Polymarket已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）批准修订指定令，这让其进入美国市场的合规路径进一步明朗。与此同时，Galaxy Digital正与其洽谈流动性支持安排。两项进展叠加来看，预测市场这条Web3金融细分赛道，正在朝着更成熟的市场结构演进。
在区块链、Web3和数字资产行业持续扩展的背景下，预测市场近几年受到的关注明显升温。它本质上是把“对未来事件结果的判断”与“市场交易机制”结合起来的一种产品形态。2025年11月26日，去中心化预测平台Polymarket披露，已获得CFTC批准修订指定令，可通过中介渠道进入美国市场。对平台本身而言，这不仅是监管层面的重要推进，也在一定程度上提升了机构参与这一赛道的意愿。由迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）领导的Galaxy Digital，正在洽谈为Polymarket提供流动性，这也说明预测市场正吸引更多机构资本的持续关注。
Polymarket获批后，值得关注的几个重点
从平台发展和行业观察的角度来看，这次CFTC批准的意义，主要集中在合规路径、市场竞争以及后续业务空间三个层面。对于关注Polymarket是什么、以及其能否进一步拓展美国市场的用户来说，这一变化值得留意。
- 修订指定令已获批：Polymarket于11月26日表示，CFTC已发布修订后的指定令，允许其“经营中介交易平台，但须遵守适用于美国联邦监管交易所的全部要求”。这意味着，平台后续运营需要建立在现有监管框架之内。
- 进入美国市场的路径更清晰：这项批准将使Polymarket能够直接招揽经纪商和客户，并推动在美国交易场所进行交易，为其后续业务扩展创造条件。
- 行业竞争格局更受关注：Polymarket与Kalshi以约424亿美元的累计交易额占据预测市场主要份额。Polymarket此前在美国大选结果公布后快速走红，并一度取得领先；不过自9月以来，受CFTC监管的Kalshi月交易量已超过Polymarket。
从功能定位来看，Polymarket的核心吸引力在于事件交易和信息定价能力；从风险与合规视角来看，能否在美国市场沿着更清晰的监管框架推进，仍是平台后续发展的关键变量之一。换句话说，这次获批传递出的核心信号是：Polymarket正尝试以更符合监管要求的方式参与美国市场竞争。
Galaxy Digital为何洽谈流动性支持？这会带来什么影响
在预测市场中，流动性并不是一个抽象概念，它会直接影响下单体验、成交效率、点差水平以及价格发现质量。对交易平台而言，如果市场深度不足，用户在买卖时更容易遇到滑点、报价不连续，或者订单难以快速撮合的问题。因此，机构做市商的参与，通常会被视为平台成熟度提升的重要信号之一。
- 正在洽谈做市合作：据彭博社报道，Galaxy Digital正洽谈为Polymarket和Kalshi提供流动性。
- 已有小规模试验：Galaxy Digital目前正在开展小规模做市试验，并计划未来在相关平台上提供更广泛的流动性支持。
- 可能改善市场深度与效率：若相关安排最终落地，Galaxy Digital的参与有望增强平台的市场深度与交易效率，并对价格发现机制形成支持。通常来说，做市活动也有助于缩小价差、提升交易活跃度。
从实际使用体验来看，做市商进入后，用户最直观感受到的，往往是订单更容易成交、买卖报价更连续、市场深度也更稳定。对于Polymarket这类事件型交易平台而言，这类变化尤其关键，因为不同市场在事件临近或波动放大时，流动性质量会直接影响交易体验。不过也需要看到，流动性增强并不意味着风险消失，平台规则、市场波动、结果判定机制以及不同事件市场的参与门槛，仍然需要单独评估。
Robinhood持续加码预测市场，释放了什么信号
