Qu’est-ce qui motive les marchés de la cryptographie ?

La nouvelle étude s'est penchée sur les prix des cryptomonnaies, en particulier du Bitcoin, révélant que les marchés sont fortement influencés à la fois par des facteurs financiers conventionnels et par des facteurs spécifiques aux cryptomonnaies.

Une nouvelle étude a examiné les facteurs influençant les prix des cryptomonnaies, en se concentrant sur le bitcoin et en révélant le rôle important joué à la fois par les facteurs financiers conventionnels et par les facteurs spécifiques aux cryptomonnaies.

L'étude, menée par Austin Adams d'Uniswap Labs, Markus Ibert du département des finances de la Copenhagen Business School et Gordon Liao de Circle Internet Financial, a été publiée plus tôt cette semaine.

Les chercheurs ont utilisé un « modèle vectoriel auto-régressif (VAR) restreint aux signes » pour analyser les fluctuations des prix des cryptomonnaies résultant des retombées des marchés financiers traditionnels, par opposition aux risques inhérents aux actifs cryptographiques.

Le nouveau modèle décompose les rendements du bitcoin en divers chocs, notamment la politique monétaire, la prime de risque conventionnelle, l'adoption et les chocs de prime de risque cryptographique. Il a révélé que les chocs de politique monétaire ont un impact significatif sur les prix du Bitcoin, en particulier sur des horizons temporels plus longs.

Par exemple, la politique monétaire restrictive alors que la Réserve fédérale augmentait les taux d’intérêt a représenté plus des deux tiers de la forte baisse du bitcoin en 2022, lorsque l’actif a reculé d’environ 65 %. La contagion crypto causée par l'effondrement de l'écosystème Terra/Luna et FTX plus tard dans l'année a également contribué à ce grand marché baissier.

L’étude a noté que même si les chocs conventionnels peuvent avoir des impacts importants à moindre fréquence sur les prix des cryptomonnaies, « la plupart des mouvements quotidiens des prix du bitcoin restent inexpliqués » par ces retombées.

Il a également révélé qu'en cas de perturbations sur le marché de la cryptographie, les gens ont tendance à déplacer leur argent vers des pièces stables, présentant un comportement similaire à la façon dont les investisseurs pourraient acheter de l'or ou des obligations d'État lors de turbulences boursières.

Lorsque BlackRock a annoncé son intention de créer un ETF Bitcoin, le modèle a détecté à la fois une adoption accrue de la classe d'actifs et une diminution de l'aversion au risque spécifique à la cryptographie. En termes simples, cette nouvelle a rendu les gens plus intéressés par le BTC et moins inquiets de ses risques, ce qui a fait grimper le prix.

Les chercheurs ont conclu que même si la cryptographie n’est pas entièrement distincte de l’écosystème financier plus large, elle n’est pas non plus complètement intégrée.

Leurs conclusions soulignent l’importance d’identifier les moteurs des rendements des cryptomonnaies et de comprendre l’évolution de la relation entre la classe d’actifs et les marchés financiers traditionnels.

Avec une baisse des taux de la Réserve fédérale attendue en septembre, les marchés de la cryptographie devraient bien se porter plus tard cette année en raison de l'augmentation de la liquidité et de l'appétit pour le risque. Cela correspond également au cycle de marché de quatre ans, qui devrait voir un pic de marché haussier fin 2025… si l’histoire rime.

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