Attention! Goldman Sachs met en garde : les risques liés aux élections américaines commencent à affecter les marchés

Auteur : Wall Street Insights

Lorsque le débat entre Biden et Trump a débuté, l'impact de l'élection présidentielle américaine sur les marchés financiers a commencé à émerger progressivement.

Selon Global Network, les médias américains ont résumé la performance des deux partis au cours des 30 premières minutes : Biden était parfois incohérent et Trump a menti sur des questions telles que l'économie, l'avortement et les dépenses de défense de Membres de l'OTAN. Les deux ont également été victimes d'attaques personnelles féroces. cette situation pourrait bientôt changer .

Oscar Ostlund, analyste chez Goldman Sachs, estime que le marché des options commence généralement à évaluer environ trois mois avant les élections. Même s'il n'est pas encore complètement entré dans cette phase,

la volatilité du marché devrait bientôt survenir. . À l'approche des élections américaines,

la volatilité du marché est sur le point d'augmenter, et le marché devrait prêter une attention particulière à l'impact potentiel des élections sur le marché

L'équipe du CICC Liu Gang estime qu'il s'agit du premier tour de l'élection présidentielle. Le débat est considérablement avancé entre septembre dernier et fin juin, et l'approche de la « période fenêtre » de la politique monétaire permet aux

transactions électorales de démarrer plus tôt, et les variables et impacts qu'elles entraînent peuvent également augmenter progressivement

.

En outre, il convient de mentionner que 16 économistes lauréats du prix Nobel ont récemment publié une lettre commune d'avertissement sévère : Si l'ancien président Trump remporte les élections en novembre, ses propositions économiques relanceront l'accélération de l'inflation et causeront des dommages durables à l'économie. . .

Certains analystes ont également souligné que, que Trump ou Biden soit élu, une inflation plus élevée est inévitable, la seule différence est le rythme

Goldman Sachs : Les risques électoraux commencent à se propager aux marchés financiers . L'élection présidentielle de 2024 aux États-Unis inaugurera le premier débat télévisé des candidats vers 21h00 le 27, heure locale (9h00 le 28, heure de Pékin). près de 4 ans

Aujourd'hui, le débat télévisé pourrait fournir de nouveaux indices sur la façon dont le marché perçoit l'impact de la campagne sur les marchés d'actifs. Après avoir interrogé 800 investisseurs institutionnels à travers le monde, l'analyse de Goldman Sachs a conclu trois points clés :

. ▲ Quoi qu'il en soit, que les républicains ou les démocrates soient au pouvoir, le gouvernement augmentera la liberté de dépenses du pouvoir exécutif, ce qui est sans aucun doute un facteur négatif pour le marché obligataire.

▲Si Trump gagne, qu'il s'agisse d'une Chambre des représentants divisée ou d'une Chambre des représentants divisée. gouvernement unifié, le marché estime que les deux seront positifs pour le marché boursier, car cela pourrait signifier que la Fed adoptera des politiques plus accommodantes. ▲Les investisseurs pensent généralement qu'une victoire démocrate sera négative pour le dollar américain et pourrait conduire à un dépréciation du dollar américain.

Dans son rapport préliminaire sur les élections, Dominic Wilson, stratège de Goldman Sachs, a fourni une analyse détaillée de l'impact que les quatre principaux résultats des élections présidentielles et parlementaires américaines pourraient avoir sur le marché. Les quatre scénarios sont un balayage républicain, un balayage démocrate, une administration Trump divisée et une administration Biden divisée.

Plus précisément,

1. Balayage républicain :

Dans un scénario de balayage républicain, Wilson prévoit un modeste rebond des actions, une hausse des rendements et une appréciation du dollar pondéré par les échanges commerciaux. Les rendements obligataires devraient augmenter car l’administration républicaine est susceptible de prolonger les réductions d’impôts arrivant à expiration et éventuellement d’adopter de nouvelles réductions d’impôt sur les sociétés.

2. Balayage démocratique :

Wilson estime que le marché boursier baissera modérément, que le dollar se dépréciera modérément et que les rendements augmenteront. Les attentes d’une plus grande relance budgétaire de la part d’une administration démocrate ont poussé les rendements obligataires à la hausse.

3. L'administration Trump est divisée :

Dans ce scénario, le marché boursier baissera modérément, les rendements augmenteront légèrement et le dollar connaîtra un potentiel de hausse évident. Une réaction forte aux tarifs douaniers potentiels, combinée à un resserrement budgétaire, pourrait avoir un impact négatif sur les actions et les rendements.

