Web3 Legal Education : Comment mettre en place un fonds crypto conforme à Hong Kong ?

Auteur : Mankiw Blockchain

Dans un monde financier en constante évolution, les fonds cryptographiques émergent rapidement et deviennent le nouveau favori de la communauté des investisseurs. Cependant, il est crucial de choisir dans quelle région créer votre fonds cryptographique. Hong Kong, la place financière internationale, attire de plus en plus l'attention grâce à ses avantages uniques et ses vastes perspectives.

Choisir de créer un fonds crypto à Hong Kong n'est pas seulement une décision stratégique, mais aussi une étape importante vers l'innovation financière future.

Alors, pourquoi de plus en plus d’investisseurs et de gestionnaires de fonds choisissent-ils de créer des fonds cryptographiques à Hong Kong ? L'avocat Bai Qin du cabinet d'avocats Mankiw invite tout le monde à découvrir le contexte et la signification profonde de cette décision.

Avantages de la création d'un fonds crypto à Hong Kong

La création d'un fonds crypto à Hong Kong présente de nombreux avantages, tout d'abord dans son environnement juridique et réglementaire solide. Hong Kong dispose d'un système juridique stable et de politiques de réglementation financière favorables, en particulier le cadre réglementaire transparent et stable fourni par la Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC), qui protège le fonctionnement des fonds cryptographiques. Cet environnement offre aux investisseurs et aux gestionnaires de fonds une protection juridique fiable. Dans le même temps, le système de réglementation financière de Hong Kong et la supervision des principaux pays développés du monde ont acquis une reconnaissance mutuelle, ouvrant la voie à la vente des produits financiers de Hong Kong dans des conditions restrictives dans d'autres régions.

De plus, les incitations fiscales de Hong Kong sont également un facteur important pour attirer les fonds cryptographiques. Hong Kong est célèbre pour son faible taux d'imposition et sa politique d'exonération fiscale partielle, qui confère aux fonds un net avantage concurrentiel en termes de coûts fiscaux. Hong Kong est sans aucun doute un choix idéal pour les fonds cryptographiques cherchant à optimiser leur structure fiscale à l’échelle mondiale.

Enfin, en tant que centre financier international, Hong Kong dispose d'un marché financier très développé et de services financiers transfrontaliers pratiques. Cela favorise non seulement la liquidité des fonds, mais offre également aux fonds cryptographiques de larges opportunités de marché et des canaux d'investissement diversifiés. Le degré d'internationalisation de Hong Kong en fait une plaque tournante importante reliant les marchés financiers de l'Est et de l'Ouest.

Conditions de soumission des demandes à la Hong Kong Securities and Futures Commission

La gestion des fonds cryptographiques à Hong Kong nécessite de demander une licence de type 9 (gestion d'actifs) auprès de la Securities and Futures Commission (SFC).

Entreprises impliquantes

Les entreprises qui doivent demander et détenir une licence de type 9 (gestion d'actifs) comprennent deux grandes catégories :

Gestion de titres. Si le portefeuille d'investissement géré par le fonds comprend des titres ou des contrats à terme, vous devez demander cette licence. Les titres peuvent inclure des jetons numériques qui représentent des capitaux propres ou des dettes.

Gestion des actifs virtuels. La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a mis en œuvre un régime de licence élargi pour la gestion de portefeuilles d'investissement d'actifs virtuels tels que Bitcoin et Ethereum. Cela implique des termes et conditions supplémentaires (T&C pro forma) sur les licences de classe 9 existantes.

Il est à noter que pour les entreprises qui gèrent un portefeuille (ou une partie d'un portefeuille), si :

inférieur à 10%(limite minimale) de la valeur liquidative totale du portefeuille ou

investit indirectement dans actifs virtuels (Par exemple, la Securities and Futures Commission supervisera ces gestionnaires de fonds sur la base du système traditionnel existant de l'Ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme, et les termes et conditions attachés à la licence de type 9 ne seront pas applicables à ces sociétés. A l'inverse, si l'entreprise entre dans l'une des catégories suivantes, alors les conditions générales d'un gestionnaire de fonds d'actifs virtuels s'appliqueront :

Licence de catégorie 9.

Gestionnaires de fonds qui gèrent des portefeuilles investis en titres/contrats à terme, ainsi que des portefeuilles investis en actifs virtuels.

