Clarifier le cycle de la dette grand américain: risques, opportunités et pensées

Énormes dettes aux États-Unis: la crise et les opportunités coexistent

Cet article est basé sur le livre de Ray Dalio "How the Country Gossips", combinant des opinions personnelles et analyse les risques et les opportunités dans le cycle de la dette à long terme des États-Unis, pour référence à l'investissement uniquement.

Dalio, fondateur du Bridgewater Fund, est connu pour prédire avec précision les principaux événements économiques tels que la crise financière de 2008 et la crise de la dette européenne.

Les études traditionnelles du cycle de la dette se concentrent généralement sur les cycles de crédit synchronisés avec le cycle économique (environ 6 ans ± 3 ans). Cependant, le sous-jacent et le plus important est le "Big Debt Cycle", qui a un impact de grande envergure. Depuis 1700, il y a eu environ 750 devises ou des marchés de la dette dans le monde, et seulement environ 20% d'entre eux sont laissés. Même les monnaies survivantes ont principalement connu une dépréciation sérieuse, qui est étroitement liée au "cycle de dette important".

La principale différence entre un cycle de dette important et un petit cycle de dette est de savoir si la banque centrale peut inverser le cycle de la dette. Dans un petit cycle de dette, la banque centrale peut réagir en réduisant les taux d'intérêt et en augmentant le crédit. Mais les grands cycles de la dette sont beaucoup plus difficiles car la croissance de la dette n'est plus durable. Le chemin de réponse typique est: Santé du secteur privé → Lête excessive du secteur privé, remboursement difficile → Assistance gouvernementale, prêt excessif → Banque centrale imprime de l'argent pour acheter de la dette gouvernementale (la banque centrale est le prêteur de dernier recours).

Le cycle de dette important dure généralement environ 80 ans et est divisé en cinq étapes:

1. Étape monétaire absolu: les taux d'intérêt bas, les rendements de la dette sont plus élevés que les coûts en capital et l'expansion de la dette.
2. Étape de la bulle de la dette: expansion de la dette, prospérité économique, prix des actifs (marchés boursiers, biens immobiliers, etc.), le secteur privé est plus confiant dans la capacité de remboursement de la dette et le retour sur les actifs et continue d'étendre la dette.
3. Bulles éclatent le stade: les prix des actifs ont atteint le stade de la bulle, mais l'expansion de la dette ne s'est pas arrêtée.
4. Étape de Deveverage: l'éclatement de la vague par défaut de la dette, les prix des actifs chuté, la demande totale se rétrécit, tombant dans un cycle de défense de la dette, les taux d'intérêt nominaux sont tombés à une limite inférieure à zéro, les taux d'intérêt réels ont augmenté en raison de la déflation et la pression de remboursement de la dette s'est intensifiée.
5. Stade de crise de la dette: l'éclatement de la bulle d'actifs et de la bulle de la dette, l'économie est confrontée à la faillite et à la restructuration de la dette, et un nouveau cycle commence.

Chaque étape, la banque centrale doit adopter différentes politiques monétaires pour maintenir la dette et la stabilité économique. En observant la politique monétaire, nous pouvons juger de la scène du cycle de dette important.

Les États-Unis ont connu 12,5 cycles de dette à court terme depuis 1945. Cette année, les dépenses d'intérêt de la dette américaines devraient dépasser 1 billion de dollars, tandis que le chiffre d'affaires total du gouvernement n'est que de 5 billions de dollars, c'est-à-dire pour chaque 4 $, un dollar devra payer les intérêts de la dette! Si cette tendance se poursuit, la capacité de remboursement de la dette du gouvernement américain diminuera et peut être forcée de monétiser les dettes (imprimer de l'argent pour rembourser les dettes), ce qui augmente l'inflation et provoque une grave amortissement en devises. Par conséquent, les États-Unis se trouvent dans la seconde moitié du grand cycle de la dette, s'approchant du bord d'une "étape de l'éclatement de la bulle" (étape 3), et la crise de la dette peut approcher.

Examiner le premier cycle long de la dette importante subi par les États-Unis de 1981 à 2000, et il peut être subdivisé en plusieurs cycles courts: (La description détaillée des trois cycles courts dans le texte d'origine est omis ici pour éviter d'être trop long, mais ses conclusions principales peuvent être conservées)

Après la crise financière de 2008, le taux de chômage des États-Unis a atteint 10%, les taux d'intérêt mondiaux sont tombés à 0% et il était impossible de stimuler l'économie par des baisses de taux d'intérêt. À la fin de 2021, le resserrement a commencé à lutter contre l'inflation, les taux d'intérêt du Trésor américain ont augmenté et le dollar américain s'est renforcé.

Le chemin de transmission du cycle de dette important à l'étape de la banque centrale:

1. La Réserve fédérale élargit son bilan et monétise la dette (QE).
2. Les taux d'intérêt augmentent et la banque centrale perd.
3. Les actifs nets de la Banque centrale étaient significativement négatifs, entrant dans une spirale de la mort.
4. Dedevereage, restructuration de la dette et dévaluation.
5. retourner à l'équilibre, établir un nouveau cycle.

Les États-Unis peuvent être entre les deuxième et troisième étapes à l'heure actuelle. La réponse de la Fed a généralement deux voies: la suppression financière (taux d'intérêt plus faible) et le contrôle budgétaire (réduire les dépenses ou l'augmentation des impôts).

Les États-Unis sont confrontés au dilemme de "l'emprunt de nouvelles dettes pour rembourser les vieilles dettes" et pourraient être dans le dilemme de "Never Reveling". En fin de compte, il est toujours nécessaire de résoudre le problème par la suppression financière ou le contrôle des finances. Bien que les baisses de taux d'intérêt ne puissent pas résoudre fondamentalement le problème, ils peuvent temporairement soulager le stress.

Le moment des baisses des taux d'intérêt est crucial et nécessite une évaluation minutieuse pour éviter les attentes excessives de découvert.

Opportunités d'investissement:

1. L'or est un actif relativement bon; les obligations américaines, en particulier les obligations à long terme, fonctionnent mal.
2. Suivez le rendement du Trésor américain à 10 ans et prédisez la possibilité de réduire les taux d'intérêt.
3. Bitcoin est toujours un bon choix parmi les actifs risqués.
4. Lorsque le marché boursier américain recule, achetez des actions technologiques par lots lorsque le prix baisse.

Ce qui précède est le contenu détaillé de. pour plus d'informations, suivez d'autres articles connexes sur le site Web de PHP en chinois!