, Sam Callahan, sur la relation entre le prix du bitcoin et la liquidité mondiale, mérite d'être lu.

Point de vue central de l'article: Le prix du bitcoin est cohérent avec les tendances mondiales de liquidité 83% du temps, ce qui est plus élevé que les autres actifs majeurs, ce qui en fait un indicateur efficace pour mesurer les conditions de liquidité.

Bien que le bitcoin soit fortement corrélé avec la liquidité globale, il n'est pas complètement non affecté par la volatilité à court terme, en particulier pendant les évaluations extrêmes, et est susceptible d'interférence à partir d'événements spécifiques ou de facteurs du marché interne.

La combinaison des indicateurs mondiaux de la liquidité et de la chaîne Bitcoin peut aider les investisseurs à comprendre les changements de cycle de Bitcoin plus soigneusement, aidant les investisseurs à identifier les moments où la dynamique du marché interne peut conduire à l'écart à court terme de Bitcoin par rapport aux tendances de liquidité.

comprendre comment les prix des actifs fluctuent avec les changements de liquidité mondiale sont cruciaux pour les investisseurs et contribue à améliorer les rendements et à gérer efficacement les risques. Dans le cadre de l'environnement de marché actuel, les politiques de la banque centrale affectent directement les prix des actifs, la liquidité est devenue le principal facteur moteur et l'analyse fondamentale n'est plus suffisante.

Depuis la crise financière de 2008, la politique monétaire non conventionnelle est devenue la force dominante dans la conduite des prix des actifs. La banque centrale a dominé la tendance du marché en réglementant l'effet de levier des liquidités.

Stanley Druckenmiller est également d'accord avec ce point de vue, soulignant: "Les rendements ne peuvent pas conduire le marché global; c'est la réserve fédérale ... Regardez la banque centrale et les changements de liquidité ... La plupart des gens du marché recherchent des rendements et des indicateurs traditionnels, et ce qui motive le marché est en fait la liquidité."

La connexion étroite entre le S&P 500 et la liquidité globale le confirme.

Le graphique montre une relation simple de l'offre: lorsque les fonds sont abondants, les prix des actifs augmentent; lorsque les fonds sont serrés, les prix des actifs baissent. Depuis 2008, la banque centrale a injecté une grande quantité de monnaie fiduciaire sur le marché, et les prix des actifs ont augmenté en conséquence, et l'inflation monétaire a entraîné l'inflation des prix des actifs.

Par conséquent, comprendre comment mesurer la liquidité mondiale et les réponses des différents actifs aux changements de liquidité sont devenus la clé pour les investisseurs pour faire face aux marchés axés sur la liquidité.

comment mesurer la liquidité globale

Il existe diverses méthodes pour mesurer la liquidité mondiale.

Bitcoin Magazine Pro fournit une méthode de mesure mondiale M2 qui résume les données de huit grandes économies: les États-Unis, la Chine, la zone euro, le Royaume-Uni, le Japon, le Canada, la Russie et l'Australie. Cet indicateur peut refléter efficacement la liquidité mondiale car il reflète le montant total des fonds disponibles pour les dépenses, l'investissement et l'emprunt dans le monde et peut être considéré comme une mesure de la création mondiale de crédit et du montant total de l'impression en argent de banque centrale.

Il convient de noter que Global M2 est libellé en dollars américains. Lyn Alden explique l'importance de cela: la force du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale est cruciale. Lorsque le dollar américain se renforce, le fardeau de la dette des pays augmente; lorsque le dollar américain s'affaiblit, la charge de la dette réduit. La large masse monétaire mondiale libellée en dollars américains est un indicateur clé pour mesurer la liquidité mondiale.

Lorsque le M2 mondial est libellé en dollars américains, il reflète non seulement la force relative du dollar américain, mais reflète également la vitesse de création de crédit, ce qui en fait un indicateur fiable pour évaluer les conditions de liquidité mondiales.

Bien qu'il existe d'autres moyens de mesurer la liquidité mondiale, comme l'examen de la dette publique à court terme ou des marchés mondiaux de swap de change, dans cet article, la «liquidité mondiale» fait référence à «Global M2».

Pourquoi le bitcoin peut être le baromètre de liquidité le plus pur

Bitcoin montre une forte corrélation avec la liquidité globale. Le bitcoin fonctionne généralement lorsque la liquidité se développe;

La figure suivante montre clairement la cohérence entre le prix du bitcoin et les changements de liquidité mondiale.

comparer le bitcoin avec les changements annuels de liquidité annuelle dans la liquidité mondiale met en évidence la relation étroite entre les deux.

Le graphique montre que les prix du bitcoin sont très sensibles aux changements de liquidité mondiale. Mais est-ce l'actif le plus sensible au marché du marché?

La corrélation entre les actifs risqués et la liquidité est plus importante. Lorsque la liquidité est abondante, les investisseurs tendent vers des stratégies à haut risque / à rendement élevé; Cela explique pourquoi les stocks fonctionnent bien lorsque la liquidité augmente.

