Commentaire de Cycle Capital Crypto : Le projet de loi FIT21 est sur le point de devenir une loi. Quelles sont les attentes du marché des produits dérivés ?

Avant-propos

Le 23 mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté la loi sur l'innovation et la technologie financières pour le 21e siècle (FIT21) par 279 voix contre 136. Cette législation a été principalement promue par les républicains de la Chambre et établira un régime réglementaire pour le marché américain de la cryptographie définit des mesures de protection des consommateurs et désigne la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) comme principal régulateur des actifs numériques ainsi que comme régulateur des marchés au comptant autres que les valeurs mobilières. Les démocrates de la Chambre sont sortis forts. L’adoption de ce projet de loi sur la structure du marché de la cryptographie marque la réalisation législative la plus importante de l’industrie au Congrès.

Après l'adoption de la Chambre des représentants, le projet de loi sera transmis au Sénat, où il sera décidé par décision présidentielle s'il peut devenir loi.

Ce projet de loi est particulièrement important pour les crypto-monnaies non Bitcoin qui sont affectées par un environnement réglementaire incertain. Cela devrait réduire l’incertitude juridique et les risques réglementaires auxquels sont actuellement confrontées de nombreuses crypto-monnaies. La question de savoir si ce projet de loi accrocheur peut enfin devenir loi et si l'ETH ETF peut être approuvé le plus rapidement possible sont également des facteurs déterminants pour savoir si la saison des altcoins peut commencer. Cet article étudie et résume le sentiment du marché et l'orientation donnée par l'ETH sur le marché des produits dérivés du point de vue des données de position du CME, de la structure des termes du marché des options et des points importants de couverture du MM.

Point principal

· En regardant les avoirs de CME, par rapport à la croissance des avoirs de CME avant l'approbation de l'ETF BTC, ils sont passés de 71 600 en octobre 2023 au point culminant après l'approbation (12 janvier 2024) 138 200 BTC, soit près de 138 200 BTC. Le BTC a ensuite doublé et un ajustement sur 20 jours a été effectué, le bénéfice s'étant arrêté à 13 000 BTC pour atteindre 125 200 BTC. Après le 4 février, une autre hausse majeure a commencé, atteignant le niveau du 22 mars. soit 176 100 pièces.

· À en juger par les avoirs de CME, il est passé de 225 900 le 20 mai à 312 100 le 23 mai. L'augmentation significative des positions s'est produite dans un court laps de temps, ce qui montre également que les paris institutionnels précédents sur les ETF ETH ne sont pas actifs et. il n'y a pas un grand nombre de paris longs à l'avance. Actuellement, les positions ETH CME sont toujours sur une tendance à la hausse.

· L'ETH subit une pression de vente provoquée par le teneur de marché d'options couvrant près de 4 000 $, tandis qu'une grande quantité de pression d'achat de couverture d'options apocalyptique proche de 3 750 $ a été touchée, et le principal support de couverture est maintenant descendu à environ 3 500. Du point de vue de la couverture, la fourchette de fluctuation de l'ETH existe autour de 3 500 à 4 000, mais si une demande ou une offre externe accrue se produit, elle dépassera cette fourchette de couverture.

· La structure par terme du marché des options et le taux à terme ETH/BTC indiquent toujours un sentiment haussier plus fort pour le BTC à long terme.

Source des données : Coinglass

En regardant le marché des options, tout d'abord, en termes de structure des termes, BTC présente une structure globalement croissante, et la volatilité implicite augmente avec l'augmentation du délai d'expiration, ce qui signifie que le marché s'attend à une augmentation de la volatilité à l'extrémité. Au contraire, pour l’ETH, le marché est très satisfait des récentes fluctuations du marché, et le IV baisse progressivement sur le long terme. Cela signifie que le BTC reste l’objectif commercial à long terme du marché, mais la récente volatilité de l’ETH est passionnante.

Source de données : Signalplus

À partir des données de niveau gamma d'option de diverses périodes, l'ETH a au moins 5 000 ETH couvrant une pression de vente proche de 4 000, et une grande quantité de pression d'achat de couverture d'option apocalyptique proche de 3 750 $ a été touchée, le Le principal support de couverture actuel est tombé à environ 3 500. Par conséquent, du point de vue de la couverture, la plage de fluctuation de l’ETH existe autour de 3 500 à 4 000, mais si la demande ou l’offre externe augmente, cette plage de couverture sera dépassée.

2024.5.23 1:00 EST

2024.5.23美东时间14:00

Gamma est un indicateur qui mesure le taux de variation du Delta (la sensibilité du prix de l'option par rapport aux variations du prix de l'actif sous-jacent).

Pour le vendeur, lorsque le prix du sous-jacent augmente, le delta de l'option d'achat vendue se rapprochera de -1 (par exemple, si le delta est de -0,3 au départ, il pourra devenir -0,6). Un gamma négatif signifie qu’à mesure que le prix de l’actif sous-jacent augmente, le taux de variation du delta ralentira. Cela augmente le risque pour les vendeurs, car ils devront se couvrir avec davantage d'achats en cas de hausse des conditions de marché.

Mais lorsque le marché global est acheteur net, c'est-à-dire lorsqu'il y a plus de positions avec un gamma positif, la couverture est principalement basée sur la vente haut et l'achat bas, c'est-à-dire qu'il y a plus de demande de vente au comptant pour la couverture au 4000 position de l’ETH.

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