两位华尔街重量级人物——马克·库班（mark cuban）和迈克尔·伯里（michael burry）近期双双对英伟达庞大且高速扩张的人工智能（ai）生态体系发出警示信号。
此前，一名用户在社交平台X上发帖指出，英伟达正以“幕后推手”身份，通过向客户直接提供资金支持其采购GPU用于数据中心建设，从而深度嵌入AI基建链条。这种模式使其自身高度依赖AI热潮的持续升温，一旦热度消退，风险将迅速反噬。随后，美国知名亿万富翁、投资人库班公开呼应了这一忧虑。
他在X平台上发文称：“这与当年互联网泡沫破裂的情形极为相似。只不过，彼时是大量初创公司扎堆IPO；而今天，英伟达自己就成了那个‘IPO’——它为整个行业输血供能。”
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库班所指，正是上世纪90年代末互联网狂热中普遍存在的现象：大量科技初创企业借IPO快速融资、推高估值。而在本轮AI浪潮中，他强调英伟达已实质性取代了传统资本市场功能，成为整个技术生态的资金中枢。
“哪怕其他芯片厂商取得一次关键突破，或英伟达自身出现一次重大失误，都可能引发系统性崩塌，”他在X上进一步写道，“这种脆弱性令人不寒而栗。”
就在他发声之时，英伟达已与OpenAI、微软、CoreWeave、SK海力士等AI产业链核心参与者签署了总额达数千亿美元的合作协议。库班担忧的是，这种深度绑定使英伟达与下游客户形成“一荣俱荣、一损俱损”的共生关系——任何一环出问题，都将触发连锁反应，带来剧烈而广泛的冲击。
值得注意的是，英伟达CEO黄仁勋本人去年11月在一场内部会议上也坦承了公司在AI时代所处的特殊位置。他提到，网络上流传着大量调侃图——称英伟达正在“托举人工智能、股市乃至全球经济”。
“我们基本上是在支撑整个地球运转——这话并不夸张，”黄仁勋当时表示。截至本周三，英伟达股价单日下挫超3%，年内涨幅几近归零。
巧合的是，以精准预判2008年次贷危机闻名、被冠以“大空头”称号的伯里，亦同步抛出类似预警。
“英伟达五年期信用违约互换（CDS）价格正呈抛物线式飙升，绝非偶然，”他发文并配图显示：过去两个月内，为其债务购买违约保险的成本已暴涨约一倍。
“英伟达的扩张已严重失衡，将循环性资本支出推向了史无前例的规模，”他补充道，暗示市场正日益担忧该公司因过度铺开交易版图，而难以兑现其财务承诺。
近段时间以来，库班与伯里均对当前AI热潮中的非理性成分提出尖锐批评。
库班曾在一档播客中直言，众多企业正疯狂扩建AI算力设施，却忽视了一个现实：随着算法优化与硬件迭代加速，单位算力效率将持续提升，最终必然导致基础设施严重过剩。他半开玩笑地预测：“未来很多这类数据中心，恐怕真会改建成匹克球馆。”
同样，伯里也指出，科技巨头正大量囤积即将被淘汰的芯片与数据中心设备，同时通过延迟折旧来粉饰利润，并签订彼此“互抬轿子”的协议，以维系AI概念热度。
伯里还在7月24日发布的一篇长文中透露，他已加码做空英伟达，并持有“相当可观”的看跌期权。他认为，英伟达当前大部分订单并非源自终端真实需求，而是由融资驱动——这些债务并未体现在公司资产负债表上。他写道：“其未来收入，很大程度上依赖于一轮又一轮的循环融资。”
本文来自微信公众号“科创板日报”，作者：黄君芝，36氪经授权发布。