Cependant, les cours des actions sont également affectés par d'autres facteurs, tels que les bénéfices et les dividendes, ce qui peut saper la corrélation entre les actions et la liquidité mondiale. Les actions américaines sont également affectées par les entrées de capitaux passives dans les comptes de retraite, ce qui peut fournir un tampon lorsque la liquidité fluctue, réduisant leur sensibilité aux conditions de liquidité mondiales.

La relation entre l'or et la liquidité est plus complexe, ce qui bénéficie de l'augmentation de la liquidité et du dollar américain plus faible, et est également considéré comme un actif à forfait. À mesure que la liquidité se resserre, les investisseurs peuvent augmenter la demande d'or. Par conséquent, les performances de l'or peuvent ne pas être étroitement liées aux conditions de liquidité. Les obligations sont similaires.

Bitcoin est différent, il n'a pas de gains ni de dividendes, et aucun achat structurel n'affecte ses performances. La plupart des pools de capitaux le considèrent toujours comme des actifs risqués, ce qui pourrait maintenir le bitcoin relativement purement pertinent en termes de liquidité mondiale.

Si cela est vrai, c'est un aperçu précieux pour les investisseurs et les commerçants de Bitcoin. Les détenteurs à long terme peuvent analyser plus profondément les forces motrices derrière les tendances des prix;

Cet article vise à explorer en profondeur la corrélation entre le bitcoin et la liquidité mondiale, à comparer sa relation avec d'autres classes d'actifs, à identifier les périodes de perturbation de la corrélation et à partager des informations sur la façon dont les investisseurs peuvent utiliser ces informations pour obtenir des avantages à l'avenir.

Quantisez la corrélation entre le bitcoin et la liquidité globale

L'analyse de la corrélation entre le bitcoin et la liquidité globale, l'intensité et la direction de la corrélation doivent être prises en compte en même temps. L'intensité révèle le degré de synchronisation entre les deux variables; la direction indique si les deux changent dans la même direction ou dans la direction opposée.

Analyser les données de mai 2013 à juillet 2024, le bitcoin est très sensible à la liquidité. Au cours de cette période, la corrélation entre le prix du bitcoin et la liquidité mondiale a atteint 0,94, montrant une forte corrélation positive.

Cependant, lorsque la corrélation de roulement de 12 mois a été observée, la corrélation moyenne a chuté à 0,51. La corrélation de roulement de 6 mois a été observée et la corrélation a encore diminué à 0,36. Cela signifie que lorsque le délai se raccourcit, l'écart entre le prix du bitcoin et sa tendance de liquidité à long terme augmente, ce qui suggère que les fluctuations de prix à court terme sont plus susceptibles d'être affectées par les facteurs spécifiques de Bitcoin.

Pour mieux comprendre la corrélation entre le bitcoin et la liquidité globale, nous l'avons comparée à d'autres actifs, notamment le SPDR S&P 500 ETF (SPX), Pioneer Global Index ETF (VT), Ishares MSCI EMERGING ETF (EEM), Ishares 20+ Treasury ETF (TLT), Pioneer Total Bond Market ETF (bnd), et or.

Bitcoin a la corrélation moyenne la plus élevée avec la liquidité globale dans un délai de 12 mois, suivi de l'or. Les indices boursiers ont une corrélation légèrement faible, tandis que les indices des obligations ont la corrélation la plus faible avec la liquidité.

Lors de l'analyse de la corrélation entre les actifs et la liquidité mondiale par des changements d'année en année, la corrélation entre les indices boursiers est légèrement plus forte que le bitcoin, suivie d'or et d'obligations.

La raison pour laquelle les actions peuvent être plus étroitement liées à la liquidité mondiale dans les changements annuels d'une année sur l'autre est la forte volatilité du bitcoin.

Les données ci-dessus mettent l'accent sur trois points clés:

1) Les performances des actions, de l'or et du bitcoin sont étroitement liées à la liquidité mondiale;

2) Le bitcoin a une corrélation globale plus forte par rapport aux autres classes d'actifs et a la corrélation la plus élevée au cours de la période de roulement de 12 mois;

3) La corrélation entre le bitcoin et la liquidité globale s'affaiblira lorsque le délai est raccourci.

La cohérence entre le bitcoin et la liquidité le rend unique. Une forte corrélation positive ne garantit pas que les deux variables se déplacent toujours dans la même direction. L'examen de la cohérence de l'orientation peut fournir une compréhension plus complète de l'interaction entre le bitcoin et le M2 global.

de tous les actifs analysés, le bitcoin a la cohérence directionnelle la plus élevée avec la liquidité globale. Au cours de la période de 12 mois, la probabilité que le bitcoin se déplace dans la même direction avec la liquidité globale est de 83% et de 74% sur la période de 6 mois.

La figure suivante démontre en outre la cohérence directionnelle entre le bitcoin et la liquidité globale au cours de la période de 12 mois, par rapport à d'autres classes d'actifs.

Ces résultats sont très importants car ils montrent que bien que l'intensité des corrélations puisse varier selon le calendrier, la direction du prix du bitcoin est souvent cohérente avec la direction de la liquidité mondiale. De plus, la direction des prix de Bitcoin est plus proche de la liquidité mondiale que tout autre actif traditionnel.