除了Polymarket和Galaxy Digital之外，Robinhood也在持续推进预测市场业务。如果从“预测市场是否正在进入更主流阶段”这个角度观察，Robinhood的动作有较强代表性。原因在于，这类平台本身具备较强的零售用户触达和分发能力，一旦把预测市场纳入产品体系，通常会带来更高的市场曝光，以及更快的用户教育速度。
- 推进合资与合作安排：2025年11月25日，Robinhood通过与Susquehanna成立新的合资企业和合作伙伴关系，扩展其预测市场服务，以运营获得CFTC许可的交易所和清算所。
- 强调产品与用户体验：Robinhood期货及国际业务副总裁兼总经理JB Mackenzie表示，公司观察到客户对预测市场存在强劲需求，相关基础设施投入将帮助其提供更好的体验和更具创新性的产品。
- 依托零售分发能力：该独立交易所将由一家合资企业管理，Robinhood Markets, Inc.将作为控股合伙人，并提供零售需求与分销渠道。做市商Susquehanna International Group也已加入，作为关键合作伙伴和首日流动性提供商。
- 通过收购加快落地：该合资企业将通过收购MIAXdx来加速服务交付。MIAXdx是一家获得CFTC许可的指定合约市场（DCM）、衍生品清算机构（DCO）和掉期执行机构（SEF）。
- 业务增长较快：预测市场已成为Robinhood收入增长最快的产品线之一。自推出仅一年，已有超过100万Robinhood用户交易了90亿份合约。该交易所预计将于2026年开始运营。
从产品策略上看，Robinhood并不只是增加了一个新品类，而是在尝试把预测市场嵌入更广泛的零售金融场景中。这一路径的优势在于用户基础更广、触达效率更高；相应的挑战则在于，平台需要在合规、产品设计、流动性和风险提示之间维持平衡。
预测市场的应用边界，正在逐步外延
提到预测市场，很多人首先想到的仍是政治事件和体育比赛。不过从当前行业发展趋势来看，这一赛道的应用范围正在持续扩大，市场关注点也不再局限于早期几个热门主题。对平台来说，场景越丰富，意味着可覆盖的用户需求和交易主题越多；但与此同时，产品设计、事件定义和结算标准的重要性也会同步提升。
- 应用场景持续扩展：伯恩斯坦分析师指出，当前市场需求已不再局限于政治和体育，还延伸至经济、文化、企业活动及金融指标等方向，反映出预测市场应用边界正在扩大。
- 机构关注度不断提升：Polymarket和Kalshi都已通过单独或合作协议获得重量级合作伙伴支持，包括Galaxy Digital、谷歌财经和美国国家冰球联盟。这显示出机构对预测市场的兴趣正在上升。
- 更多参与者陆续进入：Gemini和芝加哥商品交易所集团（CME Group）等加密与传统金融领域的重要参与者，也在寻求通过各自平台布局这一市场。
从行业结构来看，预测市场正从相对小众的利基场景，逐步走向更广义的信息市场与金融工具交叉地带。它的潜力在于把事件判断、用户预期与市场价格连接起来；但这条赛道的后续发展速度，仍取决于监管环境、平台流动性、市场竞争格局，以及产品机制是否足够清晰。
总结：Polymarket、Galaxy Digital与CFTC进展传递了哪些信息
综合来看，Polymarket获得CFTC批准修订指定令，并传出Galaxy Digital计划提供流动性的消息，反映出预测市场正进入合规化与机构化并行推进的新阶段。与此同时，Robinhood等平台持续加码，也说明这一赛道正在获得更高的主流市场关注度。
如果从平台观察和行业演进的角度概括，这一轮变化主要对应三点：其一，合规路径正在变得更清晰；其二，机构流动性支持开始成为平台竞争力的一部分；其三，预测市场的用户覆盖范围和应用边界都在扩大。需要注意的是，相关市场仍然存在波动与不确定性，平台规则、事件结算机制、流动性质量和监管变化，都可能影响实际参与体验。在关注Polymarket、CFTC监管进展、Galaxy Digital做市计划以及预测市场后续走向时，持续跟踪这些核心变量仍然十分必要。
