Ethena met à jour l'économie des jetons, obligeant les utilisateurs de parachutages à devenir des Hodlers à long terme ?

Écrit par Yangz, Techub News

Le 18 juin, Ethena a mis à jour son économie de jetons, prévoyant d'introduire un mécanisme de réengagement universel dans l'écosystème Ethena et la prochaine chaîne Ethena, et de mettre en œuvre un « verrouillage » pour tous les utilisateurs qui obtiennent ENA via des parachutages "Exiger. Bien qu'Ethena affirme que cette décision vise à réduire le taux d'inflation de l'ENA et à encourager les détenteurs d'ENA à devenir des utilisateurs à long terme, étant donné que l'équipe d'Ethena a modifié à plusieurs reprises le mécanisme de déverrouillage des jetons de largage aérien dans la campagne Shard, cette mise à jour est "forcé" Le sens est très évident. Certains utilisateurs ont également souligné que les modifications apportées au mécanisme d'Ethena cette fois visent simplement à garantir que l'ENA ne puisse pas être vendue avant que l'équipe et les investisseurs ne la débloquent. Cependant, même s'il s'agit de maintenir la valeur de l'ENA, cette approche est quelque peu décevante pour les utilisateurs.

Cas d'utilisation actuels de l'ENA dans l'écosystème Ethena

Actuellement, les cas d'utilisation de l'ENA dans l'écosystème Ethena incluent :

i) Verrouillez l'ENA dans Ethena pour augmenter les rendements futurs potentiels. Le but est d'encourager le transfert de valeur d'un capital davantage marchand vers des utilisateurs plus bénéfiques au développement à long terme d'Ethena. La taille de cette réallocation évolue linéairement avec le montant d’USDe détenu par les utilisateurs. Par conséquent, à mesure que l’offre d’USDe augmente, la demande potentielle d’avoirs ENA de la part des membres de l’écosystème alignés à long terme augmente également. Actuellement, le pool de verrouillage ENA contient environ 290 millions d’ENA.

ii) En verrouillant ENA dans Pendle Finance PT-ENA, les utilisateurs peuvent obtenir le taux d'intérêt annuel fixe actuel d'environ 75 % sous la forme de PT-ENA. Les acheteurs peuvent recevoir une allocation de points et n'ont besoin que de détenir 1 YT. = 1 ENA pour atteindre les avoirs minimum en ENA par rapport à ses avoirs en USDe. Actuellement, le pool PT-ENA détient environ 160 millions d’ENA.

iii) La prochaine phase d'intégration de l'ENA dans le système Ethena et d'augmentation de l'utilité consistera à utiliser un pool de re-jalonnement universel pour jalonner l'ENA. Le premier cas d'utilisation repose sur un système de messagerie basé sur LayerZero DVN pour assurer la sécurité économique des transferts inter-chaînes d'USDe. Il s'agit de la première des multiples couches d'infrastructure liées à la prochaine chaîne Ethena et aux applications financières construites sur la chaîne qui utiliseront et bénéficieront du module de re-jalonnement ENA.

Plus de détails sur la chaîne peuvent être trouvés dans la publication détaillée de la feuille de route Ethena 2024.

Les ENA et sUSDe actuellement mis en jeu seront les premiers nouveaux actifs disponibles à être déposés dans Symbiotic, le LST initial atteignant tous deux son plafond en quelques heures.

Les données actuelles sur l'ENA verrouillé peuvent être consultées via le tableau de bord Dune.

Détails du module de re-staking ENA

Ethena s'associera d'abord à Symbiotic et LayerZero pour piloter l'utilisation d'un cadre de re-staking universel pour sécuriser les transferts inter-chaînes d'actifs basés sur Ethena, y compris USDe et sUSDe. Ces transferts sont vérifiés via le réseau LayerZero DVN, qui est sécurisé via ENA jalonné au sein de Symbiotic.

Ce module établira également un cadre commun permettant aux partenaires de l'écosystème LayerZero de lancer le re-staking DVN, en tirant parti des jetons mis en jeu pour assurer la sécurité économique et le choix de l'opérateur DVN.

Pour des informations plus détaillées sur LayerZero DVN, veuillez consulter la documentation correspondante.

