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6月29日至7月1日，欧洲央行主办的中央银行论坛在葡萄牙召开，来自全球各国的央行高层及知名经济学家齐聚一堂，围绕经济增长提速、人工智能发展与金融体系稳健性等关键议题展开深入交流。这场年度重量级会议中，一个核心问题持续引发热议：人工智能（ai）之于全球经济，究竟是强劲引擎，还是潜在隐患？
在欧洲央行组织的这场思想交锋中，与会专家就AI对经济的多重影响展开了激烈讨论。
AI将如何改写经济图景？
不少经济学家指出，AI具备显著提升全要素生产率的潜力，有望成为驱动新一轮全球增长的核心动力。随着人机协同效率持续优化，企业运营成本下降、创新周期缩短，最终或催生更可持续、更高质量的经济增长。
但另一面，专家们亦密集点出多项隐忧：超大规模云服务提供商债务规模快速膨胀、资本市场杠杆率持续走高、以及AI加速替代中低技能岗位所引发的结构性失业压力。
多位权威人士发出警示：若AI投资热潮出现非理性退潮，其连锁反应或将波及全球金融与实体经济。
“我们眼下正处在这场技术革命的开局阶段——或许连第一局都尚未结束。”美联储主席凯文·沃什坦言。他对长期前景持乐观态度，并补充道：“若您期待我发表悲观甚至末日论调，恐怕要失望了。”
而加拿大央行行长Tiff Macklem则指出，当前AI相关企业的股价估值已明显偏离历史均值，背后是市场对其未来盈利能力过度乐观的预期。
“类似情形在过往颠覆性技术演进中屡见不鲜。互联网的实际影响远超当年所有预测，但我们仍难逃一场剧烈的泡沫破灭。这恰恰说明，资产价格完全脱离基本面运行的阶段，从来不是小概率事件。”他强调。
Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok进一步构建了AI普及的两种典型路径，二者均蕴含不可忽视的系统性风险。 他指出，在第一种情境下，“AI取得超预期成功”，大量岗位被自动化取代，失业率显著攀升。
“这可能酿成严重后果——居民收入承压、消费意愿减弱，最终拖累整体经济滑向衰退区间。”他警告道。
而在第二种情境中，AI的实际落地效果却令人失望。
“倘若AI未能兑现其承诺的生产率跃升，那么当前巨额资本投入将面临严峻考验——既无法带来预期中的效率增益，也难以支撑相应盈利水平。”Slok表示。
AI概念在投资组合中的集中度，可能进一步放大上述风险。目前，标普500指数前十大市值公司——多数为借力AI实现跃升的科技巨头——合计权重已逼近40%。Slok还提到，AI相关债务已占据今年投资级债券发行总量的相当比例。
国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场部主任Tobias Adrian坦言：“最令我警惕的是，融资方（即科技巨头激进举债）与投资方同步加杠杆。这种‘双重杠杆’结构，对金融稳定构成实质性威胁。”
国际清算银行（BIS）亦于上周日发布警示：AI资本开支的迅猛增长存在突然转向的可能，一旦动能衰减，部分经济体或将陷入增长停滞甚至技术性衰退。
网络安全防线正面临AI新挑战
对英国央行副行长Sarah Breeden而言，AI模型本身正在成为一把双刃剑——它既能强化防御，也可能暴露更多脆弱点。 以Anthropic推出的Mythos等新一代AI系统为例，它们可高效识别企业IT基础设施中的安全盲区。然而，这类工具并非普遍可得，且漏洞修复往往存在显著时滞。
“AI正在系统性地‘挖出’大量亟待修补的安全缺口，” Breeden指出，“一旦补丁发布却未及时部署，攻击者便可能迅速完成逆向工程并发起精准打击。”
欧洲央行执行委员会委员Isabel Schnabel则进一步警示，此类风险若传导至关键金融基础设施，后果不堪设想。
“我们不难设想：一次针对头部云服务商的定向网络攻击，足以导致数十家金融机构同步中断服务。”她强调。
当全球顶尖经济学者接连亮起红灯之际，市场对AI热潮可持续性的质疑声也日益增强。周三，美股半导体板块遭遇猛烈抛压，并于次日迅速传导至亚洲主要股市。
据多方分析，OpenAI在AI模型运行效率上的突破性进展，叠加Meta正探索将闲置AI算力转化为商业收益的新路径，正引发投资者重新评估：未来AI芯片的真实需求是否已被高估？AI基础设施建设节奏及相关资本开支是否会阶段性放缓？
本文来自微信公众号“创业板观察”，作者：卞纯，36氪经授权发布。
