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伦敦证券交易所集团首席执行官大卫·施维默接受《日本经济新闻》专访
伦敦证券交易所集团约89亿英镑的营业收入中，交易数据服务等信息业务贡献近四成；而依赖IPO承销、股票交易佣金等传统交易所职能所获得的利润占比仅约4%……
在全球主要股市持续走强的宏观环境下，全球证券交易所正经历深刻转型。过去以企业上市支持、交易系统运营及手续费收取为核心的商业模式正加速重构，增长引擎已明显向数据驱动型业务迁移。其中，伦敦证券交易所集团（LSEG）尤为典型——其数据与分析业务已占据集团总收入的40%，成为最具盈利性与战略价值的核心板块。
2月下旬，美国知名激进投资机构埃利奥特管理公司（Elliott Management）宣布首次购入LSEG 5%的股份，引发伦敦金融城高度关注。
“这是不是在为分拆交易所主业铺路？”伦敦市中心多家酒吧内，投行人士与交易员纷纷议论。
尽管埃利奥特当前公开诉求聚焦于提升股东回报（如加大股票回购力度），但市场对“交易所是否还应保留传统交易基础设施属性”的讨论已悄然升温。这一猜测的背后，是LSEG日益鲜明的数据科技企业底色。
最直观的印证来自其财务结构。根据LSEG截至2025年12月的财年报告，在约89亿英镑的总营收（不含追偿收入）中，市场数据、指数授权、风险分析及金融信息解决方案等数据相关业务占比达40%；其余收入主要来自指数许可、清算与托管等高附加值金融基础设施服务；而传统意义上依托股票现货交易量与IPO项目收取的手续费类收入，虽仍构成运营基础，但利润贡献率已萎缩至约4%。
相较而言，LSEG的数据业务营收占比显著高于同业：美国洲际交易所（ICE）为24%，纳斯达克（Nasdaq）为26%，日本交易所集团（JPX）仅为17%，凸显其在全球交易所中的领先定位。
人才结构的转变更为显著。
在英国主流招聘平台搜索“Software Engineer”或“Data Analyst”，LSEG的职位列表频繁出现在金融科技新锐企业Revolut、头部对冲基金及IT服务商法国凯捷（Capgemini）等机构之间。
目前，LSEG全球员工总数约2.6万人，其中超1.4万人（占比逾53%）直接服务于数据采集、处理、建模、产品化及客户解决方案团队，已形成与科技巨头正面竞逐顶尖工程与AI人才的态势。
当然，若仅停留在标准化数据订阅与终端销售层面，LSEG亦难逃人工智能浪潮下SaaS模式普遍面临的边际收益递减风险——即所谓“SaaS死亡谷”。因此，其真正战略重心在于构建不可替代的“原始交易数据”生态闭环：既做数据生产者，也做数据整合者与智能应用赋能者。
这一能力根基，源于2021年完成整合的全球顶级金融数据与基础设施提供商路孚特（Refinitiv）。后者长期服务超4万家金融机构与专业交易员，沉淀了覆盖全球主要市场的实时报价、订单流、成交明细、衍生品持仓及另类数据源，形成了以“定额订阅+场景化解决方案”双轨并行的商业模式。
2023至2024年间，LSEG进一步通过并购拓展能力边界：收购多家专注区块链结算、分布式账本技术及跨境清算系统的美国科技企业，大幅提升对非上市资产、私募股权、场外衍生品等“灰色市场”原始数据的触达与结构化能力。在此基础上，集团正将数据能力延伸至投资组合压力测试、ESG风险量化、监管合规自动化等高阶分析服务，持续拓宽盈利光谱。
LSEG首席执行官大卫·施维默向《日本经济新闻》指出：“每一次交易发生，都会生成新的数据；这些数据又反哺下一次更精准的决策——由此形成‘交易→数据→洞察→再交易’的正向飞轮。”他强调：“目前集团约90%的数据业务收入来源于自主采集、加工并交付的专有数据集与嵌入式分析工具，而非简单转售第三方内容，这使我们具备抵御AI通用化冲击的结构性护城河。”
目前，LSEG正与微软深化十年期战略合作，重点强化Azure云平台上AI就绪型数据服务架构，包括开发面向量化策略回测、实时风控预警及监管报告自动生成的API接口与低代码分析模块。施维默透露：“未来三年内，集团将在AI原生数据产品上投入2.5亿至3.5亿英镑。”
在交易所普遍寻求收入多元化的大趋势下，数据业务已不仅是增长亮点，更成为生存支点。当可替代性较强的另类数据正被大模型快速消化、压缩价值空间之时，源自真实交易行为、受严格监管约束、具强时效性与稀缺性的交易所原生数据，正成为决定全球金融基础设施运营商长期竞争力的关键分水岭。
尽管交易所本质上仍是资本市场运行所依赖的公共性基础设施，但作为市场化运营主体，持续盈利能力是其履行使命的前提。而今，支撑其履行“将国家发展战略、产业政策与市场规则有机衔接”这一核心职责的，正是一套日益智能化、平台化、生态化的数据服务能力——其重要性，前所未有。
本文源自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：南畑龙太；36氪经授权转载。