Alors que les transferts inter-chaînes basés sur Ethena seront sécurisés via l'ENA jalonné, Ethena fournira une proposition de valeur unique pour les cas d'utilisation universels de re-staking via USDe et sUSDe pour une utilisation comme actif sous-jacent par d'autres systèmes et protocoles.

Par rapport à l'utilisation d'Ethereum comme actif de re-staking de base, USDe/sUSDe possède deux qualités différentes en tant qu'actifs qui débloquent des cas d'utilisation potentiels uniques :

i) Non-corrélation : les actifs relativement stables qui sont « rattachés » au dollar américain ne sont généralement pas corrélés avec des crypto-actifs plus volatils. Pendant les périodes où une réduction est nécessaire, la stabilité du dollar américain par rapport à Ethereum est une qualité importante. périodes de stress - -C'est à ce moment-là que nous avons le plus besoin de la sécurité du nouveau jalonnement.

ii) Rendements réels durables : on ne sait pas clairement comment AVS peut fournir un véritable taux de rendement non inflationniste sur des milliards de dollars de capital réengagé sans fournir des récompenses symboliques excessives qui constituent l'essentiel des rendements. Depuis sa création, le taux de rendement réel de l'USDe a été structurellement plus élevé que celui de tout actif basé sur le dollar américain. L'utilisation de l'USDe peut donc résoudre ce problème de manière unique, car elle réduit le besoin de récompenses inflationnistes et réduit l'écart entre les réengagements et les L'écart de coût en capital entre les systèmes consommant de la sécurité.

Détails des récompenses pour le jalonnement d'ENA dans Symbiotic

Après que l'ETH LST dans Symbiotic ait atteint son plafond en quelques jours, ENA et sUSDe seront les prochains actifs éligibles à être jalonnés dans sa prochaine phase.

Le pari d'ENA dans Symbiotic recevra les récompenses suivantes :

• Jusqu'à 30x points de récompense quotidiens par ENA

• Points Symbiotic

• Points Mellow

• Allocations potentielles de futurs RFP LayerZero ( si attribué Une note à Ethena)

ENA pool sera mis en ligne le 26 juin (mercredi prochain).

Participer ENA dans Ethena Chain

Comme détaillé dans la feuille de route 2024, Ethena Chain se concentrera sur la création d'applications et d'infrastructures financières au-dessus de l'USDe en tant que jeton Gas natif et actif pivot au sein du système.

Nous pensons que les monnaies crypto-natives sont le Saint Graal et l'application tueuse, tandis que le dollar américain est l'élément vital de chaque application financière.

L'ENA réinventé offrira une sécurité universelle pour chaque cas d'utilisation de :

• Spot AMM

• Perpetual DEX

• Yield Trading

• Currency Market

• Prêts à faible garantie

• primaire courtier en chaîne

• options et produits structurés

ainsi que des solutions d'infrastructure en chaîne comme

• transferts inter-chaînes

• fournisseur oracle

• Trieur partagé

• Solution de disponibilité des données

En retour, les utilisateurs peuvent être éligibles pour bénéficier de potentiels airdrops sur ces protocoles.

À mesure que l'écosystème et les cas d'utilisation autour de l'actif USDe se développent, l'utilité de l'ENA en tant qu'actif contribuant à assurer la sécurité écologique augmentera également.

Mise à jour sur le verrouillage et l'acquisition de l'ENA

À compter du 17 juin, tout utilisateur ayant obtenu l'ENA via des parachutages (par exemple, à partir de la partie airdrop des événements Shard soumis aux conditions d'acquisition) doit suivre les trois étapes décrites dans la première section. . Choisissez l’une des options pour bloquer au moins 50 % de l’allocation ENA réclamable.

Dans le cas contraire, tous les ENA non acquis attribués au portefeuille concerné par cet utilisateur seront redistribués aux autres utilisateurs qui ont verrouillé les ENA. À mesure que de nouveaux cas d’utilisation de l’ENA émergeront dans l’écosystème, les options de verrouillage de l’ENA à cette fin augmenteront.

Soyons clairs : l'objectif des réglementations ci-dessus est d'inciter les titulaires d'ENA à se réorienter du capital emploi vers des utilisateurs coopératifs à long terme.

