Les pièces stables génératrices de revenus ont-elles un avenir durable ?

Les pièces stables génératrices de revenus ont-elles un avenir durable ? Les Stablecoins existent depuis environ une décennie et sont dominés par des poids lourds comme l’USDT de Tether et l’USDC de Circle, qui ne versent aucun rendement aux utilisateurs et gardent tous les revenus pour eux-mêmes. Mais une nouvelle vague de buzz autour des pièces stables à rendement s’intensifie, notamment dans le contexte de la hausse des taux d’intérêt.

Aujourd'hui, l'éditeur de Footsteps Home vous présentera si les pièces stables génératrices de revenus ont un avenir durable. Les amis des devises dans le besoin devraient y jeter un œil !

Plus tôt cette année, Ethena Labs a lancé sUSDe, un jeton de rendement (une version de mise de son « dollar synthétique ») USDe qui est généré à l'aide d'une stratégie de trading « neutre en delta » impliquant des revenus de positions longues et courtes. Depuis lors, sUSDe a rapidement gagné en popularité.

Puis la semaine dernière, Mountain Protocol, l'émetteur du stablecoin USDM basé sur le rendement, a levé 8 millions de dollars lors d'un cycle de série A dirigé par Multicoin Capital. À peu près au même moment, Paxos International a lancé son propre stablecoin USDL basé sur le rendement, le premier marché étant l'Argentine. L'USDM

et l'USDL offrent aux utilisateurs des rendements quotidiens en détenant des actifs tels que des obligations du Trésor américain. Le taux de rendement annuel actuel est d'environ 5 %, ce qui est similaire aux comptes d'épargne à haut rendement actuels aux États-Unis. Les deux pièces stables offrent des rendements grâce à un rebasage automatique, ce qui signifie que les avoirs en pièces stables d'un utilisateur augmenteront automatiquement chaque jour sans aucun effort supplémentaire de la part de l'utilisateur. L'USDM et l'USDL sont réglementés respectivement par les Bermudes et Abou Dhabi et sont rattachés au dollar américain sur une base de un pour un.

La grande question est de savoir si ces derniers rendements en stablecoins peuvent rester attractifs si les taux d’intérêt baissent.

Martin Carrica, co-fondateur et PDG de Mountain, pense que c'est possible. Il a noté que les comptes chèques à haut rendement ont connu du succès même avec des taux d'intérêt de 1,5 %. Si les taux d’intérêt retombent à zéro, la différence de rendement sera minime entre-temps, m’a-t-il dit, ajoutant que d’ici là, les pièces stables à rendement devraient avoir établi une distribution et un écosystème suffisants pour survivre. Mais il ne prévoit pas de retour à des taux d’intérêt nuls « dans les prochaines années », la fenêtre pour en établir un est donc ouverte.

Les pièces stables à rendement local sont également restreintes sur la plupart des grands marchés (comme les États-Unis), probablement parce qu'elles sont considérées comme des produits de sécurité. Mais Kalika a déclaré que la demande pour ces produits provient des marchés émergents – où les règles peuvent être différentes. Pendant ce temps, Charles « Chad » Cascarilla de Paxos m’a récemment dit que de tels produits seraient utiles à tous ceux qui n’ont pas accès aux dollars américains ni à la stabilité et à la sécurité des produits basés sur le rendement.

En ce qui concerne les restrictions réglementaires, Kalika a déclaré que les juridictions qui restreignent ces produits devront soit retirer leurs réglementations, soit risquer de nuire à leurs populations locales.

Le fondateur de Midas, Dennis Dinkelmeyer, a déclaré que malgré les contraintes, les produits de revenu ont connu une croissance significative. Midas propose également un jeton basé sur le rendement appelé mTBILL et gère actuellement environ 8 millions de dollars d'actifs. Il a noté que les bons du Trésor tokenisés ont augmenté de 180 % d’une année sur l’autre et totalisent désormais une valeur bloquée de 1,5 milliard de dollars. Il a déclaré que la croissance reflétait la forte demande pour ces produits.

Dinkelmeier, un ancien employé de Goldman Sachs, a déclaré que le développement de nouveaux produits prendrait du temps, notant que l'USDT et l'USDC émergent progressivement. "Il a fallu environ cinq ans à l'USDT pour atteindre une capitalisation boursière de 10 milliards de dollars et seulement quatre mois pour doubler à 20 milliards de dollars", a-t-il déclaré.

Les pièces stables basées sur le revenu nécessitent également des canaux de distribution solides pour atteindre la croissance. Dinkelmeyer a souligné que « Coinbase a grandement contribué au succès de l'USDC, et BitMEX est un facteur clé du succès de Tether ». De même, a-t-il déclaré, les émetteurs de produits à revenus ont également besoin de tels canaux pour gagner en visibilité.

Bien que les émetteurs et les partisans des pièces stables basées sur le rendement soient optimistes, ces produits devront relever les défis réglementaires, conclure des partenariats solides et établir une position solide au sein des plateformes financières centralisées et décentralisées afin de parvenir rapidement à une large adoption.

Capitalisation boursière des jetons de revenu

Selon le dernier graphique créé par mes collègues chercheurs et analystes de données Mohamed Ayadi et Rebecca Stevens sur le tableau de bord de données de The Block, le sUSDe d'Ethena Labs occupe la première place dans la catégorie des jetons de revenu. En tête, suivi par le sDAI de MakerDAO et le BUIDL de BlackRock.

« L'avenir des pièces stables à rendement »

Bien que BlockTower Capital soit un investisseur dans Ethena Labs et Midas, Thomas Klocanas, associé général et responsable du capital-risque de la société, a admis que la catégorie des produits de rendement a besoin de plus d'innovation pour devenir viable. . un avenir continu, surtout si les taux d’intérêt commencent à baisser dans les prochaines années.

Klocanas m'a dit que même si les pièces stables à rendement soutenues par les bons du Trésor américain sont une itération et les versions crypto-natives comme Ethena en sont une autre, il pourrait y en avoir d'autres à venir.

Il a déclaré : « À l'avenir, il y aura de nombreuses autres versions dans l'espace des actifs numériques et des actifs financiers traditionnels. Par exemple, dans l'espace des actifs du monde réel, peut-être qu'un jour il y aura d'autres actifs de qualité investissement. paniers, tels que, mais sans s'y limiter, les obligations d'entreprises, en remplacement ou en complément des obligations du Trésor américain. "

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