Rapport d'EMC Labs de juin : l'environnement de taux d'intérêt élevés du dollar américain est sur le point de prendre fin et BTC démarrera très probablement son marché d'automne

Le marché, le projet, la devise et les autres informations, opinions et jugements mentionnés dans ce rapport sont uniquement à titre de référence et ne constituent aucun conseil d'investissement.

Après la crise du COVID-19, « l'histoire » des États-Unis profitant du statut du dollar américain comme première monnaie de réserve mondiale pour récolter d'autres économies dans une « marée du dollar » semble devenir un fait. Les économies sont sous pression et le yen est tombé à son plus bas niveau de 1986 par rapport au dollar.

——Le 5 juin, le Canada a réduit ses taux d’intérêt et le 6 juin, l’euro a réduit ses taux d’intérêt. Pourquoi la Fed n’a-t-elle pas encore réduit ses taux d’intérêt ?

– Parce que seul le taux de change du yen s’est effondré, il n’est pas encore plein.

L’Europe ne peut pas tenir, le Canada ne peut pas tenir, seuls les États-Unis peuvent tenir. L’indice du dollar américain continue de grimper, ce qui soumet le marché boursier à d’énormes pressions.

Sous l'énorme pression macrofinancière, le marché des actifs cryptographiques a mis fin en juin au rebond de mai et a chuté de 7,12%, poursuivant la consolidation en profondeur après que le BTC ait atteint un niveau record. Cette consolidation a duré près de 4 mois. Il existe peu de secteurs sur le marché de la cryptographie qui présentent des tendances indépendantes.

Bien que les entrées de pièces stables du côté des capitaux se soient quelque peu redressées par rapport à mai et aient atteint 856 millions de dollars, elles restent toujours à un faible niveau. Les fonds du canal ETF s’élevaient à 641 millions, bien inférieur aux 1,9 milliard du mois dernier.

Les activités de la chaîne sont réparties en deux niveaux. D’un côté, les données BTC continuent de se détériorer, de l’autre, les chaînes publiques comme Ethereum et Solana sont toujours actives. Ces données font croire que le marché haussier est toujours là et que le sang n'est pas encore froid.

Macro Finance

Le 12 juin, les États-Unis ont publié l'IPC de mai, qui a encore baissé d'un point de pourcentage par rapport à avril à 3,3 %, inférieur à la valeur attendue de 3,4 %. Jusqu’à présent, l’IPC américain a chuté pendant deux mois consécutifs dans un environnement de taux d’intérêt élevés. Dans le même temps, les données PMI du côté des entreprises sont tombées de 49,2% à 48,7%, accélérant la contraction, ce qui a également soutenu la tendance à la baisse de l'IPC.

La baisse des données économiques a dépassé les attentes du marché et a accru les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt, ce qui a amené le Nasdaq à continuer d'intégrer les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt. Au final, le Nasdaq a clôturé en hausse de 5,69% en juin, réalisant deux mois consécutifs de hausse. Bien que l’indice S&P 500 n’ait pas atteint un niveau record aussi fort que le Nasdaq, il a également maintenu sa tendance mensuelle à la hausse.

En juin , le Nasdaq a augmenté fortement 5.96% , atteignant un autre record

tandis que les nouvelles données d'emploi non agricoles publiées le 7 juin. Elle a largement dépassé la valeur prévue (182 000) et atteint 272 000. Le marché a souligné que ces données posent de gros problèmes en termes de calibre statistique et sont soupçonnées de supprimer les attentes de baisse des taux d'intérêt.

Le marché choisit la direction dans laquelle il veut croire, comme la baisse des taux d’intérêt. Il y a encore des fonds sur le marché des swaps de taux d'intérêt qui parient sur deux baisses de taux d'intérêt en 2024. UBS affirme que le marché a sous-estimé l'ampleur de cette série de baisses de taux d'intérêt et prédit même que la « première baisse » aura toujours lieu en septembre. . Dans le contexte où l'indice du dollar américain dépasse 106, le Nasdaq continue d'atteindre de nouveaux sommets. Cela est dû au fait que ces fonds longs placent des paris en fonction de leur propre jugement.

Les propos « bellicistes » publiés par le gouvernement américain et la Réserve fédérale en juin ont peut-être atteint leur dose la plus élevée cette année. La secrétaire américaine au Trésor, Yellen, a déclaré qu'"il n'y a aucun signe que les États-Unis soient sur le point d'entrer en récession", tandis que le gouverneur de la Réserve fédérale, Bowman, a souligné qu'"il existe toujours des risques à la hausse pour l'inflation et qu'il n'y aura peut-être pas de baisse des taux d'intérêt en 2024".