Cette analyse montre que la relation entre le bitcoin et la liquidité globale est non seulement significative en résistance, mais aussi très stable en cohérence directionnelle. Les données montrent que le bitcoin est plus sensible aux conditions de liquidité que les autres actifs traditionnels, en particulier sur un délai plus long.

Pour les investisseurs, cela signifie que la liquidité mondiale peut être un moteur clé de la performance des prix à long terme de Bitcoin;

Identifier les ruptures de la relation de liquidité à long terme de Bitcoin

Bien que le bitcoin ait une forte corrélation globale avec la liquidité mondiale, son prix a tendance à s'écarter des tendances de liquidité dans un cycle de roulement plus court. Ces biais peuvent être dus à une dynamique du marché interne ou à des événements spécifiques.

Ces événements individuels se réfèrent à des événements qui se produisent dans l'industrie de la cryptographie plus large, conduisant souvent à des changements rapides dans le sentiment du marché ou au déclenchement de la liquidation à grande échelle. Par exemple, la faillite majeure, le piratage de la plate-forme commerciale, la dynamique réglementaire ou l'effondrement des régimes de Ponzi.

En examinant l'exemple historique de l'affaiblissement de la corrélation roulante de 12 mois entre le bitcoin et la liquidité mondiale, il est clair que le prix du bitcoin est souvent découplé des tendances de liquidité lorsque les principaux événements de l'industrie se produisent.

Le crash du marché Covid-19 en 2020 en fournit un autre exemple. Bitcoin a initialement connu une forte baisse au milieu de la vente de panique généralisée et de l'aversion au risque. Cependant, le bitcoin a rebondi rapidement alors que les banques centrales ont pris des mesures d'injection de liquidité sans précédent, mettant en évidence sa sensibilité aux changements de liquidité.

Comprendre l'impact de ces événements individuels sur la corrélation de Bitcoin avec la liquidité mondiale est très important, mais son imprévisibilité les rend moins opérables pour les investisseurs.

La façon dont la dynamique côté alimentation affecte la corrélation de liquidité de Bitcoin

Un autre modèle significatif d'affaiblissement de la corrélation de liquidité du bitcoin est que cette situation coïncide souvent avec les périodes où le prix du bitcoin atteint des évaluations extrêmes et une baisse des baisses suivantes.

La principale source de vente disponible est la sortie à profit des anciens détenteurs lorsque le prix du bitcoin augmente. La métrique clé pour évaluer ce comportement est la vague HODL de Bitcoin pendant un an et plus.

Historiquement, cet indicateur a généralement diminué pendant les marchés des taureaux parce que les détenteurs à long terme choisiraient de vendre, tandis que pendant les marchés des ours, il augmenterait parce qu'ils s'accumuleraient.

La valeur marketing et la valeur de réalisation Score Z (MVRV Z-Score) s'est avéré être un outil efficace pour identifier si Bitcoin a atteint des niveaux d'évaluation extrêmes.

Lorsque le mvrv z-score est plus élevé, cela signifie qu'il existe un grand écart entre le prix du marché et le prix réalisé, et de nombreux détenteurs bénéficient de bénéfices non réalisés, ce qui peut être un signal que le bitcoin est surévalué.

En revanche, lorsque MVRV Z-Score est inférieur, le prix du marché est proche ou inférieur au prix de réalisation, ce qui indique que le bitcoin est sous-évalué.

Lors de la superposition de la corrélation de roulement de 12 mois entre MVRV Z-Score et Bitcoin et la liquidité globale, un schéma clair peut commencer à être identifié. Alors que MVRV Z-Score tombe fortement des sommets historiques, la corrélation roulante de 12 mois semble également diminuer.

Cela suggère que la dynamique du marché interne tel que la prise de bénéfices et la vente de panique peuvent avoir un impact plus important sur les prix du bitcoin que les conditions mondiales de liquidité lorsque le MVRV Z-score de Bitcoin glisse des sommets et sa corrélation avec la liquidité s'affaiblit.

en surveillant simultanément la corrélation à long terme entre le bitcoin et la liquidité mondiale et son score Z MVRV, les investisseurs et les traders sont en mesure de mieux prédire comment le prix de Bitcoin réagit aux changements dans les conditions de liquidité.

Conclusion

La forte corrélation entre le bitcoin et la liquidité globale en fait un important baromètre macroéconomique. Cette corrélation est non seulement forte, mais montre également un degré élevé de cohérence directionnelle par rapport à d'autres classes d'actifs.

Cependant, la corrélation de Bitcoin n'est pas parfaite. La dynamique du marché interne, telles que les chocs uniques ou les niveaux d'évaluation extrêmes, peut faire en sorte que le bitcoin s'écarte temporairement des conditions de liquidité mondiales.

La combinaison de l’analyse globale de liquidité avec des indicateurs de chaîne tels que MVRV Z-Score aide à mieux comprendre le cycle de prix de Bitcoin.

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