想要重现《侏罗纪公园》里的恐龙，或许比起生物工程，具身智能反而更接近现实。
7月底，正值暑假高峰，深圳自然博物馆悄然上新——两只“活”恐龙空降展厅，瞬间引爆客流，当天恐龙展区排起全馆最长队伍。
☞☞☞AI 智能聊天, 问答助手, AI 智能搜索, 多模态理解力帮你轻松跨越从0到1的创作门槛☜☜☜
这两只恐龙，“生命感”扑面而来：
腹部随“呼吸”规律起伏，瞳孔能依据环境明暗自主缩放；观众走近时，它会警觉转头、低吼示警，甚至与另一只恐龙进行眼神互动。
而赋予它们“生命”的，并非好莱坞特效团队，而是中国机器人企业——越疆科技。
据越疆介绍，这组产品名为“超仿生具身恐龙”。从人形机器人、四足与六足平台，一路延伸至6500万年前的史前巨兽，这家深耕具身智能的公司，竟以逆向演化的逻辑，把远古生物拉回了现实。
更令人意外的是，越疆本不该是造恐龙的那类企业。
2025年，它以13.2%的全球市场份额，登顶协作机器人销量榜首；早在2024年底，已成功登陆港交所，摘得“协作机器人第一股”桂冠。
今年4月，越疆再度发起创业板冲刺。从受理到上市委审议通过，仅耗时86天。叠加港股IPO及后续两次配售，其账面现金一度突破22亿元。
全球销冠、港股上市、回A进程神速、资金储备雄厚……这位协作机器人领头羊，为何突然“跨界”，一头扎进机械恐龙的深坑？
销量第一，却难言盈利
越疆投身恐龙项目，根源仍在于它的老本行——机械臂。
2015年，越疆诞生于深圳。彼时国内工业机器人市场，仍由发那科、ABB、安川、库卡“四大家族”牢牢掌控。
传统工业机器人往往体积庞大、价格高昂，作业时还需用安全围栏将人隔开。越疆另辟蹊径，聚焦可与人类并肩协作的轻型机械臂，即协作机器人。
公开数据显示，越疆核心零部件自研率超90%，国产化率达100%；摆脱海外供应链束缚后，它持续下探产品价格带。
加之结构更轻、部署更灵活，其机械臂陆续落地汽车、3C电子、新能源、半导体等产线，客户涵盖比亚迪、奔驰、丰田、宁德时代、三星等80余家世界500强，覆盖200余个工业应用场景。
至2025年，越疆协作机器人全球市占率达13.2%，累计装机量突破10万台，产品销往全球100多个国家和地区。
但销量领跑，并不等于利润领先。
2023至2025年，越疆营收由2.87亿元增至4.93亿元，三年增长逾七成；同期归母净利润却连续为负，三年累计亏损约2.82亿元。
究其原因，首先是协作机器人赛道日益内卷。
近年来，大量新玩家涌入该领域。当功能趋同，价格便成为最直接的竞争抓手，越疆协作机器人的平均售价亦逐年走低。
其次，工业机器人本身是一门“慢生意”。
机械臂进入工厂后，需围绕客户产线反复调试、验证与适配。尤其面对汽车、半导体等头部客户，一套方案从测试到正式上线，往往经历漫长导入周期。
由此催生一个矛盾：出货量节节攀升，收入稳步增长，但价格战、交付成本与高强度研发投入，不断蚕食利润空间。
销量冠军的光环之下，是“具身智能”所承诺的增长潜力尚未兑现。
于是，就在登顶全球协作机器人销量榜首前后，越疆开始为机器人频繁更换“躯体”。
从人形、轮式，到四足、六足，再到如今的具身恐龙，越疆的步子看似越走越偏。
但本质，它真正渴求的，是一种能卖出更高溢价、承载更强叙事能力的新载体。
让恐龙变成现金流引擎
从商业逻辑看，恐龙的确是个精妙选择。
相较测试周期长、部署门槛高的协作机器人，以及商业化路径尚不明朗的人形机器人，博物馆与文旅项目采购恐龙的目标极其明确：引流。
一只9米长、6米高，能呼吸、会转头、游客靠近即低吼的霸王龙，足以让文旅客户驻足流连。
越疆也据此构建起完整的具身恐龙产品矩阵：既有霸王龙、三角龙等大型物种，也有中华龙鸟、提箱龙等小型型号，甚至推出可模拟孵化过程的智能恐龙蛋展台。
小型款切入商场、展会与消费级场景，大型款则主攻博物馆、主题乐园及文旅综合体。