• Permis classe 9. Un gestionnaire de fonds qui gère un portefeuille qui investit à la fois dans des titres/contrats à terme et en partie dans des titres/contrats à terme et en partie dans des actifs virtuels.
• Permis classe 1. Gérer un organisme de placement collectif (organisme de placement collectif) qui investit uniquement dans des actifs virtuels autres que des titres/contrats à terme et distribuer ou prévoir de distribuer ces actifs à Hong Kong.
• Documents de candidature
Si vous remplissez les conditions ci-dessus et êtes sur le point de demander une licence, le demandeur ou le demandeur doit préparer les principaux documents suivants :

• Plan d'affaires. Détailler le modèle économique, le marché cible et la stratégie.
• Manuel de conformité. Décrire les politiques et procédures de conformité pour garantir le respect des exigences réglementaires.
• Cadre de gestion des risques. Décrivez la stratégie de gestion des risques, y compris les mesures visant à faire face aux risques de marché, opérationnels et de liquidité.
• Gouvernance d'entreprise. Fournissez des informations sur la structure de gouvernance, y compris la composition et les responsabilités du conseil d'administration.

Difficultés à postuler

En parlant de cela, quelles sont les difficultés à postuler pour une licence de catégorie 9 (actifs virtuels) ?

La demande d'une licence traditionnelle de catégorie 9 prend généralement 4 à 5 jours entre la préparation de la demande et finalement obtenir le permis mois à 12 mois. Cependant, le calendrier peut varier considérablement lorsqu’il s’agit de postuler pour devenir gestionnaire de fonds cryptographiques. Voici les principales raisons pour lesquelles le processus de candidature peut prendre plus de temps, ainsi que les points clés auxquels il faut prêter une attention particulière lors de la préparation de votre candidature.

Tout d'abord, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong examinera attentivement le personnel clé pour s'assurer qu'il possède une expérience pertinente en gestion de fonds d'actifs virtuels (de préférence 3 ans d'expérience au cours des 6 dernières années). Le CSRC se concentrera en particulier sur les cadres supérieurs de l'entreprise, tels que les chefs de département, les chefs d'équipe et le personnel clé en matière d'investissement.

Deuxièmement, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong accordera une attention particulière aux procédures opérationnelles proposées par la société. Questions à considérer :

• Existe-t-il une séparation appropriée des fonctions clés (par exemple, gestion de portefeuille, gestion des risques, valorisation, conservation d'actifs) ?
• Qui est impliqué lors du transfert d'actifs d'un fonds ou d'un dépositaire, et quelles mesures de sécurité sont en place ?
• Qui est chargé de concilier les métiers et les postes, et à quelle fréquence ?
• Qui est la méthode de tarification et son responsable, et comment évaluer le caractère raisonnable de la tarification de chaque actif virtuel ?

Troisièmement, il ne fait aucun doute que la technologie de l'information de l'entreprise deviendra le centre d'intérêt de la Securities and Futures Commission de Hong Kong. Les questions suivantes doivent être prises en compte :

• Comment l'entreprise garantira-t-elle des contrôles et un accès appropriés ? Par exemple : a. La clé privée du portefeuille ? b. Transférer des actifs de l'emplacement X à l'emplacement Y ? c. Maintenir toujours une proportion appropriée d'actifs dans des portefeuilles chauds et froids ?
• L'entreprise conserve-t-elle ses actifs en propre garde ? Si oui, existe-t-il une assurance appropriée ?

Ce qui précède ne sont que quelques-unes des considérations clés. La nature réelle des activités de gestion de fonds et les contreparties telles que les plateformes de négociation et les dépositaires impliqués doivent également être prises en compte.

Le processus de création d'un fonds crypto à Hong Kong

En plus de demander la licence n°9, si vous souhaitez créer un fonds crypto à Hong Kong, le processus comprend les étapes suivantes :

Vorläufige Beurteilung

• Legen Sie den Umfang der Betreuung fest. Beurteilen Sie, ob Ihr Fondsanlageportfolio Wertpapiere oder Terminkontrakte enthält, um festzustellen, ob Sie eine Typ-9-Lizenz beantragen müssen.
• Klassifizierung virtueller Vermögenswerte. Klären Sie, ob digitale Vermögenswerte in einem Anlageportfolio nach Hongkonger Recht als Wertpapiere gelten.

Bewerbungsvorbereitung

• Dokumentenvorbereitung. Bereiten Sie die erforderlichen Dokumente vor, einschließlich eines detaillierten Geschäftsplans, eines Compliance-Handbuchs, eines Risikomanagementrahmens und einer Corporate-Governance-Struktur.
• Beratung. Arbeiten Sie mit Rechts- und Compliance-Beratern zusammen, um sicherzustellen, dass alle Dokumente den SEC-Standards entsprechen.

Bewerbung einreichen

• Bewerbung einreichen. Senden Sie bei der Securities and Futures Commission ein vollständiges Antragspaket, einschließlich aller erforderlichen Dokumente und Antragsgebühren.

