Un article qui examine de plus près les actifs RWA

Titre original : "Plongez en profondeur dans les ressources Real Word"

Qu'est-ce que c'est ?

Comment fonctionnent-ils ?

Quel impact pourraient-elles avoir sur le monde financier ?

Répondons à ces questions et à d’autres avec cette analyse approfondie sur le thème de RWA.

La croissance de l'écosystème DeFi a mis en évidence les avantages uniques offerts par cette infrastructure décentralisée basée sur l'échange d'actifs numériques et a même poussé les entités financières traditionnelles à explorer la possibilité d'étendre ces avantages aux actifs réels, donnant naissance à un marché émergent. champ, appelé RWA.

Aujourd'hui, nous allons approfondir le concept de RWA (Real World Assets), en nous concentrant sur les points suivants :

1. Qu'est-ce que le RWA ?
2. Le processus de tokenisation des actifs
3. Pourquoi les actifs physiques devraient-ils être tokenisés ?
4. Analyse des données du marché RWA

Commençons !

1. Qu'est-ce que le RWA ?

Réponsons immédiatement à la question la plus simple mais en même temps la plus importante de notre recherche : lorsque nous parlons d’actifs du monde réel (RWA), qu’entendons-nous par là ?

Les actifs du monde réel, ou RWA, font référence à tout actif tokenisé qui est un actif physique, numérique ou basé sur des données qui existe en dehors de la blockchain. En tokenisant RWA, vous créez en fait un jumeau numérique de l’actif physique sur la blockchain.

Nous pouvons donc considérer RWA comme une représentation numérique des actifs du monde physique qui existent dans la blockchain via des jetons. Assez simple, non ?

Comme indiqué dans la définition ci-dessus, le processus de tokenisation peut être appliqué à une variété d'actifs tels que les obligations d'État, l'immobilier, les accords de crédit privé, les matériaux précieux, etc., permettant un accès via des applications décentralisées.

Après avoir jeté les bases de notre discussion, passons maintenant à l'exploration de la façon dont se produit la transformation de ces actifs de matières premières physiques en jetons échangeables au sein de la blockchain.

2. Le processus de tokenisation des actifs

La tokenisation des actifs fait référence au processus d'enregistrement des droits sur des actifs spécifiques dans des jetons numériques. Ces jetons peuvent être détenus, vendus et échangés sur la blockchain. Le jeton créé représente la partie propriété de l'actif sous-jacent.

Le processus de tokenisation peut différer selon le type d'actifs impliqués. Comme je ne suis pas un expert technique, je me concentrerai sur des explications purement descriptives plutôt que techniques. De manière générale, le processus peut être résumé dans les étapes suivantes :

• Valorisation et documentation : Déterminer la valeur de l'actif grâce à une évaluation boursière.
• Numérisation des actifs : créez une représentation numérique d'un actif sur la blockchain, en enregistrant sa propriété et les détails associés.
• Création de jetons : générez des jetons numériques représentant des portions d'actifs et utilisez des contrats intelligents pour gérer leur émission et leur distribution.
• Intégration Oracle : utilisez Oracle pour vérifier et authentifier les données des actifs afin de garantir l'intégrité des informations sur la blockchain.
• Émission et négociation de jetons : émettez des jetons et permettez-leur d'être négociés sur des plateformes de négociation décentralisées ou centralisées, favorisant ainsi l'accès aux marchés liquides aux actifs.

Ces étapes générales décrivent le processus de base de tokenisation des actifs, qui est flexible et peut être adapté aux besoins et caractéristiques spécifiques des actifs impliqués. Par exemple, dans le célèbre projet Oracle décentralisé Chainlink, le concept de preuve de réserve a été introduit lors de la phase de tokenisation des actifs, qui est une déclaration utilisée pour vérifier de manière transparente et fiable si une entité détient réellement un mécanisme de réserve. Pour ceux qui sont plus intéressés, j'ai laissé quelques articles approfondis dans la section « Liens utiles » en bas de l'article.

3. Pourquoi tokeniser les actifs physiques ?

La tokenisation des actifs physiques au sein de la blockchain offre de nombreux avantages significatifs aux utilisateurs finaux. Examinons quelques-uns des avantages les plus pertinents :

1) Élimination des intermédiaires : L'un des avantages les plus importants de la tokenisation des actifs physiques est la possibilité de transactions peer-to-peer directes sans avoir besoin d'intermédiaires comme contreparties, donc complètement s'appuie sur des contrats intelligents.