不过，越疆这门“复活恐龙”的生意，最大难点在于——会动的仿生恐龙早已不是新鲜事物。
游乐场中常见的机械恐龙，多依赖电机、气动元件与预设程序，循环执行摇头、张嘴、甩尾、吼叫等固定动作。游客稍加观察，便能识破其重复性。
正因如此，越疆的具身恐龙必须构筑差异化壁垒，即传统机械恐龙普遍缺失的“实时响应能力”。
据越疆公开资料，这两只恐龙搭载了多模态感知系统，可动态识别周边人群密度、光照强度与环境变化，并结合内置的恐龙行为模型，自主决策下一步动作。
游客靠近时，它可能凝视、缩瞳或低吼；环境归于安静后，又自动切换至休憩与呼吸状态。
整套反应流程可拆解为三环：传感器捕捉信息，具身智能系统做出判断，多轴机械结构精准执行。
而这恰恰复用了越疆十年积累的核心技术。
机械臂所用的伺服驱动与运动控制算法，被迁移至恐龙颈部、眼球、下颌与躯干的协同调度；原本服务于工业装配的力控技术，则确保动作柔顺自然，规避庞然大物突兀僵硬的危险感。
在机械结构之外，越疆还重构了仿生表皮——定制肌理纹理、分层涂装工艺、呼吸式起伏设计，尽可能隐藏内部关节与机械痕迹。
甚至，这只恐龙被嵌入越疆“一脑多体”的战略框架。
其目标是以统一的具身智能“大脑”+全身力控底座，驱动机械臂、人形机器人、多足平台及超仿生生物体。躯体依场景而变，底层的感知、决策与运控能力则高度复用。
工厂需要精密操作，就装上机械臂；野外需越障移动，就换四足或六足；展馆需要沉浸式交互角色，恐龙便成了最优载体。
然而，新场景虽已打开，最关键的“盈利”命题，仍未破题。
恐龙爆火之后，越疆真能赚钱吗？
单看深圳自然博物馆的排队盛况，这两只恐龙已为越疆赢得巨大声量。
但对越疆而言，眼下最稀缺的并非关注度，而是净利润。
2025年，越疆具身智能机器人业务收入达2004万元，同比激增418.8%，增速亮眼；但占总营收比重仅为4.1%。
换言之，该板块收入尚不足以填补基本运营缺口；真正支撑越疆营收的，仍是协作机器人主业。
另一边，越疆2025年研发投入高达1.15亿元，同比增长近60%；其中投向具身智能的研发费用为4510万元，占比达39.3%。
这意味着，具身智能已吞噬越疆近四成研发预算，贡献的营收却不足二十分之一。
这也让“一脑多体”战略，既可能是提升技术复用效率的快车道，也可能演化为愈发沉重的产品摊子。
毕竟，“大脑”共享，并不意味所有“身体”都能共担研发成本。
人形机器人需攻克双足平衡与灵巧操作，四足/六足平台须应对复杂地形适应性，大型恐龙则需全新设计机械构型、仿生表皮与拟真动作系统——每一项都对应着独立的成本账本。
尤其是大型具身恐龙，盈利前景未必如想象般乐观。
各地博物馆与主题乐园，对恐龙种类、尺寸、动作逻辑及展陈环境要求各异。越疆往往需为客户定制外观、集成传感模块、调校行为逻辑，并完成现场交付。
若每个项目都需“重头复活”一种恐龙，这项业务或将重蹈工业机械臂覆辙：交付周期长、定制成本高、规模化复制难。
因此，尽管越疆账面坐拥二十多亿元现金，仍迫切需要增量资金。
正因如此，它在港股上市不到两年，便再度冲击创业板，计划募资约12亿元。其中5.5亿元投向多足机器人研发与产业化，2.5亿元用于人形机器人技术升级。
相比之下，具身恐龙并未单独列为募投方向。
这透露出越疆对恐龙的真实定位：它当前更多是撬动文旅与消费市场的“破圈入口”，也是一场面向公众的技术秀；至于能卖出多少台、带来多少稳定现金流，尚无清晰答案。
按越疆招股书预测，公司整体扭亏时间点或在2028年。上市委审议时亦明确要求：需结合行业竞争格局、在手订单质量及费用增长趋势，进一步论证盈利预测的审慎性。
所以，恐龙确实帮越疆讲出了比机械臂更富想象力的新故事。但资本市场最终要验证的，从来不是“活着”的恐龙，而是“活着”的利润。
本文来自微信公众号“蓝字计划”，作者：蓝字计划，36氪经授权发布。
