Bitcoin et l’or pourraient ressentir une dévalorisation monétaire alors que les records font signe

Les deux actifs étant en tête du marché, voici un examen plus approfondi des facteurs à l'origine de leurs performances remarquables.

Le bitcoin (BTC) et l'or ont tous deux connu des performances remarquables en 2023, le bitcoin devenant l'actif le plus performant pour la première fois depuis sa création en 2009. Les deux actifs dépassent les principaux indices boursiers et autres matières premières, motivé par des facteurs tels que la dépréciation monétaire et les tendances de liquidité de la Réserve fédérale.

Au cours des cinq derniers jours, le bitcoin a bondi de 7 %, franchissant le niveau de prix de 64 000 $ pour la première fois depuis le 26 août. L'or, pour sa part, a atteint des sommets historiques à plus de 30 reprises cette année, dépassant la barre des 2 600 $ l'once. Ces performances sont remarquables car elles marquent la première fois que les deux actifs sont les plus performants de l'année, selon Charlie Bilello, stratège en chef du marché chez Creative Planning, une société de gestion d'investissement et de planification financière.

« Le Bitcoin et l’or sont les actifs les plus performants de 2023, ce qui ne s’est pas produit une seule année depuis la création du Bitcoin en 2009 », a écrit Bilello dans un récent article de Substack.

Graphique montrant la performance des principaux indices boursiers, Bitcoin et or en 2023. (Substack)

Les marchés boursiers ont commencé l'année dans un ralentissement alors que la Réserve fédérale a augmenté ses taux d'intérêt pour lutter contre une inflation élevée. Cependant, les principaux indices tels que le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont rebondi en 2023, en grande partie grâce à la diminution de l'inflation et à l'anticipation d'un « atterrissage en douceur » de l'économie américaine.

Le Bitcoin et l’or, en revanche, ont surperformé les principaux indices boursiers et d’autres matières premières telles que le pétrole et le cuivre. Depuis le début de l’année, le bitcoin a augmenté de 27 %, dépassant sa performance de 2020 de 25 %. La dernière fois qu’il a mieux performé, c’était en 2007. L’or est également en hausse de 27 % en 2023.

Dégradation monétaire et or

L’or a toujours été considéré comme une protection contre la dépréciation monétaire et l’incertitude mondiale, et les conditions économiques actuelles suggèrent qu’il remplit à nouveau ce rôle.

La récente flambée des prix de l’or peut être attribuée à plusieurs facteurs. Notamment, l’or a commencé son rallye avant l’importante dépréciation monétaire déclenchée par la pandémie de Covid en 2020, tandis que le bitcoin est devenu une vedette à la fin de 2020 et au début de 2021. Alors que le bitcoin n’est plus qu’à 14 % de son plus haut historique, est-il en train de jouer son rôle ? du rattrapage encore une fois ?

Un examen plus approfondi révèle que le prix du Bitcoin a tendance à évoluer conformément à la mesure de liquidité nette de la Réserve fédérale. Cette mesure, calculée en soustrayant les prises en pension et le compte général du Trésor du bilan de la Fed, indique que le bitcoin a tendance à suivre les tendances de la liquidité.

Le Bitcoin et la liquidité nette ont atteint leur plus bas niveau vers la fin de 2022, coïncidant avec l'effondrement du FTX. Depuis lors, le bitcoin n’a cessé d’augmenter parallèlement à une augmentation de la liquidité nette, qui dépasse désormais les 6 000 milliards de dollars.

Le bilan de la Réserve fédérale s'élève actuellement à 7 100 milliards de dollars, et bien qu'elle continue de s'engager dans un resserrement quantitatif, le rythme a ralenti. L’effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB) en mars 2023 a entraîné une réduction de 1 600 milliards de dollars du bilan, le ramenant aux niveaux observés lors des premières phases d’assouplissement quantitatif en réponse à la pandémie.

L'épuisement des soldes des prises en pension, qui dépassent aujourd'hui un peu plus de 300 milliards de dollars, libère des liquidités dans le système financier. Ceci est stimulant, car il augmente la disponibilité de fonds pour les prêts, les investissements et l’activité économique globale.

De manière plus générale, les bilans combinés des 15 plus grandes banques centrales du monde – dont les États-Unis, l’Union européenne, le Japon et la Chine – approchent les 31 000 milliards de dollars. Même si ce chiffre ne constitue pas à lui seul l’objet de l’attention, la tendance montre une résurgence mondiale des bilans des banques centrales, passant d’environ 30 000 milliards de dollars en juillet. Cette augmentation de liquidité est particulièrement

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