Les instructions sur le contenu ci-dessus seront clarifiées le 23 juin lorsque les utilisateurs recevront leur acquisition ENA pour la semaine prochaine. À partir de ce moment-là, au moins 50 % des ENA nouvellement acquis doivent être verrouillés dans les options ci-dessus, sinon les utilisateurs perdront les ENA non acquis.

La fondation, l'équipe ou les investisseurs ne conserveront aucune ENA non attribuée qui ne remplit pas les conditions ci-dessus, et ces ENA seront entièrement utilisées au profit des utilisateurs qui correspondent à l'écologie.

Différents points de vue sur cette mise à jour d'Ethena

Pour cette mise à jour d'Ethena, Ignas a salué son intégration avec Symbiotic, affirmant qu'Ethena en tant qu'AVS le plus important permettra à Symbiotic de surpasser Eigenlayer. En outre, cette mise à jour « marque également un changement dans l’économie des jetons : désormais, chaque jeton DeFi peut être renforcé grâce à la sécurité du re-staking. » Ignas a déclaré : « Cela signifie également que les jetons DAO tels que lrtENA « LRT » deviennent possibles. peut-être que "Maker devrait également être lancé en tant qu'AVS avec lrtMKT, ou même lrtUNI, etc."

Kairos Research a commenté : "C'est une décision très intéressante."

Kairos Research a déclaré que tout d'abord, depuis son lancement début avril, une grande partie de l'ENA a été verrouillée dans le contrat de gage LP et le contrat Pendle du protocole. Environ 3 % de l’offre totale, soit 28 % de l’offre actuelle en circulation. Selon les données en chaîne, le contrat de gage d'Ethena LP n'a connu auparavant qu'une seule sortie d'ENA à grande échelle, avec un total d'environ 23 millions d'ENA circulant vers un portefeuille spécifique et ensuite envoyés à l'adresse de dépôt de Binance. Cela démontre indirectement le soutien à long terme des utilisateurs au protocole. Avec cette mise à jour de l'ENA, des canaux de jalonnement supplémentaires seront également créés pour celle-ci. Étant donné que le multiplicateur de récompense en points sera exactement le même et qu'Ethena semble laisser entendre qu'il fournira des parachutages supplémentaires pour de futurs projets écologiques, il est concevable que lorsque le nouveau contrat de re-staking sera mis en ligne, certains de ces jetons seront migrés de le contrat ci-dessus au nouveau dans le contrat de réengagement.

Cependant, Kairos Research a également fait part de ses propres inquiétudes concernant cette mise à jour. Kairos Research a déclaré que même si le concept de « rendement réel » de Symbiotic AVS est cool et que l'intégration verticale d'Ethena avec celui-ci est également logique, il n'est toujours pas clair si le ré-enjeu d'un jeton de gouvernance instable est la meilleure solution pour la « sécurité ». De plus, même si la tokenisation des transactions en espèces et d'arbitrage permet aux utilisateurs d'accéder à un certain type de rendement qui ne leur serait pas autrement accessible, il existe toujours un risque de contrepartie, introduisant une couche d'opacité dans un protocole autrement transparent. Étant donné que ces parties sont responsables de fournir des rendements, avant qu'un écosystème entier ne soit construit autour des rendements attractifs offerts par le protocole Ethena, Kairos Research recommande de développer Ethena pour accroître la transparence et mieux évaluer les risques autour du protocole.

Bien sûr, en plus de l'évaluation objective globale de Kairos Research, CT a davantage de plaintes concernant le mécanisme par lequel Ethena « force » les destinataires des parachutages à se verrouiller. @DarkCryptoLord a plaisanté directement dans la zone de commentaire : « L'ENA est-elle pour la gouvernance ? Avant cela, je ne suis pas sûr d'avoir vu des propositions de vote pour cette mise à jour. Notre ENA acquise est passée d'un déverrouillage mensuel du jour au lendemain à un déverrouillage chaque semaine, et est désormais obligée de se verrouiller. 50 %, à quoi servent les jetons de gouvernance ? capital embauché.

Il reste à voir si cette mise à jour de l’économie des jetons d’Ethena nuira à l’enthousiasme des utilisateurs à participer aux futurs parachutages de l’ENA et nuira à la crédibilité de l’équipe d’Ethena. Les utilisateurs symbiotiques, en revanche, peuvent s'inquiéter de savoir si leurs points seront dilués par de plus en plus de participants.

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