今年，RWA（现实世界资产）代币化持续升温，更多实体资产正被引入链上体系，包括房地产、美国国债和黄金等，并可进一步作为抵押物使用。围绕这一方向，Centrifuge、Maple Finance（Maple）和Goldfinch等协议持续推进相关业务发展。
与此同时，曾因CeFi暴雷而陷入坏账压力的链上信用借贷市场，也在RWA叙事推动下出现修复迹象。根据RWA.xyz最新数据，链上信贷市场总额已升至5.82亿美元，较去年同期增长128%。
链上信贷利率区间对比传统贷款更具竞争力
在近期利率走高的背景下，这一轮复苏反映出，部分借款需求正在转向基于区块链的替代性融资渠道。当前链上信贷平均年利率为9.65%，对比传统金融贷款约5.75%至11.91%的区间，整体上具备一定吸引力。
从协议格局来看，基于以太坊的Centrifuge目前在活跃信贷市场中占据主导地位，市占率超过43%。其活跃信贷总额已由2023年初的8400万美元增长至约2.55亿美元，增幅达到203%。Goldfinch和Maple则分别以1.43亿美元和1.03亿美元的活跃信贷规模位列第二、第三。
消费者与汽车行业成为链上信贷主要需求来源
RWA.xyz数据还显示，当前链上信贷需求最大的领域来自消费者和汽车行业，规模分别为1.977亿美元和1.868亿美元。其后依次为金融科技、房地产、碳信用以及加密货币交易等行业。
不过，从整体体量看，链上私人信贷市场目前5.82亿美元的规模，仅占传统私人信贷市场1.6兆美元的约0.36%。尽管占比仍然较低，但以当前增速来看，链上信贷市场的扩张潜力仍值得持续关注。
链上信贷市场：从CeFi冲击走向RWA驱动修复
回顾此前发展，低抵押或无抵押的链上信贷模式一度吸引了不少机构客户参与，包括Alameda Research、Wintermute、BlockTower等，并推动链上信贷在2022年6月达到15亿美元峰值。
但随着加密市场进入深度熊市、DeFi流动性趋紧，以及CeFi危机扩散，Maple、TrueFi等代表性机构借贷协议相继遭遇较大违约压力。尤其在Terra与三箭资本事件之后，Maple面临1000万美元的流动性挑战；随后FTX崩溃，又使Maple承受3600万美元坏账。
进入今年后，随着RWA叙事升温，链上借贷赛道开始出现新的修复动力。Centrifuge快速扩张，超过Maple成为链上信贷领域的新龙头，Goldfinch则保持相对稳定的发展节奏。
Maple则转向实体资产抵押与超额抵押模式，并在4月推出链上美债借贷池，同时重启Solana上的借贷池。到年底，Maple活跃贷款规模增至近1.03亿美元。与此同时，在MakerDAO推动下，Centrifuge活跃贷款规模增至超过2.55亿美元，成为当前链上信用贷款规模最大的协议。
需要注意的是，尽管链上信贷市场正在恢复增长，但基于区块链协议的借贷仍伴随多种风险，包括破产风险、抵押品风险、智能合约风险及其他安全风险，相关参与者在借款前仍需充分评估。