4. Administration Biden divisée :

Les actions resteront stables, les rendements chuteront et le dollar s'affaiblira. Si les nouvelles réductions tarifaires sont moindres que prévu, cela contribuerait à la hausse des actions et pourrait pousser les rendements à la hausse plutôt qu’à la baisse.

Goldman Sachs conseille que même si les estimations de base ne fournissent pas de justification solide pour couvrir l'exposition aux actions, les investisseurs doivent rester vigilants face à l'expansion budgétaire et aux risques tarifaires. Un dollar plus fort est considéré comme un moyen plus fiable de réduire les risques de baisse des actions, mais les rendements peuvent également être affectés par les risques tarifaires.

CICC : Comment les élections américaines affectent l’économie et le marché

Après avoir lu l’analyse de Goldman Sachs, jetons un coup d’œil au point de vue de la CICC.

CICC a souligné que par rapport à l'actuel président Biden, le marché est évidemment plus préoccupé par la politique de Trump, d'abord parce qu'elle peut entraîner des changements, et ensuite parce que certaines idées peuvent être plus « extrêmes ».En comparant les propositions politiques de Biden et de Trump, on constate que les politiques en matière de commerce et de dépenses d’investissement présentent certains points communs, tandis que les principales différences se concentrent sur les politiques fiscales, fiscales, d’immigration et industrielles.

Du point de vue de l'impact économique et politique :

1)

La plupart des politiques qui stimulent l'économie américaine ont également des attributs inflationnistes, tels que le commerce, les dépenses d'investissement, les subventions et même les politiques d'immigration, qui peuvent conduire à des conséquences inflationnistes. -inflation électorale Il est difficile de continuer à baisser fortement ;

2) L'espace de politique monétaire peut être supprimé, et le soutien à la fois à la croissance et à l'inflation peut faire

La Réserve fédérale n'a pas besoin de trop réduire les taux d'intérêt ; 3) Le plafond de la dette entrera en vigueur en janvier 2025,

Il pourrait augmenter les fluctuations de l'offre d'obligations d'État et des taux d'intérêt des obligations.

Du point de vue de l'impact sur le marché et les actifs :

1) Dette américaine :

Les attentes de relance politique post-électorales, la reprise de la croissance et la hausse de l'inflation entraîneront des taux d'intérêt sur la dette américaine plus élevés. Pression à la hausse . Dans le même temps, nous devons prêter attention au fait que l'approche du plafond de la dette pourrait à nouveau conduire à des émissions inégales de dette. L'offre de dette américaine pourrait être faible en 2025, puis élevée, recréant la situation. en octobre 2023, lorsque la prime de terme a poussé les taux d’intérêt de la dette américaine à un niveau élevé.

Le jugement général est que le centre de la dette américaine est de 4%

et que la fourchette avant la baisse des taux d'intérêt est de 4,7% à 4,2%. Des transactions lâches peuvent encore être effectuées, mais la baisse des taux d'intérêt peut être effectuée. se réalisera lorsque la transaction de réduction des taux d'intérêt approchera de sa fin.

2) Actions américaines : La performance globale n'est pas mauvaise.

Les réductions d'impôts à grande échelle préconisées par Trump et le Parti républicain augmenteront les bénéfices des entreprises, mais les subventions aux industries de haute technologie pourraient diminuer, ce qui pourrait favoriser un sentiment cyclique.

Les réductions d'impôts à grande échelle préconisées par Trump en 2018 stimuleront les bénéfices des entreprises

3) Matières premières : Les prix du pétrole pourraient évoluer de manière relativement neutre selon les propositions politiques de Trump, accélérant les permis d'exploration pétrolière et gazière. à une augmentation de la production pétrolière américaine.

4) Dollar américain : Il n'y a aucune base pour une faiblesse significative du dollar américain à court terme.

Les réductions d'impôts et les politiques d'infrastructure après l'élection de Trump en 2016 ont rapidement augmenté les attentes en matière de croissance et d'inflation, et le dollar américain a eu tendance à augmenter après son élection. Cependant, Cette fois, Trump a proposé une politique de « dollar faible », qui a poussé le dollar américain à la hausse. « augmenter » Pour « stimuler » les exportations américaines, nous devons prêter attention à leur impact possible.

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