Interprétation du protocole de dérive : Arthur Hayes est consultant en projet, un marché de produits dérivés décentralisé basé sur Solana

Avec le développement rapide de la technologie blockchain, le paysage du marché du cryptage évolue tranquillement. La demande des investisseurs en matière de transparence, d’efficacité et de décentralisation est devenue de plus en plus forte, et le trading de cryptomonnaies, qui était auparavant entièrement dominé par le trading centralisé, a commencé à se déplacer vers la chaîne.

Selon les dernières données de Coingecko, le volume des échanges au comptant de CEX et DEX a atteint un ratio de 55:45, ce qui ne représente pas un grand écart. En regardant le marché des échanges de produits dérivés, le volume quotidien moyen des échanges de dérivés de crypto-monnaie sur l'ensemble du réseau atteint des centaines de milliards de dollars, mais le volume des échanges en chaîne ne représente que 1% et il y a encore de la place pour des dizaines de milliards de croissance. dans le trading de produits dérivés en chaîne.

数据来源：The Block

Après des changements et des optimisations continus, la piste des dérivés en chaîne est actuellement dominée par deux solutions :

L'une est le mode Vault représenté par GMX et Hyperliquid sur Arbitrum, avec LP comme contrepartie du trader, le prix de la transaction est déterminé par le flux de prix Oracle.

Le second est le modèle de carnet de commandes représenté par dYdX, qui fait correspondre le règlement hors chaîne avec le règlement en chaîne, comme AEVO, Vertex, etc.

Bien sûr, avec le développement du marché DEX, de nombreux projets combinent généralement ces deux méthodes pour augmenter encore l'expérience de trading des utilisateurs, et optimiser et améliorer davantage la profondeur et la liquidité des transactions afin de fournir aux utilisateurs des cotations d'actifs au comptant stables et décentralisées. Les produits contractuels à effet de levier, tels que Drift Protocol basé sur l'écosystème Solana, ont bien performé sur le marché récent. Le nombre d'utilisateurs et la TVL totale ont considérablement augmenté et ont attiré l'attention d'un grand nombre d'investisseurs.

Cet article explorera en profondeur le mécanisme de base et les caractéristiques techniques du protocole de dérivés en chaîne de l'écosystème Solana, Drift Protocol, ainsi que la manière de résoudre les risques encourus par les transactions de dérivés en chaîne et de fournir aux traders un système sûr et fiable. environnement commercial en chaîne.

À propos de Drift Protocol

Drift Protocol est une plateforme de trading décentralisée open source construite sur Solana. Fondée en 2021, elle offre principalement aux utilisateurs un faible glissement, des frais peu élevés et une expérience de trading à haute efficacité. Actuellement, Drift Protocol propose principalement quatre produits : le trading au comptant, le trading de contrats perpétuels, les prêts et l'approvisionnement passif en liquidités. L'objectif de Drift Protocol est d'améliorer l'efficacité du capital tout en protégeant les actifs des utilisateurs en créant un moteur de risque complexe à marge croisée, tout en devenant la couche de liquidité pour les produits dérivés et le trading au comptant dans l'écosystème Solana.

Drift Protocol a lancé la version V2 en janvier 2022. Grâce à une nouvelle solution de liquidité hybride, le volume des transactions et l'expérience utilisateur ont été considérablement améliorés. Le 16 mai 2024, le largage du protocole Drift a été ouvert à la collecte, larguant 12 % de l'offre totale aux premiers utilisateurs et partisans, et réalisant des percées continues en termes de TVL et de volume de transactions. Selon les données de DeFillama, le TVL de Drift se classe actuellement au troisième rang parmi l'ensemble des plateformes de produits dérivés en chaîne et constitue un cheval noir qui ne peut être ignoré.

