美国监管机构正在评估是否推进可能涉及加密货币领域的新规。多位专家认为，除规则制定外，相关执法行动也可能继续增加。
对美国商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）而言，这一年事务繁重。两家机构一方面对包括币安（Binance）、Kraken 和 Coinbase 在内的多家大型加密货币交易平台提起诉讼，另一方面也在审议可能对行业产生约束的新监管措施。
截至目前，SEC 仍未推出专门以加密货币为核心的完整监管规则框架。相比之下，CFTC 已在 12 月投票提出一项新规，重点是在 FTX 倒闭事件后进一步强化客户保护。
据 The Block 对多位专家的采访与梳理，SEC 与 CFTC 在 2024 年的监管重点，主要集中在规则落地、市场准入以及执法延续等方向。
SEC 的关注重点
SEC 主席 Gary Gensler 一直强调，多数加密资产在其看来属于证券范畴，并持续要求加密货币交易平台主动完成注册，不过这一立场也引发了行业层面的持续争议。
投资者权益组织 Healthy Markets Association 首席执行官 Tyler Gellasch 表示，从 SEC 的视角看，广义上的许多加密货币都可能已落入现有证券法框架，因此 SEC 未必会围绕加密货币推出大量全新规则，更可能延续既有路径，继续通过执法案件推进监管。
在规则层面，SEC 可能会推动近期两项提案进入最终落地阶段：其一是针对托管人的要求，其二是扩大“交易所”定义的规则，并将去中心化交易所纳入覆盖范围。
Gellasch 认为，这两项规则很可能会以某种形式被最终确定，而市场届时将更直接看到其对加密行业的实际影响。
Crypto Council for Innovation 的 Web3 顾问 Linda Jeng 表示，在美国选举临近的背景下，SEC 主席 Gensler 是否能在时间窗口内完成这些规则，也成为值得关注的因素。Jeng 曾在美联储理事会、SEC 及美国财政部任职。
SEC 托管规则的潜在影响
SEC 在 2 月投票提出一项规则，要求注册投资顾问将加密资产交由合格托管人保管，而这些托管人需满足相应监管要求。
注册投资顾问本就受到托管规则约束，通常需要将客户资产存放在合格托管人处，例如银行或经纪自营商。该规则自 2009 年以来未作更新，而此次调整可能将加密货币正式纳入适用范围。Gensler 此前也曾警告称，基于部分加密平台的运营方式，投资顾问未必能够将其视为合格托管人。
Jeng 指出，当前真正具备数字资产托管专业能力的托管人数量并不多。如果市场被迫转向并不一定拥有足够相关经验的托管机构，可能会带来现实问题。
她进一步表示，这项规则还可能使托管资源集中到少数已注册托管人手中，从而引发潜在的系统性金融稳定风险。
SEC 的 ATS 规则与 DeFi 影响
SEC 还在 2022 年 1 月提出了一项规则，并于 4 月重新开放评论期，拟扩大“交易所”的定义，将去中心化交易所纳入其中。若该规则最终落地，部分去中心化项目可能需要向 SEC 注册为替代交易系统（ATS）。
Gellasch 表示，在 ATS 规则框架下，DeFi 项目可能需要定期向 SEC 提交文件，接受强制性信息披露，并在运营方式上面临更严格限制。
他认为，当前加密行业的发展路径并非建立在充分适配证券法的基础之上，因此如果 SEC 采纳要求其全面遵守的新规则，部分项目的运行能力可能会快速受到压缩。
Jeng 则表示，这项规则可能在相当程度上冲击去中心化交易所。她认为，某些项目若要满足合规要求，现实路径之一可能是提高中心化程度，而这本身就会改变其原有运作模式。
CFTC 的最新规则提案
在 FTX 加密货币交易所倒闭一年多后，CFTC 于 12 月投票提出一项新规，目标是加强通过衍生品清算组织进行交易时的客户资金保护。
这项名为“衍生品清算组织持有的结算会员资金的保护”的规则，将要求已向 CFTC 注册并从事交易清算的衍生品清算组织（DCOs）把客户资金与其自有资金分开存放，其中也包括来自散户投资者的资金。
Gellasch 表示，进入新的一年后，CFTC 可能还会将更多注意力放在现货市场相关权限与监管触达上。
他指出，从 CFTC 的角度看，仍有不少工作有待推进，尤其是围绕其能够在多大程度上获得对现货市场的监管接触与介入能力。