Bien que l'IPC soit en baisse depuis deux mois consécutifs, les solides données sur l'emploi permettent à la Réserve fédérale de gagner plus de temps pour maintenir des taux d'intérêt élevés et d'attendre que l'IPC se rapproche de 2 %.

L'environnement de taux d'intérêt élevés du dollar américain a mis les marchés mondiaux des capitaux sous une pression énorme, et le marché de la cryptographie ne fait pas exception.

EMC Labs estime qu'à mesure que le BTC atteint un niveau record, certains investisseurs bloquent leurs bénéfices et continuent de vendre, tandis que les taux d'intérêt élevés du dollar américain ont considérablement réduit le flux de fonds vers le marché des actifs cryptographiques, ce qui a finalement entraîné une pression de vente. incapable d’être absorbé par un pouvoir d’achat suffisant. C'est la raison fondamentale pour laquelle le marché actuel du cryptage ne peut pas percer efficacement, et remet même constamment en question l'ajustement du bord inférieur de la boîte.

Marché des cryptomonnaies

En juin, le BTC a ouvert à 67 473,07 $ US et clôturé à 62 668,26 $ US. Il a chuté de 4 804,15 $ US, soit 7,12 %, pour l'ensemble du mois, avec une amplitude de 20,10 %. mois.

Tendance mensuelle du BTC

En juin, le BTC s'est écarté de la tendance du Nasdaq, chutant de 7,12% sur l'ensemble du mois dans le contexte de la forte hausse du Nasdaq de 5,69%, perdant beaucoup d'argent dans le département de rebond de mai.

Techniquement, affecté par l'annonce de l'émission de BTC sur la bourse Mt.GOX et par la vente de BTC par le gouvernement allemand, le prix du BTC est revenu sur la ligne de tendance haussière depuis octobre de l'année dernière, le 24 juin et a atteint son plus bas niveau. Le même jour, le prix du BTC a également achevé son recul vers le bord inférieur de la nouvelle fourchette de consolidation élevée (c'est-à-dire 58 000 $). Le support de ces deux lignes de tendance techniques majeures a été relativement fort. Par la suite, le prix du BTC a rebondi au-dessus de 63 000 $. Il n'y avait aucun danger à court terme, mais la ligne médiane était toujours confuse.

Tendance quotidienne du BTC

Affectée par les attentes selon lesquelles l'ETF sera bientôt approuvé, la tendance de l'ETH est légèrement plus forte que celle du BTC. La paire de négociation ETH/BTC de ce mois-ci a essentiellement préservé les résultats du rebond de l'ETH en mai et n'a pas reculé de manière significative, ce qui indique que le capital industriel sur le marché parie toujours sur le trading en ligne des ETF ETH.

La paire de trading ETH/BTC a essentiellement préservé les résultats du rebond de l'ETH en mai

ETH ETF a une forte probabilité d'être approuvé pour la négociation en juillet. dans le contexte actuel de grave manque de fonds, une fois la bonne nouvelle réalisée, l'ETH pourrait être confronté à une plus grande pression de vente à court terme. Après la transaction officielle, l’ETH ETF peut-il apporter une entrée nette considérable de fonds comme l’ETF BTC ? La situation actuelle n’est pas optimiste.

Flux de fonds

Le marché haussier est avant tout un phénomène capitalistique.

Selon la source des fonds, nous pouvons diviser la tendance du BTC depuis l'année dernière en 4 étapes -

2023.01~2024.06 Marché BTC 4 étapes

2023.01~09 : Stablecoin Sortie nette, le pouvoir d'achat provenait de fonds qui s'échappaient du marché pour couvrir les positions, et le prix du BTC est passé de 16 000 à 32 000 dollars américains

2023.10~2024.01 : Poussé par l'approbation de l'ETF BTC et l'attente d'une réduction de la production, l'afflux net de pièces stables est devenu positif et a continué d'augmenter par la suite, faisant passer le prix du BTC de 32 000 $ US à 49 000 $ US ; les fonds des canaux ont continué à affluer, poussant BTC à un nouveau sommet de 73 000 $ US. Parce que les fonds du canal ETF ont dépassé les attentes, BTC a atteint un nouveau sommet avant la première réduction de la production. À partir de janvier, les prises de bénéfices à long et à court terme ont commencé à vendre d'énormes quantités pour verrouiller les bénéfices. Les ventes ont atteint leur apogée début mars, puis le prix du BTC a culminé le 18 mars et a entamé une correction.

