L'Australian Securities Exchange (ASX) vient de voir la cotation de son premier fonds négocié en bourse au comptant Bitcoin – « ETF » en abrégé.

Alors que l'Australie se prépare à un éventuel flot de nouveaux produits d'investissement en cryptomonnaies grand public, il est important d'en savoir plus sur leur fonctionnement et les risques qu'ils pourraient entraîner.

L'Australian Securities Exchange (ASX) vient de voir la cotation de son premier fonds négocié en bourse (ETF) au comptant Bitcoin.

Émis par la société de gestion d'investissement VanEck, le nouveau produit d'investissement se négocie sous le symbole « VBTC ».

Ce n’est pas le premier ETF Bitcoin à être lancé en Australie – d’autres sont disponibles depuis un certain temps sur la plus petite bourse Cboe Australia. Mais c'est une première pour l'ASX, notre plus grande bourse.

Si l’on se fie à l’expérience internationale, le nouvel ETF au comptant Bitcoin de l’ASX est susceptible de susciter un intérêt considérable et pourrait être le premier d’une longue série de produits similaires.

En janvier, le gestionnaire d'investissement américain BlackRock a lancé un produit similaire aux États-Unis (IBIT), qui s'est depuis développé pour gérer près de 30 milliards de dollars australiens d'actifs.

Alors que l'Australie se prépare à un éventuel afflux de nouveaux produits d'investissement grand public en cryptomonnaies, il est important d'en savoir plus sur leur fonctionnement et les risques qu'ils pourraient entraîner.

Un panier d'investissements

Les ETF sont des produits d'investissement qui suivent la performance d'un actif sous-jacent. Comme les actions, ils peuvent être négociés en bourse. Mais acheter un ETF, c'est comme acheter un panier de différents investissements, dont le contenu peut varier.

Les ETF Bitcoin ou or, par exemple, suivent le prix d'une seule matière première. Mais les ETF d’actions peuvent suivre des collections entières d’actions, combinées dans des proportions qui reflètent un indice particulier.

Il est important de comprendre la différence entre les ETF « au comptant » qui détiennent réellement leurs investissements sous-jacents, et les ETF « à terme » qui investissent dans des titres dérivés pour se rapprocher de la performance de leurs investissements nominaux.

Par exemple, le produit IBIT de BlackRock est un ETF spot, car il investit directement dans le bitcoin. Un autre ETF – ProShares « BITO » – est un ETF à terme, car il investit dans des contrats à terme sur bitcoin (contrats d'achat ou de vente de bitcoin à une date ultérieure) de manière à suivre le prix de l'actif sous-jacent.

Les ETF Bitcoin prennent de l'ampleur car ils permettent aux investisseurs traditionnels d'accéder à une classe d'actifs populaire et encore largement non réglementée. Contrairement à l’achat direct de cryptomonnaies, la transaction est négociée par un grand émetteur d’ETF et s’effectue via une bourse réglementée.

Mais elles créent également de nouveaux coûts, notamment des frais de gestion qui peuvent avoir un impact significatif sur les rendements.

La taille du marché américain est loin d'être comparable

Aux États-Unis, le moment décisif pour les ETF spot Bitcoin est survenu le 10 janvier de cette année, lorsque la Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé 11 d'entre eux.

Ces fonds ont depuis accumulé plus de 75 milliards de dollars australiens d'actifs combinés sous gestion, et l'IBIT de BlackRock – le plus liquide (le plus facile à acheter et à vendre) – voit régulièrement plus d'un milliard de dollars australiens de transactions par jour.

En comparaison, les ETF Bitcoin australiens existants sont d'un ordre de grandeur plus petit. L'« EBTC » de Global X, négocié sur Cboe Australia depuis 2022, gère un peu plus de 100 millions de dollars australiens d'actifs et ne représente qu'une fraction du volume des échanges.

Cela signifie que la liquidité – la facilité avec laquelle un actif peut être acheté, vendu et converti en espèces – est beaucoup plus élevée aux États-Unis.

Le contraste entre les États-Unis et l’Australie sur ce front s’explique en grande partie par le degré différent d’implication des investisseurs institutionnels. La facilité des échanges signifie que les grands fonds de gestion d'actifs du monde entier sont plus susceptibles d'effectuer des transactions aux États-Unis, ce qui alimente encore davantage le total des actifs sous gestion là-bas.

Cette implication institutionnelle sur les marchés du bitcoin est devenue substantielle. Environ 12,5 % du plafond d’approvisionnement de 21 millions de pièces de monnaie de la monnaie est désormais détenu par seulement 90 entités institutionnelles, dont des pays, des sociétés cotées en bourse et des ETF.

Les frais de gestion sont importants

Pour les grands investisseurs institutionnels qui négocient des millions ou des milliards de dollars à la fois, la liquidité est généralement le principal facteur de coût lors de la négociation d'ETF. Une faible liquidité peut rendre plus difficile l’achat et la vente à un prix favorable. Mais pour les petits investisseurs particuliers, ce sont les frais de gestion.

Des frais de gestion de 1% par année signifie que si un investissement passe de 100$ à 105$ au cours de l'année, un investisseur ne se retrouvera qu'avec 104$ dans son compte. 1 $ va à l’émetteur de l’ETF.

Cela peut sembler peu, mais pour un investisseur qui achète et conserve, de petites différences dans les frais de gestion peuvent être très importantes.

Par exemple, sur dix ans, un investissement de départ hypothétique de 10 000 $ avec un rendement annuel constant de 5 % rapporterait 1 178 $ de moins en investissant dans un FNB avec des frais de gestion de 1 % par rapport à un FNB avec des frais de gestion de 0,2 %.

La cotation ASX d'aujourd'hui a déjà déclenché une « guerre des prix » des frais de gestion entre VanEck et son rival fournisseur d'ETF bitcoin Global X.

Global X réduira les frais de gestion de son ETF à 0,59 % à partir de juillet, pour correspondre à la nouvelle offre de VanEck. Mais

Source d'information：https://www.kdj.com/cryptocurrencies-news/articles/australian-securities-exchange-asx-listing-bitcoin-spot-exchangetraded-fund-etf-short.html

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