数据来源：DeFillama

Pour les traders, la perte des frais de traitement dans les transactions sur dérivés cryptographiques est un indicateur très important. Drift Protocol présente l'avantage de faibles frais de traitement, aidant les utilisateurs à réduire l'usure des transactions et à réaliser plus de bénéfices. Les frais actuels du preneur pour la négociation perpétuelle de BTC, ETH et SOL ne sont que de 0,025 %. Si les investisseurs promettent 10 000 USDC dans le fonds d'assurance de Drift Protocol, les frais peuvent être réduits à 0,01 %. Pour les autres devises, les frais de transaction de Drift Protocol ne sont que de 0,03 % à 0,1 %. Associés aux remises et récompenses officielles de Drift Protocol, les frais de transaction sont déjà meilleurs que ceux de la plupart des bourses CEX.

Selon les données du site officiel, Drift Protocol a actuellement accumulé 26 milliards de dollars de volume de transactions, traité plus de 17 millions de transactions, accumulé plus de 190 000 utilisateurs et a connu une croissance explosive et soutenue dans un passé récent.

数据来源：Drift

Arthur Hayes, conseiller du projet Drift Protocol, est le directeur financier de BitMEX et le CIO de Maelstromfund. Drift a également retenu l'attention du capital. Le projet a reçu deux tours de financement, dont un tour de table de 3,8 millions de dollars américains, dont Multichain Capital et Jump. En octobre 2023, il a reçu un financement de série A. l’institution n’a pas encore annoncé.

Mécanisme de base du protocole Drift

Différent des solutions courantes de trading de produits dérivés en chaîne représentées par Hyperliquid et dYdX, Drift V2 adopte un mécanisme de liquidité hybride pour intégrer et optimiser les deux solutions, dans le but de fournir plus de garanties et de réduire les risques. Il existe quatre principaux types de liquidité dans Drift Protocol V2 qui garantissent le meilleur prix aux traders lors de l'exécution des ordres :

• Liquidité des enchères juste à temps (JIT)

• Liquidité vAMM

• Aller au Centre Coffres de tenue de marché

Liquidité des enchères juste à temps (JIT)

Lorsqu'un utilisateur (Taker) soumet un ordre de marché, une enchère néerlandaise personnalisée avec un prix de départ, un prix final et une durée spécifiques est automatiquement déclenchée. Les enchères obligent les acteurs du marché à se faire concurrence pour satisfaire la demande des utilisateurs à un prix meilleur ou égal au prix d'enchère actuel. Si aucun teneur de marché ne participe après une fenêtre initiale (~ 5 secondes), les utilisateurs peuvent effectuer des transactions sur l'AMM de Drift.

Les enchères JIT sont un mécanisme de liquidité supplémentaire qui permet aux teneurs de marché (MM) de fournir une liquidité instantanée. Grâce à cette méthode juste à temps, les traders peuvent obtenir une expérience de trading sans glissement dans les transactions.

Liquidité vAMM

Le vAMM de Drift est le fournisseur de liquidité désigné pour les transactions. Si l'ordre de marché n'est pas exécuté par JIT et que le prix de déclenchement de l'exécution du vAMM est atteint, la transaction sera exécutée par le pool vAMM.

Avec l'inclusion du Backstop AMM Liquidity (BAL) dans Drift V2, les utilisateurs peuvent ajouter des liquidités à un pool spécifique et recevoir une part de leurs frais acceptés. BAL complète en outre la liquidité du vAMM, réduit le slippage et améliore la qualité d'exécution des ordres.

vAMM fournit une source continue de liquidités à tous les traders. Drift Protocol peut prendre en charge de nouveaux marchés même sans teneurs de marché externes, éliminant ainsi le besoin de compter sur des teneurs de marché externes pour canaliser les liquidités (avec le risque supplémentaire de profits et de pertes non réglés immédiatement disponibles).

De nombreuses garanties ont également été adoptées dans la conception du protocole, telles que la limitation de l'exposition aux risques, la tenue de marché efficace, l'utilisation du pool de revenus, les règles des fonds d'assurance, etc. pour atténuer et isoler les risques d'un marché unique. vAMM nécessite un oracle fiable pour l'actif de référence au comptant sur le marché perpétuel. Par exemple, le marché perpétuel SOL-PERP de Drift fera référence à l'oracle au comptant SOL/USD comme référence de prix et se combinera avec d'autres canaux pour garantir l'exactitude des cotations.

