Coinbase cbBTC vs Babylon : la bataille pour la suprématie de la génération de rendement Bitcoin

Grâce aux mises à niveau et améliorations apportées en 2024, le secteur DeFi émergent de Bitcoin, BTCFi, est en plein essor. Avec un nouvel utilitaire pour la pièce la plus dominante de la crypto

Le secteur émergent de la finance décentralisée (DeFi) de Bitcoin, BTCFi, connaît un essor grâce à des mises à niveau et des améliorations en 2024. Le nouvel utilitaire pour la pièce la plus dominante de la cryptographie consiste à lancer des projets en course pour fournir de nouveaux produits et services, comme le jalonnement liquide. — afin que les utilisateurs puissent tirer le meilleur parti de leurs avoirs.

Nous avons rencontré Mikhil Pandey, fondateur du protocole de rendement Bitcoin et de jalonnement liquide pSTAKE Finance, soutenu par Binance, pour en savoir plus.

Q1. Quel a été le rôle historique du Wrapped Bitcoin (WBTC) dans l’écosystème DeFi et à quels défis a-t-il été récemment confronté ?

A1. Wrapped Bitcoin (WBTC) est l'actif de garantie préféré des détenteurs de Bitcoin cherchant à générer des rendements sur leurs avoirs en BTC. Il est bien intégré aux principaux protocoles DeFi basés sur Ethereum tels que Aave, MakerDAO, Uniswap et Compound. De plus, le WBTC a accumulé une offre de plus de 9 milliards de dollars, ce qui représente environ 0,78 % de l’offre en circulation de Bitcoin, la majorité de son volume, environ 64,2 %, provenant d’Ethereum.

Cependant, il y a eu quelques inquiétudes au sein de la communauté, en particulier concernant la création du WBTC sans le soutien approprié. Plus récemment, BitGo, la société responsable de l'émission du WBTC, a annoncé qu'elle transférait la garde de son Bitcoin sous-jacent à une nouvelle entité, ce qui a suscité des spéculations sur la stabilité de son WBTC.

Q2. Pourriez-vous s'il vous plaît expliquer comment le prochain jeton cbBTC de Coinbase vise à combler ces lacunes ?

A2. Le cbBTC peut être considéré comme une alternative au WBTC, pour lequel Coinbase prévoit d'exploiter sa vaste base d'utilisateurs et potentiellement de l'intégrer dans sa solution de couche 2 (L2), Base. Cela dit, il y a encore beaucoup de si et de mais impliqués dans le projet, la conception du jeton étant toujours secrète. Cependant, il pourrait potentiellement suivre les traces du modèle de son jeton ETH générateur de rendement, cbETH.

Q3. Comment cbBCTC générera-t-il des rendements même si Bitcoin est une chaîne de preuve de travail ?

A3. Une possibilité est que le cbBTC soit réintégré dans des protocoles tels que Symbiotic et EigenLayer, tirant parti de la structure existante d’Ethereum pour générer des rendements. Une autre approche potentielle pourrait consister à créer cbBTC en tant que jeton de jalonnement liquide (LST) au-dessus d'une couche de jalonnement Bitcoin native comme Babylon. Cela permettrait aux détenteurs de Bitcoin de gagner des rendements sans retirer leur BTC du réseau Bitcoin, préservant ainsi la sécurité tout en continuant à participer aux activités de jalonnement.

Une autre possibilité est que Base pourrait mettre en œuvre son propre mécanisme de jalonnement natif, en empruntant la sécurité de Bitcoin et en partageant le rendement d'utilisation en ETH avec les détenteurs de BTC.

Q4. Pourriez-vous s'il vous plaît discuter de l'impact du cbBTC sur les solutions décentralisées de jalonnement Bitcoin comme Babylon ?

A4. Le cbBTC pourrait attirer un large public en raison de sa facilité d’utilisation, de son vaste réseau de distribution et de son intégration avec les protocoles DeFi existants sur Ethereum, réduisant potentiellement la part de marché immédiate de Babylon.

Cependant, un aspect dans lequel Babylon se différencie véritablement de Coinbase est en offrant aux utilisateurs de nouvelles opportunités de génération de rendement qui sont minimisées par la confiance non dépositaire dans leur champ d'activité. Il s’agit d’une proposition de valeur extrêmement forte, ciblant un public massif auquel le domaine centralisé ne peut tout simplement pas plaire.

Enfin, l'introduction des Liquid Staking Tokens (LST) sur Babylon introduit également un aspect de conservation qui peut concurrencer la liquidité et l'adoption du cbBTC.

Q5. Pourriez-vous s'il vous plaît parler du concept de reconstitution comme différenciateur clé entre les solutions de génération de rendement Bitcoin comme cbBTC et Babylon ?

A5. Pour les non-initiés, l’idée du restockage permet aux détenteurs de Bitcoin d’exploiter leurs actifs pour améliorer la sécurité des chaînes de preuve de participation (PoS) sans retirer leur BTC du réseau Bitcoin. Cette approche est au cœur de la stratégie de Babylon, car elle s’aligne sur les principes de minimisation de la confiance et de jalonnement non dépositaire.

En revanche, cbBTC pourrait intégrer le réajustement dans des protocoles tels que Symbiotic et EigenLayer dans le cadre de sa stratégie, mais cela doit encore être déterminé. Cependant, ces approches centralisées impliquent des hypothèses de confiance, qui pourraient ne pas plaire à de nombreuses personnes expertes en cryptographie.

Le travail de Babylon est réduit à cet égard puisque son approche de restauration non dépositaire offre des opportunités de rendement comparables ou supérieures tout en maintenant la sécurité et la décentralisation intrinsèques au réseau Bitcoin.

Q6. De quelle manière la concurrence entre les solutions de rendement Bitcoin centralisées et décentralisées pourrait-elle façonner l’écosystème cryptographique plus large ?

A6. La concurrence pourrait avoir un impact profond, en particulier dans la manière dont elle influence l'adoption et le développement de primitives financières telles que les jetons de restauration et de jalonnement liquide (LST).

Les offres centralisées telles que cbBTC sont susceptibles de générer des liquidités et un engagement des utilisateurs importants à court terme, mais les solutions décentralisées offrent un cadre plus tourné vers l'avenir qui peut plaire aux utilisateurs qui se méfient d'une centralisation croissante dans le domaine de la cryptographie.

Alors que ces deux approches se disputent la domination, l'écosystème des actifs numériques pourrait connaître une innovation accrue en matière d'interopérabilité entre les chaînes, de génération de rendement et d'infrastructure financière décentralisée.

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