Web3 Legal Education丨Comment créer un fonds cryptographique conforme à Hong Kong ?

Dans un monde financier en évolution rapide, les fonds cryptographiques émergent rapidement et deviennent le nouveau favori de la communauté des investisseurs. Cependant, il est crucial de choisir dans quelle région créer votre fonds cryptographique. Hong Kong, la place financière internationale, attire de plus en plus l'attention grâce à ses avantages uniques et ses vastes perspectives.

Choisir de créer un fonds crypto à Hong Kong n'est pas seulement une décision stratégique, mais aussi une étape importante vers l'innovation financière future.

Alors, pourquoi de plus en plus d’investisseurs et de gestionnaires de fonds choisissent-ils de créer des fonds cryptographiques à Hong Kong ? L'avocat Bai Qin du cabinet d'avocats Mankiw invite tout le monde à découvrir le contexte et la signification profonde de cette décision.

Avantages de la création d'un fonds crypto à Hong Kong

La création d'un fonds crypto à Hong Kong présente de nombreux avantages, tout d'abord dans son environnement juridique et réglementaire solide. Hong Kong dispose d'un système juridique stable et de politiques de réglementation financière favorables, en particulier le cadre réglementaire transparent et stable fourni par la Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC), qui protège le fonctionnement des fonds cryptographiques. Cet environnement offre aux investisseurs et aux gestionnaires de fonds une protection juridique fiable. Dans le même temps, le système de réglementation financière de Hong Kong et la supervision des principaux pays développés du monde ont acquis une reconnaissance mutuelle, ouvrant la voie à la vente des produits financiers de Hong Kong dans des conditions restrictives dans d'autres régions.

De plus, les incitations fiscales de Hong Kong sont également un facteur important pour attirer les fonds cryptographiques. Hong Kong est célèbre pour son faible taux d'imposition et sa politique d'exonération fiscale partielle, qui confère aux fonds un net avantage concurrentiel en termes de coûts fiscaux. Hong Kong est sans aucun doute un choix idéal pour les fonds cryptographiques cherchant à optimiser leur structure fiscale à l’échelle mondiale.

Enfin, en tant que centre financier international, Hong Kong dispose d'un marché financier très développé et de services financiers transfrontaliers pratiques. Cela favorise non seulement la liquidité des fonds, mais offre également aux fonds cryptographiques de larges opportunités de marché et des canaux d'investissement diversifiés. Le degré d'internationalisation de Hong Kong en fait une plaque tournante importante reliant les marchés financiers de l'Est et de l'Ouest.

Conditions de soumission des demandes à la Hong Kong Securities and Futures Commission

La gestion des fonds cryptographiques à Hong Kong nécessite de demander une licence de type 9 (gestion d'actifs) auprès de la Securities and Futures Commission (SFC).

Entreprises impliquantes

Les entreprises qui doivent demander et détenir une licence de type 9 (gestion d'actifs) comprennent deux grandes catégories :

Gestion de titres. Si le fonds gère un portefeuille comprenant des titres ou des contrats à terme, il doit demander cette licence. Les titres peuvent inclure des jetons numériques qui représentent des capitaux propres ou des dettes.

Gestion des actifs virtuels. La Securities and Futures Commission a mis en œuvre un régime de licence élargi pour la gestion de portefeuilles d'investissement d'actifs virtuels tels que Bitcoin et Ethereum. Cela implique des termes et conditions supplémentaires (T&C pro forma) sur les licences de classe 9 existantes.

Il est à noter que pour les entreprises qui gèrent un portefeuille (ou une partie de portefeuille), si :

moins de 10% de la valeur totale des actifs du portefeuille (plafond minimum) ou

investissent indirectement dans des actifs virtuels ; (par exemple, investissements fonds de fonds dans des actifs virtuels)

La Securities and Futures Commission supervisera ces gestionnaires de fonds selon le système traditionnel existant de la Securities and Futures Ordinance, et les termes et conditions attachés à la licence de type 9 ne s'appliqueront pas ici type société. A l'inverse, si l'entreprise appartient à l'une des catégories suivantes, les termes et conditions du Virtual Asset Fund Manager s'appliqueront :

• Licence de catégorie 9. Gestionnaires de fonds qui gèrent des portefeuilles investis dans des contrats de titres/à terme, ainsi que des portefeuilles investis dans des actifs virtuels.
• Permis classe 9. Gestionnaire de fonds qui gère un portefeuille qui investit à la fois dans des titres/contrats à terme et en partie dans des titres/contrats à terme et en partie dans des actifs virtuels.
• Permis classe 1. Gérer un organisme de placement collectif qui investit exclusivement dans des actifs virtuels autres que des titres/contrats à terme et distribue ou prévoit de distribuer ces actifs à Hong Kong.