Statistiques des investisseurs à long terme et des investisseurs à court terme vendant du BTCBien qu'en mars et avril, seul le canal stablecoin ait enregistré un afflux net de plus de 8,9 milliards et 7 milliards de dollars américains respectivement, l'énorme vente aura fait que tout le pouvoir d'achat aura été consommé et le prix du BTC s'est arrêté à 73 000 $.

2024.05~06 : Le prix du BTC est entré dans une nouvelle zone de consolidation élevée après mars. La compensation précédente a complètement éteint l'enthousiasme du marché pour les positions longues. Sous la pression des taux d'intérêt élevés sur le dollar américain, l'afflux de fonds. dans le canal stablecoin et le canal de la monnaie fiduciaire au cours de la période de cinq mois, a rapidement diminué à 341 et 856 millions de dollars en juin. BTC a établi un nouveau sommet entre 58 000 et 73 000 dollars américains, puis a consolidé la boîte et a attendu l'arrivée de nouveaux fonds.

Variations mensuelles de l'offre de pièces stables majeures (graphique d'EMC Labs) Un marché haussier se produit lorsque de l'argent frais afflue dans un contexte optimiste, que les réévaluations poussent les prix des actifs à la hausse et que les prix des actifs augmentent. détenteurs à terme des prix Le processus de vente pour verrouiller les bénéfices après une hausse. Au cours du développement d'un marché haussier, les ventes se produisent souvent en plusieurs vagues. Ce qui s'est produit il n'y a pas si longtemps n'est que la première vague. La vente suivante se reproduira une fois que des prix plus élevés auront été réalisés.

6ETF mensuels 11 BTC Statistiques d'entrée et de sortie de fonds (EMC LabsGraphiques)

Depuis son approbation d'exploitation en janvier, l'ETF BTC a été considéré comme un nouveau canal d'entrée de capitaux important pour le marché des actifs cryptographiques. Depuis janvier, l'afflux total de tous les canaux s'est élevé à 13,882 milliards de dollars, mais depuis mars, alors que le prix du BTC s'est arrêté à 73 000 dollars, l'ampleur des afflux a progressivement diminué.

L'afflux de fonds du canal ETF en juin s'élevait à 641 millions de dollars américains, ce qui est assez proche des 856 millions de dollars américains du canal stablecoin. Dans le rapport de mai, nous avons proposé que « les fonds du canal ETF devraient devenir une force indépendante dans la tarification du BTC ». Avec la croissance de l'échelle et l'indépendance progressive de la volonté décisionnelle, les fonds de cette chaîne devraient assumer cette tâche importante. Son ampleur et son comportement méritent une attention continue, mais il n'est actuellement pas en mesure d'assumer cette responsabilité.

Approvisionnement du marché

Dans le marché haussier, les investisseurs à long terme et les groupes d'investisseurs à court terme adoptent différents systèmes d'évaluation pour les cibles BTC. Après la hausse finale des prix, le BTC passe des investisseurs à long terme vers l'investisseur à court terme. groupe, et la valeur suit également le transfert.

D'après cela, deux phénomènes se produiront inévitablement sur le marché haussier, « l'afflux de capitaux » et le « transfert de groupe de détenteurs de BTC ». Les deux phénomènes interagissent l'un avec l'autre et façonnent conjointement la tendance du marché. Dans la section précédente, nous avons analysé les entrées de capitaux et dans cette section, nous nous concentrons sur les changements dans le groupe des détenteurs de BTC.

En analysant les positions détenues par les investisseurs à long terme, les investisseurs à court terme, les bourses et les mineurs depuis l'année dernière, nous avons constaté qu'au cours des 11 premiers mois de 2023, les investisseurs à long terme augmentent leurs positions, tandis que les investisseurs à court terme augmentent leurs positions. réduire leurs positions. Le tournant s'est produit en décembre, ce mois-ci, le prix du BTC s'est approché du précédent sommet. Les groupes d'investisseurs à long terme ont commencé à distribuer des jetons, tandis que les investisseurs à court terme ont commencé à augmenter leurs avoirs. Alors que le prix du BTC a atteint un niveau record en mars, ce jeu d’échange de jetons a atteint son apogée. Après cela, les prix ont commencé à s'effondrer et l'ampleur des ventes par les investisseurs à long terme en avril a diminué rapidement. En mai et juin, ces ventes ont complètement pris fin et les investisseurs à long terme ont recommencé à augmenter leurs avoirs.