Überprüfung durch die China Securities Regulatory Commission

• Überprüfungszeitraum. Das CSRC prüft den Antrag, was mehrere Feedbackrunden und Anfragen nach zusätzlichen Informationen umfassen kann. Dieser Vorgang kann mehrere Monate dauern.

Lizenzentscheidung

• Entscheidungsmitteilung. Nach bestandener Prüfung erteilt die China Securities Regulatory Commission die Lizenz. Sofern Bedingungen geknüpft sind, müssen diese eingehalten werden, um die Einhaltung sicherzustellen.

Fondsgründung

• Legen Sie die Fondsstruktur fest. Schaffen Sie die rechtliche Struktur des Fonds, beauftragen Sie Dienstleister (Administratoren, Wirtschaftsprüfer, Depotbanken) und richten Sie die notwendige Betriebsinfrastruktur ein.
• Anleger eröffnet ein Konto. Beginnen Sie mit der Vermarktung des Fonds an potenzielle Anleger und wickeln Sie den Zeichnungsprozess ab.

Die Kosten für die Einrichtung eines Kryptofonds

Die Kosten für die Einrichtung und Führung eines Kryptofonds in Hongkong können stark variieren. Spezifische Gebühren hängen von einer Reihe von Faktoren ab, darunter der Fondsgröße, der Verwaltungsstrategie und den Compliance-Anforderungen. Oft sind Anwalts- und Prüfungsgebühren erforderlich, um die Einhaltung lokaler Vorschriften sicherzustellen. Darüber hinaus sind auch die Kosten für Lizenzanträge und Jahresgebühren zu berücksichtigen. Um die betriebliche Effizienz und Kosteneffizienz zu verbessern, empfiehlt es sich, mit einem professionellen Dienstleister zusammenzuarbeiten, der mit dem Markt für Kryptofonds vertraut ist. In der folgenden Tabelle sind typische Gebühren aufgeführt:

Mankiw Lawyer Advice

Kryptofonds revolutionieren die Anlagelandschaft und bieten sowohl spannende Möglichkeiten als auch komplexe Herausforderungen. Die erfolgreiche Integration virtueller Vermögenswerte in traditionelle Fondsrahmen erfordert einen differenzierten Ansatz. Zukünftige Vermögensverwalter müssen Dienstleister und Rechtsberater mit fundiertem Fachwissen sorgfältig auswählen. Dazu gehört ein tiefes Verständnis der einzigartigen Risiken, Merkmale und Betriebsdetails von Kryptofonds. Durch die Zusammenstellung des richtigen Teams und die Nutzung von Fachwissen können Vermögensverwalter die Komplexität dieser innovativen Anlageklasse effektiv bewältigen und ihr volles Potenzial in den sich entwickelnden Finanzmärkten ausschöpfen.

Die Einrichtung eines Kryptofonds in Hongkong ist ein komplexer Prozess, der eine sorgfältige Planung und die Einhaltung regulatorischer Anforderungen erfordert. Wenn Sie die Lizenzanforderungen verstehen, die beschriebenen Prozesse befolgen und die damit verbundenen Gebühren einkalkulieren, können Sie erfolgreich einen Kryptofonds in einem der führenden Finanzzentren Asiens einrichten und betreiben. Trotz des strukturierten regulatorischen Umfelds Hongkongs bleibt das Interesse der Kryptoindustrie an in Hongkong ansässigen Fondsstrukturen aufgrund früherer Steuerprobleme jedoch gering. Offshore-Vehikel erfreuen sich bei Anlegern und Fondsmanagern größerer Beliebtheit. Frühere Steuerprobleme haben Gerichtsbarkeiten wie die Kaimaninseln oder die Britischen Jungferninseln attraktiver gemacht, was die Notwendigkeit verdeutlicht, dass Hongkong seine Bemühungen fortsetzen muss, seine Attraktivität als Ziel für Kryptofonds zu steigern.

Kurz gesagt: Auch wenn die Einrichtung und Verwaltung von Kryptofonds voller Herausforderungen ist, können Sie mit angemessener Planung und professioneller Teamunterstützung einen Platz auf dem aufstrebenden Finanzmarkt einnehmen. Obwohl Hongkong in einigen Bereichen auf Hindernisse stößt, hat es dennoch das Potenzial, ein wichtiges Zentrum für Kryptofonds zu werden. Um dieses Ziel zu erreichen, muss Hongkong sein regulatorisches und steuerliches Umfeld weiter optimieren und seine Attraktivität für globale Vermögensverwalter erhöhen.

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