Documents de candidature

Si vous remplissez les conditions ci-dessus et êtes sur le point de demander une licence, le demandeur ou le demandeur doit préparer les principaux documents suivants :

• Business plan. Décrivez en détail le modèle commercial, le marché cible et la stratégie.
• Manuel de conformité. Décrire les politiques et procédures de conformité pour garantir la conformité aux exigences réglementaires.
• Cadre de gestion des risques. Décrire la stratégie de gestion des risques, y compris les mesures visant à faire face aux risques de marché, opérationnels et de liquidité.
• Gouvernance d'entreprise. Fournir des informations sur la structure de gouvernance, y compris la composition et les responsabilités du conseil d’administration.

Difficultés à postuler

En parlant de cela, quelles sont les difficultés à postuler pour une licence de catégorie 9 (actifs virtuels) ?

Demander une licence traditionnelle de catégorie 9 prend généralement 4 à 5 mois entre la préparation de la demande et l'obtention finale le permis 12 mois. Cependant, le calendrier peut varier considérablement lorsqu’il s’agit de postuler pour devenir gestionnaire de fonds cryptographiques. Voici les principales raisons pour lesquelles le processus de candidature peut prendre plus de temps, ainsi que les points clés auxquels il faut prêter une attention particulière lors de la préparation de votre candidature.

Tout d'abord, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong examinera attentivement le personnel clé pour s'assurer qu'il possède une expérience pertinente en gestion de fonds d'actifs virtuels (de préférence 3 ans d'expérience au cours des 6 dernières années). Le CSRC se concentrera en particulier sur les cadres supérieurs de l'entreprise, tels que les chefs de département, les chefs d'équipe et le personnel clé en matière d'investissement.

Deuxièmement, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong accordera une attention particulière aux procédures opérationnelles proposées par la société. Les problèmes suivants doivent être pris en compte :

• Existe-t-il une séparation appropriée des fonctions clés (par exemple, gestion de portefeuille, gestion des risques, valorisation, conservation d'actifs) ?
• Qui est impliqué lors du transfert d'actifs d'un fonds ou d'un dépositaire, et quelles mesures de sécurité sont en place ?
• Qui est chargé de concilier les métiers et les postes, et à quelle fréquence ?
• Qui est la méthode de tarification et son responsable, et comment évaluer le caractère raisonnable de la tarification de chaque actif virtuel ?

Troisièmement, il ne fait aucun doute que la technologie de l'information de l'entreprise deviendra le centre d'intérêt de la Securities and Futures Commission de Hong Kong. Les questions suivantes doivent être prises en compte :

• Comment l'entreprise garantira-t-elle des contrôles et un accès appropriés ? Par exemple : a. La clé privée du portefeuille ? b. Transférer des actifs de l'emplacement X à l'emplacement Y ? c. Maintenir toujours une proportion appropriée d'actifs dans des portefeuilles chauds et froids ?
• L'entreprise assure-t-elle elle-même la garde de ses actifs ? Si oui, existe-t-il une assurance appropriée ?

Ce qui précède ne sont que quelques-unes des considérations clés. La nature réelle des activités de gestion de fonds et les contreparties telles que les plateformes de négociation et les dépositaires impliqués doivent également être prises en compte.

Le processus de création d'un fonds crypto à Hong Kong

En plus de demander une licence n°9, si vous souhaitez créer un fonds crypto à Hong Kong, le processus comprend les étapes suivantes :

Évaluation initiale

• Déterminer l'étendue de la supervision. Évaluez si le portefeuille d'investissement de votre fonds contient des titres ou des contrats à terme pour déterminer si vous devez demander une licence de type 9.
• Classification des actifs virtuels. Préciser si les actifs numériques d'un portefeuille sont considérés comme des titres en vertu de la loi de Hong Kong.