2) Rapidité et continuité opérationnelle : La contrepartie fiduciaire étant éliminée, toutes ses exigences « physiques » sont également supprimées, rendant l'ensemble du processus plus simple, plus rapide et disponible 24h/24 et 7j/7.

3) Coûts d'exploitation : Un autre avantage important d'éviter les interactions avec des contreparties physiques se reflète dans les coûts d'exploitation. Il suffit de comparer les frais requis à la clôture d’une transaction d’achat de maison traditionnelle à ceux qui pourraient être requis en utilisant un contrat intelligent décentralisé, et la différence est claire.

4) Barrières à l'entrée : Dans la transition vers un système sans autorisation, nous pouvons supprimer d'un seul coup toutes les barrières à l'entrée, comme la nationalité ou l'origine sociale typique du monde « traditionnel ».

5) Commodité du fractionnement des actifs : en convertissant les actifs physiques en actifs numériques, nous avons la possibilité de diviser ces derniers en plusieurs parties identiques ou différentes via de simples contrats intelligents en fonction des besoins des utilisateurs.

6) Sécurité et confiance : En introduisant ces actifs dans la blockchain, nous avons la possibilité d'interagir avec des contrats intelligents distribués qui sont utilisés des milliers de fois chaque jour. Cela nous permet d’opérer dans un système transparent et sans confiance, éliminant les risques liés à une dépendance à une autorité physique centralisée.

4. Analyse des données du marché RWA

Pour compléter cette recherche, j'ai utilisé deux sources, que nous analyserons une par une : Nifty0x Dune Dashboard et le site rwa.xyz.

Commençons par le tableau de bord Dune de Nifty0x :

Blockchain de référence pour la tokenisation d'actifs (hors monnaies fiduciaires collatéralisées)

Comme on pouvait s'y attendre, le domaine de la tokenisation d'actifs est La blockchain de référence est sans aucun doute Ethereum, grâce à la fiabilité et la stabilité dont il a fait preuve au fil du temps. Alors que les solutions de deuxième couche sont de plus en plus populaires dans cet espace, le domaine de la tokenisation des actifs, qui est étroitement lié aux domaines plus « traditionnels », a tendance à choisir des blockchains qui offrent les plus hauts niveaux de sécurité et de fiabilité, compte tenu de l'importance du actifs sous gestion.

Il est à noter qu'après Ethereum, on constate que les blockchains qui ne sont généralement pas classées en capitalisation boursière élevée dans le domaine DeFi sont en hausse, comme Stellar, Polygon et Gnosis (avec un accent particulier sur la tokenisation des actifs immobiliers) .

Nombre d'utilisateurs disposant d'actifs tokenisés

Comme le montre clairement le graphique, le nombre total d'utilisateurs a augmenté régulièrement, atteignant un sommet d'environ 60 millions d'utilisateurs actifs. Ce qui est particulièrement intéressant, c’est qu’après une période de retrait entre 2022 et 2023, le nombre de nouveaux utilisateurs a recommencé à augmenter de manière significative, indiquant un regain d’intérêt pour cet espace et faisant également allusion à la relation entre la tokenisation des actifs et la décentralisation. l’adoption et l’acceptation des technologies et des plateformes liées à la finance mondialisée.

Passons maintenant à l’analyse des données rapportées par rwa.xyz. Grâce au site rwa.xyz, nous avons l'opportunité d'explorer une grande quantité de données liées au monde de RWA d'une manière hautement technique et pragmatique. Même si l’interface n’est pas intuitive au premier abord, l’utilisation du site Internet reste un outil extrêmement utile pour suivre les données clés dans ce domaine.

Valeur RWA

Avec des valeurs approchant des sommets historiques à plus de 160 milliards de dollars, la catégorie de tokenisation des monnaies fiduciaires via des pièces stables telles que l'USDT et l'USDC se démarque dans l'espace RWA, mettant en évidence les jetons fiduciaires. importance clé de la décentralisation dans l’écosystème financier décentralisé. En raison de leur tokenisation extrêmement simple et de leur grande utilité, les pièces stables jouent un rôle essentiel en facilitant des transactions rapides et efficaces sur la blockchain.

Valeur RWA (hors Collatéralisé Fiat)

Pour avoir une image plus claire, le site nous permet d'exclure la catégorie Collatéralisé Fiat du graphique afin d'analyser plus en détail la situation du marché dans différentes sous-catégories.

