MicroStrategy Inc. (MSTR) : la stratégie Bitcoin occupe le devant de la scène

MicroStrategy Inc. (NASDAQ : MSTR), autrefois connu principalement pour ses logiciels de business intelligence et d'analyse, s'est transformé en un acteur unique sur les marchés publics en accumulant de manière agressive Bitcoin.

MicroStrategy Inc. (NASDAQ : MSTR), connu pour ses logiciels de business intelligence et d'analyse, est également devenu un acteur majeur sur le marché des cryptomonnaies. Au deuxième trimestre 2024, la société détenait 252 000 Bitcoins, évalués à environ 18,1 milliards de dollars, ce qui en fait la plus grande entité détenant des Bitcoins parmi les entreprises publiques.

La stratégie de MicroStrategy est centrée sur l'utilisation de son activité principale de logiciels pour investir massivement dans Bitcoin. Cette approche a attiré l'attention des analystes, qui y voient un différenciateur sur le marché. La capacité de l'entreprise à accumuler des Bitcoins de manière rentable et sa position unique en tant que proxy de l'investissement Bitcoin sur les marchés boursiers publics ont suscité une attention positive.

Certains analystes suggèrent que cette approche pourrait conduire à une valorisation supérieure au fil du temps, car elle offre aux investisseurs des entreprises publiques une méthode attrayante pour obtenir une exposition au Bitcoin.

Cependant, les performances financières de l’entreprise présentent un tableau mitigé. Les estimations du bénéfice par action (BPA) pour l’exercice 2024 (FY1) sont négatives, avec des projections allant de -1,54 à -1,58. Les analystes prévoient un retour à la rentabilité au cours de l'exercice 2025 (FY2), avec des estimations de BPA comprises entre 0,06 et 0,19.

Le cœur de métier des logiciels génère des marges solides et des flux de trésorerie disponibles, qui, selon les analystes, soutiendront la stratégie de levier de l'entreprise lors de sa transition vers des offres basées sur le cloud. Cette génération de flux de trésorerie est cruciale pour maintenir la stabilité financière tout en poursuivant la stratégie d’accumulation de Bitcoin à forte intensité de capital.

Pour mettre en évidence la croissance des avoirs en Bitcoin par action, MicroStrategy a introduit une nouvelle mesure appelée « Bitcoin Yield ». Au cours des six premiers mois de 2024, cet indicateur a montré une augmentation de 12,1 %, indiquant l'efficacité de la stratégie de l'entreprise pour accroître sa position en Bitcoin par rapport à sa base de capitaux propres.

Sur le marché, MicroStrategy occupe une position unique, sans concurrents directs à son échelle. Alors que d'autres sociétés publiques telles que Tesla (NASDAQ :TSLA), Coinbase (NASDAQ :COIN), Block (anciennement Square), Marathon Digital (NASDAQ :MARA) Holdings et Riot Platforms (NASDAQ :RIOT) détiennent également du Bitcoin, aucune n'a fait de transactions. c'est aussi central dans leur stratégie que MicroStrategy.

Selon certains analystes, l'approche active à effet de levier de la société en matière d'investissement Bitcoin a surperformé les stratégies de détention passive. Cette performance, associée à la rareté de véhicules d'investissement similaires, a conduit les investisseurs à être prêts à payer une prime pour les actions MicroStrategy.

Malgré l'optimisme de plusieurs analystes, la stratégie de MicroStrategy n'est pas sans risques importants. La forte dépendance de la société à l’égard du marché volatil des cryptomonnaies introduit un risque important pour sa valorisation. Tout changement réglementaire négatif ou tout changement dans le sentiment du marché à l'égard du Bitcoin pourrait affecter négativement la stratégie d'investissement de MicroStrategy et, par extension, la performance de ses actions.

L'utilisation par la société de billets convertibles et de levées de fonds propres pour financer les achats de Bitcoin présente également des défis potentiels. Bien que les analystes notent que la structure actuelle de la dette offre le temps de bénéficier des avantages du Bitcoin avec un risque de liquidation limité, des inquiétudes subsistent quant à la durabilité de cette approche dans des conditions de marché défavorables.

Les perspectives de croissance future de MicroStrategy sont étroitement liées aux performances de Bitcoin. Certains analystes ont révisé à la hausse leurs attentes en matière de prix du Bitcoin, avec des projections pouvant atteindre 200 000 $ d'ici 2025. Si ces projections se matérialisent, cela pourrait augmenter considérablement la valorisation de MicroStrategy.

Les analystes soulignent également des catalyseurs potentiels pour la demande de Bitcoin, notamment une adoption institutionnelle accrue et la possibilité pour les gouvernements d’envisager le Bitcoin comme réserves stratégiques. Ces facteurs pourraient accélérer la demande et potentiellement faire monter le prix du Bitcoin, ce qui profiterait aux avoirs de MicroStrategy.

L'activité logiciels de l'entreprise, même si elle n'est plus l'objectif principal, continue sa transition vers des offres basées sur le cloud. Ce changement pourrait offrir des opportunités de croissance et des flux de trésorerie supplémentaires pour soutenir la stratégie Bitcoin.

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