Préparation de la candidature

• Préparation des documents. Préparer la documentation requise, y compris un plan d'affaires détaillé, un manuel de conformité, un cadre de gestion des risques et une structure de gouvernance d'entreprise.
• Consultation. Travaillez avec des conseillers juridiques et en conformité pour garantir que tous les documents sont conformes aux normes de la SEC.

Déposez votre candidature

• Déposez votre candidature. Soumettez un dossier de candidature complet à la SEC, comprenant tous les documents requis et les frais de candidature.

Examen de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières

• période d'examen. La SEC examine la demande, ce qui peut impliquer plusieurs séries de commentaires et de demandes d'informations supplémentaires. Ce processus peut prendre plusieurs mois.

Décision de licence

• Avis de décision. Après avoir réussi l'examen, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières accordera la licence. Si des conditions sont jointes, elles doivent être respectées pour garantir le respect.

Création du fonds

• Établir la structure du fonds. Créer la structure juridique du fonds, recruter des prestataires de services (administrateurs, auditeurs, dépositaires) et mettre en place l'infrastructure opérationnelle nécessaire.
• Investisseur ouvrant un compte. Commencez à commercialiser le fonds auprès d'investisseurs potentiels et gérez le processus de souscription.

Le coût de création d'un fonds crypto

Les coûts de création et de maintenance d'un fonds crypto à Hong Kong peuvent varier considérablement. Les frais spécifiques dépendent d'un certain nombre de facteurs, notamment la taille du fonds, la stratégie de gestion et les exigences de conformité. Souvent, des frais juridiques et d’audit sont requis pour garantir le respect des réglementations locales. À cela s’ajoute le coût des demandes de licence et les frais annuels à prendre en compte. Pour améliorer l’efficacité opérationnelle et la rentabilité, il est recommandé de travailler avec un prestataire de services professionnel familier avec le marché des fonds cryptographiques. Le tableau ci-dessous présente les frais typiques :

Mankiw Lawyer Advice

Les fonds crypto révolutionnent le paysage de l'investissement, présentant à la fois des opportunités passionnantes et des défis complexes. L’intégration réussie d’actifs virtuels dans les cadres de fonds traditionnels nécessite une approche nuancée. Les futurs gestionnaires d’actifs doivent sélectionner avec soin des prestataires de services et des conseillers juridiques possédant une expertise approfondie. Cela inclut une compréhension approfondie des risques, des caractéristiques et des détails opérationnels uniques des fonds cryptographiques. En réunissant la bonne équipe et en tirant parti de l’expertise, les gestionnaires d’actifs peuvent naviguer efficacement dans les complexités de cette classe d’actifs innovante et réaliser tout son potentiel sur des marchés financiers en évolution.

La création d'un fonds crypto à Hong Kong est un processus complexe qui nécessite une planification minutieuse et le respect des exigences réglementaires. En comprenant les exigences de licence, en suivant les processus décrits et en budgétisant les frais associés, vous pouvez créer et exploiter avec succès un fonds cryptographique dans l'un des principaux centres financiers d'Asie. Cependant, malgré l’environnement réglementaire structuré de Hong Kong, l’intérêt du secteur de la cryptographie pour les structures de fonds domiciliées à Hong Kong reste faible en raison de problèmes fiscaux passés. Les véhicules offshore sont plus populaires auprès des investisseurs et des gestionnaires de fonds. Les problèmes fiscaux passés ont rendu plus attractives des juridictions telles que les îles Caïmans ou les îles Vierges britanniques, soulignant la nécessité pour Hong Kong de poursuivre ses efforts pour renforcer son attractivité en tant que destination des fonds cryptographiques.

En bref, même si la mise en place et la gestion de fonds cryptographiques comportent de nombreux défis, avec une planification raisonnable et le soutien d'une équipe professionnelle, vous pouvez occuper une place sur le marché financier émergent. Bien que Hong Kong soit confrontée à des obstacles dans certains domaines, elle a encore le potentiel de devenir un centre important pour les fonds cryptographiques. Pour atteindre cet objectif, Hong Kong doit continuer d’optimiser son environnement réglementaire et fiscal et accroître son attractivité auprès des gestionnaires d’actifs mondiaux.

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