Analyse des changements de position des investisseurs à long terme, des investisseurs à court terme, des bourses et des mineurs (graphiques d'EMC Labs)

De mars à mai, les acteurs du marché ont fabriqué des jetons autour du précédent prix élevé de L'échange BTC de 69 000 $ est l'une des principales activités du cycle de marché et son apparition signifie la première étape du marché haussier. Les jetons détenus par les traders à basse fréquence (investisseurs à long terme) tombent entre les mains des traders à haute fréquence (investisseurs à court terme). La liquidité du marché inonde soudainement, les nouveaux fonds sont épuisés par le travail acharné, les prix chutent, la spéculation se fige. le marché reprend après la passion. Retour au stade de l'hésitation.

Le marché haussier va-t-il prendre fin brutalement ? Nous avons jeté notre dévolu sur les marchés haussiers précédents.

Statistiques de distribution BTC des investisseurs à long terme

Comme indiqué par la boîte verte dans l'image ci-dessus, nous avons observé au cours des trois derniers marchés haussiers que les investisseurs à long terme feront deux se déplace après avoir profité de la hausse des prix. Une grande quantité de jetons est vendue pour compléter le verrouillage des bénéfices. La première vague de ventes mettra un terme à la hausse des prix et la deuxième vague de ventes détruira le marché. La première vague de ventes de l'histoire a duré respectivement 3 mois, 9 mois et 4 mois dans l'ordre chronologique. Le cycle actuel de décembre à mars de l'année dernière s'est également avéré être 4 mois, ce qui est le même que le cycle précédent.

Selon les règles historiques, après le premier lot de ventes, le groupe à long terme revient à l'état d'accumulation et attend que le prix augmente. Comme le montre l’encadré rouge de l’image ci-dessus, lorsque le prix continue d’atteindre des niveaux records, il revient à l’état de réduction et se vend sans pitié. Cette méthode de vente par lots pour sécuriser les bénéfices est conforme aux modèles de comportement des investisseurs à long terme et aux lois des mouvements du marché. Nous pensons donc que cette loi de vente est toujours applicable au marché actuel des actifs cryptographiques.

Selon cela, EMC Labs détermine que la grande vente qui s'est produite il n'y a pas si longtemps n'est que la première vague de ventes sur le marché haussier alors que le groupe d'investisseurs à long terme revient à l'état d'accumulation, le marché. la pression à la vente diminue et le marché reprendra sa tendance à la hausse après le retour des fonds à la hausse. À ce moment-là, le marché inaugurera la deuxième étape, la plus fertile, du marché haussier. La fin de l'environnement de taux d'intérêt élevés du dollar américain est susceptible de se produire au cours du second semestre de cette année. Par conséquent, bien que la confiance du marché soit actuellement faible et que les échanges soient légers, nous restons optimistes quant à la probabilité que le BTC démarre son marché au début de l'année. automne.

Conclusion

Le mouvement du marché est le processus d'interaction entre des facteurs internes et externes.

Au premier semestre 2024, les investisseurs à long terme sur le marché ont procédé au premier tour de vente, bloquant des dizaines de milliards de dollars de bénéfices, et sont désormais revenus à l'accumulation.

Après l'approbation de 11 ETF spot BTC aux États-Unis, près de 14 milliards de dollars américains ont afflué dans le canal ETF et 240 000 nouvelles positions BTC ont été ajoutées, avec des positions cumulées atteignant 860 000 dollars américains pour une valeur de 53,1 milliards de dollars américains.

Considérant que ce record a été atteint dans un environnement de taux d'intérêt élevés sur le dollar américain, cette performance du marché est considérée comme exceptionnelle.

Le dollar américain n'a pas encore commencé à réduire les taux d'intérêt et la pression financière sur les marchés mondiaux des capitaux a atteint des niveaux sans précédent

La première phase du marché haussier touche à sa fin et la deuxième phase n'a pas encore commencé. Nous estimons que la variable est susceptible de se produire à l'automne.

Les plus grands risques sont la hausse inattendue des taux d’intérêt par la Réserve fédérale et l’augmentation des ventes de dette américaine, l’émission de Mt. Gox BTC et la vente par le gouvernement américain des avoirs en BTC.

Cela devrait être le moment le plus déprimant et le plus douloureux avant les fortes pluies.

EMC Labs (EMC Labs) a été fondée en avril 2023 par des investisseurs en actifs cryptographiques et des data scientists. En se concentrant sur la recherche sur l'industrie de la blockchain et sur l'investissement sur le marché secondaire de la cryptographie, avec la prospective, la connaissance et l'exploration de données du secteur comme cœur de compétitivité, l'entreprise s'engage à participer à l'industrie en plein essor de la blockchain par la recherche et l'investissement, et à promouvoir la blockchain et les actifs cryptés comme des bénédictions pour l'humanité.

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