Après avoir exclu la catégorie des stablecoins collatéralisés, nous nous retrouvons face à une situation très intéressante. Alors que le graphique précédent suggérait que la valeur de RWA était proche de ses sommets historiques de 2022, à l’exclusion des pièces stables, il existe des signes clairs d’une expansion sans précédent dans d’autres sous-catégories.

La catégorie du crédit privé est particulièrement importante, qui affiche une tendance de croissance presque exponentielle et vaut près de 8 milliards de dollars, positionnant cette catégorie comme la deuxième catégorie la plus importante dans l'espace RWA.

Ensuite, le graphique montre clairement que les obligations d'État connaissent également une période de forte croissance sur les marchés d'actifs réels, avec une valeur approchant les 2 milliards de dollars. Cette catégorie reflète l’intérêt croissant pour les titres de créance gouvernementaux tokenisés, exploitant le potentiel de la blockchain pour améliorer l’accès et la liquidité de ces actifs.

En outre, la catégorie des matières premières est également devenue un autre domaine important pour la tokenisation des actifs physiques, en se concentrant principalement sur l'or via PaxGoldTokenization. Ce choix reflète l’intérêt de rendre liquide un actif physique traditionnellement illiquide, permettant ainsi aux investisseurs de participer au marché de l’or de manière plus flexible et décentralisée.

Ces données mettent en évidence l'évolution du paysage du secteur de la tokenisation des actifs réels, avec de multiples classes d'actifs bénéficiant de l'innovation technologique apportée par la blockchain et les contrats intelligents.

Analysons maintenant chaque sous-catégorie, à l'exclusion des pièces stables, car je les considère comme une catégorie distincte au sein de RWA et j'ai décidé de consacrer un article de fond dans les semaines à venir à leur étude.

5. Analyse clé du marché du crédit privé

Maintenant, concentrons-nous sur les données du marché RWA dans le domaine du crédit privé. Comme le soulignent les données précédentes, après les pièces stables garanties, cette catégorie semble être la plus importante.

Selon rwa.xyz, à fin 2022, le leader incontesté du marché du crédit privé est la plateforme Figure.com.

Figure.com est une plateforme de prêt en ligne basée aux États-Unis qui utilise la technologie blockchain pour fournir une variété de services financiers, notamment des prêts personnels, le refinancement hypothécaire, le crédit sur valeur domiciliaire et les services de libération de valeur nette. Grâce à leur site Web, les prêts peuvent être obtenus en utilisant des garanties physiques, qui sont évaluées via un processus d'évaluation économique développé par la plateforme. Il convient de noter qu’à proprement parler, il ne s’agit pas d’un projet d’actifs réels (RWA) car la tokenisation des actifs réels n’est pas réalisée. Cependant, la technologie blockchain est utilisée pour rendre le processus d’emprunt plus rapide, moins cher et plus sécurisé.

La deuxième place en termes de volume de transactions traitées est un protocole qui me semble plus intéressant : Centrifuge. Je n’entrerai pas dans les détails de chaque projet dans cet article pour éviter d’entrer dans les détails, mais j’en publierai davantage dans les semaines à venir.

Pour être complet, voici les principaux protocoles selon les données : Maple, Goldfinch, Clearpool, TrueFi, Credix, HomeCoin, Florence Finance et Ribbon Lend.

Focus sur les obligations du Trésor américain

Passons maintenant à la catégorie de tokenisation des obligations américaines.

Comme nous pouvons le voir sur le graphique, cette catégorie a connu une croissance explosive au cours de la période récente, probablement en raison de la hausse des taux d'intérêt rendant ces instruments plus attractifs, ce qui a permis à la capitalisation boursière de cette catégorie de dépasser 1,5 milliard de dollars. Évidemment, ces chiffres sont encore très faibles par rapport au monde financier traditionnel, mais il convient de noter l'utilisation croissante de ces produits, soulignée par des acteurs comme Blackstone en tête du classement avec le produit « BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund » Intérêt pour cette catégorie de RWA est en croissance et mérite certainement une attention particulière.

Focus sur les matières premières

La dernière catégorie que nous avons examinée concernait les matières premières.

Comme nous pouvons le constater à partir des données dans ce domaine, le produit PAXG de Paxos représente la tokenisation de l'or, et le XAUT de Tether représente également la tokenisation de l'or. seul exemple qui montre que l’intérêt actuel du marché pour les autres matières premières est relativement faible.

C'est tout pour aujourd'hui. Si vous avez des questions, veuillez les poser dans la section commentaires.

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