Liquidité du carnet de commandes décentralisé

Le carnet de commandes décentralisé de Drift est alimenté par le Keeper Bot. Le robot Keeper est responsable de l'enregistrement, du stockage, de l'appariement et de l'exécution des ordres limités soumis. Chaque robot Keeper possède son propre carnet de commandes hors chaîne. Les commandes sont triées par attributs tels que le prix, l'heure et la taille de la position. Lorsqu'un ordre atteint le prix de déclenchement, le Keeper soumettra la transaction au DAMM. En échange, les Keepers reçoivent des frais de transaction basés sur un ratio déterminé par une formule mathématique.

S'il existe des ordres d'achat et de vente avec exactement les mêmes paramètres, Keeper peut les faire correspondre directement sans passer par vAMM, ce qui peut maximiser l'efficacité.

Market Making Vaults

Market Making Vaults est une stratégie de tenue de marché et de fourniture de liquidité neutre en termes de delta. Drift Protcol améliore encore la liquidité et l'expérience de trading en intégrant les Market Making Vaults de Circuit et offre davantage d'avantages aux fournisseurs de liquidité.

Cette stratégie génère des rendements décorrélés de la performance globale du marché en se couvrant contre les fluctuations de prix de l'actif sous-jacent. Les utilisateurs peuvent déposer des USDC dans des coffres-forts et gagner des récompenses basées sur les activités de tenue de marché effectuées par Circuit on Drift Protocol. Actuellement, l’APY de Supercharger Vaults atteint 47,06 % et l’APY de Turbocherger Vault est de 36 %.

Introduction à la fonction Drift Protocol

Trading perpétuel

1. Ouvrez le site officiel, nous pouvons nous connecter en utilisant le portefeuille fantôme

2. Après nous être connectés, nous pouvons accéder à l'interface de trading de contrat perpétuel. vous devez activer le compte et déposer des actifs et cliquer sur Depoist sur la page pour l'activer. L'activation du compte coûte une petite quantité de SOL.

3. Dans le coin inférieur gauche, vous pouvez choisir de basculer entre la version professionnelle pro et la version simplifiée Lite de la page, ainsi que définir les paramètres RPC et gaz de transaction, etc.

4. Après avoir déposé les actifs, vous pouvez sélectionner l'objectif de trading, saisir le prix et le ratio de levier pour passer un ordre. Le ratio de levier peut actuellement atteindre un maximum de 20 fois le levier. Les variétés commerciales incluent la plupart des devises principales actuelles.

Trading sur marge au comptant

Sélectionnez "Trade——Spot" dans le menu supérieur gauche de la page pour accéder à la page de trading sur marge au comptant. Drift fournit un effet de levier maximum de 5 fois, et pour le stablecoin USDT-USDC, il fournit un maximum de 10 fois le ratio de levier.

Par défaut, la marge n'est pas activée. Les utilisateurs qui ont besoin d'utiliser l'effet de levier peuvent activer le mode marge via les paramètres. Avant d'activer le mode marge, vous devez créer un sous-compte. Les fonds de chaque sous-compte sont indépendants et n'affecteront pas le compte principal et les autres sous-comptes. Lorsque le sous-compte activé est supprimé, les fonds d'activation correspondants seront également remboursés.

Cliquez sur l'icône des paramètres dans le coin supérieur droit de la page, accédez à la page Paramètres et sélectionnez Marge/Levier pour effectuer les réglages.

Une fois terminé, nous pouvons sélectionner le ratio de levier correspondant dans la transaction pour le trading sur marge.

Swap Trading

Drift Protocol offre également aux utilisateurs le trading au comptant Swap grâce à la coopération avec Jupiter. De plus, le trading Swap peut également fournir jusqu'à 5 fois le taux de levier et nécessite l'ouverture d'un sous-compte.

Insurance Vault et Market Maker Vault

En déposant des fonds dans le coffre-fort d'assurance, les utilisateurs peuvent gagner des frais de négociation perpétuelle, d'emprunt et de liquidation, garantissant la solvabilité du protocole, et les donateurs peuvent obtenir un pool de revenus en termes de récompenses, le revenu APR actuel de l'USDC peut atteindre environ 37 %.

