FTX et Crypto Bust montrent les limites du capitalisme

Les investisseurs ont été induits en erreur par les signaux trompeurs du marché. Cela les a incités à se lancer à fond dans les échanges centralisés plutôt que de se concentrer sur des cas d'utilisation réels pour l'échange de valeurs symboliques.

L'échec spectaculaire de FTX et d'autres sociétés de cryptographie a révélé les limites du capitalisme et le besoin urgent de pour une meilleure information et une meilleure réglementation dans le secteur des actifs numériques.

Les investisseurs ont été induits en erreur par de faux signaux du marché qui les ont incités à « se lancer à fond » sur des échanges centralisés comme FTX au lieu de se concentrer sur des cas d'utilisation réels pour l'échange de valeur tokenisée.

L'absence de transparence dans l'industrie de la cryptographie, au moins jusqu'en 2022, a empêché la formation de signaux de prix fiables qui auraient pu guider les investisseurs vers des décisions d'investissement judicieuses.

Nous ne parlons pas seulement des pratiques comptables ahurissantes de FTX (ou du manque celui-ci). Je fais référence à ce que nous savions ou ne savions pas sur les conditions qui ont conduit à la flambée des prix des jetons qui a attiré des millions de clients de détail vers de multiples échanges cryptographiques et plateformes de prêt, des entrées qui ont généré des milliards de dollars de frais et, par extension, a attiré d'énormes sommes de financement à risque vers ces entreprises.

Nous sommes tous étonnés que FTX, qui ne vaut désormais pratiquement plus rien, ait été évalué à 32 milliards de dollars il y a quelques mois, et que le service de prêt Celsius Network ait atteint 3,5 milliards de dollars avant sa faillite. . Mais nous devrions nous poser des questions similaires sur les investissements et les dépôts qui ont afflué vers Binance, Coinbase, Kraken, Crypto.com et d’autres bourses similaires. Je ne dis pas qu'eux aussi sont au bord de la faillite ou sont soupçonnés de fraude, mais plutôt que nous devrions réfléchir aux attentes exagérées de croissance à long terme qui ont attiré l'afflux dans l'ensemble du secteur.

Les investisseurs sont tombés dans le piège en quelque sorte. du capitalisme, une fausse tête. Pendant un certain temps, les profits démesurés et spectaculaires générés par ces machines centralisées d’extraction de rentes ont suggéré aux investisseurs en capital-risque qu’ils étaient les entreprises dans lesquelles ils devraient investir. Selon la logique du marché, ils avaient raison. Le marché disait « c'est ça l'avenir ».

Tragiquement, nous savons maintenant que c'était un faux signal. Il n'y en avait pas là-bas. Une bonne partie de l’activité d’échange de jetons et de prêt repose sur un château de cartes, une interconnexion élaborée de positions à effet de levier au sein d’un écosystème cryptographique soutenu par une croyance collective dans la « hausse du nombre ». Il s’agissait en réalité d’un mélange toxique de trading dynamique, d’opportunisme et de réhypothèque (permettant aux actifs de garantir plusieurs transactions). Cela n'a jamais été durable.

Nous aurions dû reconnaître dès le début que les rendements à trois chiffres offerts sur diverses plateformes de finance décentralisée (DeFi) pendant les périodes de boom de 2021 étaient injustifiés, non seulement parce qu'ils étaient incroyablement élevés par rapport à la finance traditionnelle, mais aussi parce que leur utilité dans le monde réel était insuffisante. La même chose pourrait être dite pour l'activité de négociation et les frais perçus par les plateformes de financement centralisé (CeFi).

Pour qu'il y ait suffisamment d'utilité de base pour maintenir les prix de négociation en amont de la chaîne, il fallait beaucoup plus d'investissements. dans des cas d'utilisation réels sous-jacents pour l'échange de valeurs symboliques, comme dans le domaine de l'énergie décentralisée. Mais le marché n’a pas indiqué que c’était là que l’argent devait aller. Il disait « Allez à fond » sur FTX, Celsius et leurs semblables. des opportunités en matière d'envois de fonds transfrontaliers, de projets de fidélisation de jetons non fongibles (NFT), de solutions d'identité numérique distribuées ou de tout un certain nombre d'autres applications du monde réel. Les spéculateurs vont spéculer.

Ce dont nous avons besoin, ce sont des informations plus fiables sur les entreprises et les industries de cryptographie, pas seulement des données sur la rentabilité à court terme des bourses et des prêteurs, mais des détails approfondis sur le fondement sous-jacent de ces rendements et leur long terme. durabilité.

Peut-être qu'avec ces informations, les investisseurs en capital-risque ignoreront les opportunités à court terme associées à la spéculation et investiront plutôt dans des projets réels à plus long terme.

Mais il y a toujours un problème ici et il vient de la Silicon Valley. Étant donné que les modèles symboliques offrent désormais aux investisseurs en capital-risque la perspective d'une sortie beaucoup plus rapide que les blocages de liquidités de cinq ans auxquels ils sont traditionnellement soumis, ils peuvent toujours être incités à ignorer les indications de défis à long terme et à continuer de parier sur le court terme. des moments de bulle, sachant qu'ils peuvent toujours passer leurs sacs au prochain plus grand imbécile. Ils peuvent le faire parce qu’ils bénéficient d’un accès anticipé à des « salles de données » exclusives lors des cycles de financement, ce qui leur donne un avantage informationnel sur les petits investisseurs arrivant plus tard.

C’est le problème de « l’asymétrie de l’information » contre lequel les lois sur les valeurs mobilières sont censées se prémunir . Nous pouvons y penser en termes de parties prenantes dans tout cycle de financement ultérieur : l’entité investissable elle-même, qui sait tout ; ses premiers investisseurs, qui savent beaucoup mais pas tout ; et les investisseurs ciblés potentiels, qui sont beaucoup plus dans le flou. Ces types d’asymétries sont l’une des causes fondamentales des distorsions des signaux de prix. Les divulgations forcées par la réglementation des valeurs mobilières réduisent ce déficit d'information.

Il devrait être désormais évident que pour les bourses CeFi telles que FTX, une réglementation plus stricte, y compris l'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission, est inévitable. La question est de savoir jusqu'où devrait aller une telle réglementation

Source d'actualité：https://www.kdj.com/cryptocurrencies-news/articles/ftx-crypto-bust-capitalism-limits.html

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