Le coffre-fort des teneurs de marché est une stratégie de teneur de marché neutre en delta et de fourniture de liquidités fournie par Circult, qui peut augmenter considérablement les rendements des investisseurs. Il existe une période de rachat de 7 jours pour les fonds déposés.

Drift Draw Rewards

Drift Draw est une loterie où les participants peuvent obtenir jusqu'à 10 billets pour chaque dollar échangé. Il y a une loterie tous les lundis à 14h00 UTC, en sélectionnant au hasard 3 cagnottes. attribué à l'utilisateur gagnant, 3 utilisateurs chanceux seront tirés au sort pour le premier prix et 30 autres utilisateurs recevront des prix de consolation spéciaux. À l'heure actuelle, la cagnotte du prochain tirage s'élève à 280 000 $.

Token Economics

L'objectif principal du jeton de gouvernance DRIFT est de donner aux utilisateurs de Drift la propriété réelle du protocole et d'utiliser le Drift DAO pour avoir des droits tels que parler et voter dans le développement futur du protocole. En distribuant le pouvoir et la prise de décision à travers l'écosystème, plutôt que de le centraliser, Drift garantit une santé durable avec les acteurs les plus actifs.

DRIFT a un montant total de 1 milliard, dont 53 % sont alloués par la communauté, dont 43 % sont utilisés pour le développement de l'écosystème et les récompenses des transactions, 10 % sont utilisés pour les largages du Launchpad ; contributeurs.

Le 16 mai, $DRIFT a officiellement lancé le largage, allouant 120 millions de jetons à plus de 150 000 premiers utilisateurs et aidant les utilisateurs à déposer $DRIFT dans le protocole en garantie. La date limite du largage est le 17 janvier 2024. Le lancement du jeton $DRIFT a également reçu une large attention de la part de l'industrie, et son jeton $DRIFT a également été coté sur les principales bourses CEX telles que coinbase, gateio, kucoin et huobi.

Le potentiel futur de Drift

La reprise et la prospérité continue de l'écosystème Solana ont apporté plus de liquidités et d'utilisateurs à la chaîne, ainsi que davantage de besoins de transactions. Selon les données de Coingecko, 4 des dix principaux DEX sont des DEX natifs de l'écosystème Solana, Jupiter, Orca et Raydium se classant respectivement premier, troisième et quatrième. Cela reflète que les transactions sur la chaîne Solana ont dépassé l'ETH et sont devenues la chaîne publique la plus active.

En adoptant le mécanisme de base d'intégration de la liquidité, Drift Protocol a initialement démontré son énorme potentiel, réalisant d'énormes améliorations en termes de TVL, de volume de transactions et de nombre d'utilisateurs. Actuellement, Drift est déjà le protocole de produits dérivés n°1 en termes de TVL et de volume de transactions sur la chaîne Solana. À l'avenir, Drift deviendra probablement la couche de liquidité de l'ensemble de l'écosystème Solana, fournissant de l'énergie à l'écosystème.

De plus, Drift soutient également très rapidement l'écosystème Solana. Actuellement, les devises les plus populaires de l'écosystème Solana, telles que WIF, W, TNSR, KMNO, etc., peuvent être négociées dans le cadre de contrats sur Drift. Cela peut également être vu du côté du fait que Drift prend en charge très rapidement les devises populaires dans l'écosystème Solana. Ce type de suivi du marché est également un facteur clé pour obtenir une croissance rapide du nombre d'utilisateurs. Dans le même temps, avec l'arrivée du marché haussier, le marché des crypto-monnaies va également inaugurer à nouveau un développement rapide, ce qui constitue également une opportunité importante pour Drift de réaliser des dépassements dans les virages.

Écrit à la fin

Le marché haussier vient de commencer. À l'avenir, avec l'aide de l'infrastructure efficace et peu coûteuse de Solana, ainsi que des utilisateurs et des transactions actifs en chaîne, Drift continuera à capter davantage de liquidités et de transactions. besoins et se développe fortement avec l'ensemble de l'écosystème. Même au-delà du protocole dérivé EVM, il est inconnu.

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