Wetten auf große Modelle: Wie aufrichtig ist Kunlun Wanweis „All in AI“-Initiative?

„Wir befinden uns im iPhone-Moment der künstlichen Intelligenz.“ Das sagte Jen-Hsun Huang, als NVIDIA den Cloud-Dienst NVIDIA DGX Cloud für künstliche Intelligenz veröffentlichte. Mit dem Aufkommen von ChatGPT sind groß angelegte Modelle immer beliebter geworden und es ist auch zu einem Spiegelbild des gesamten Marktes für künstliche Intelligenz im Jahr 2023 geworden.

Wenn derzeit ein Technologieunternehmen kein eigenes großes Modell herausgebracht oder seine Ambitionen zum Bau eines großen Modells zum Ausdruck gebracht hat, fürchte ich, dass es in der Branche etwas vom Mainstream abweicht.

Im April dieses Jahres stellte Fang Han, CEO von Kunlun Wanwei, sein eigenes großes Sprachmodell vor: Tiangong 3.5. Dies ist nach Baidu Wenxiniyan, Alibaba Tongyi Qianwen und 360 Zhinao eines der wenigen groß angelegten chinesischen Sprachmodelle, die intern getestet wurden.

Vor Ort demonstrierte Tiangong 3.5 seine Funktionen zum Schreiben wöchentlicher Berichte, zum Schreiben von Rekrutierungsstellen, zum Schreiben von Code und zum Beantworten seltsamer Fragen. Ehrlich gesagt haben Internetnutzer nicht viel Neues an Tiangong 3.5, nachdem sie die Leistungsfähigkeit von ChatGPT sowie die Vorurteile von Baidu Wenxinyiyan und Alibaba Tongyi Qianwen gesehen haben.

Ein Benutzer, der den eigentlichen Test abgelegt hat, lobte: „Ich habe die Geisteswissenschaften kaum bestanden, aber in Szenarien wie Mathematik und logischem Denken gibt es eine große Lücke zwischen Tiangong 3.5 und ChatGPT.“

Mit dem „Ostwind“ von ChatGPT hat Kunlun Wanwei jedoch schnelle Fortschritte auf dem Kapitalmarkt gemacht. Der Aktienkurs ist von etwa 15 Yuan/Aktie zu Beginn des Jahres auf maximal 70,66 Yuan/Aktie gestiegen 8. Mai, der sich mindestens vervierfacht hat. Der Marktwert stieg stark um mehr als 60 Milliarden Yuan.

Wenn wir uns jedoch die Geschäftsentwicklung von Kunlun Technology und die damit verbundenen Technologiereserven im Laufe der Jahre genauer ansehen, d. h. die Rückkehr zu den Fundamentaldaten und der Unterstützung hinter dem Aktienkurs, sind die Anzeichen für die Instabilität von Kunlun Technology offensichtlich.

01 Rushing: von einem Konzept zum anderen

Wenn es um Kunlun Wanwei geht, können nur wenige Menschen herausfinden, was es tut: Spiele, Software, Inhalte, P2P, Live-Übertragung, Metaversum, soziale Plattform, neue Energie ...

Im Großen und Ganzen ist es wie ein rotierendes Brett. Welches Konzept auch immer beliebt ist und welches Thema auch immer beliebt ist, wir werden uns darauf stürzen.

Im Jahr 2007 trat Zhou Yahui von Thousand Oaks zurück und gründete Kunlun Wanwei mit Schwerpunkt auf der Entwicklung von Webspielen. In den folgenden Jahren, bis es Anfang 2015 an der Shenzhen Stock Exchange notiert wurde, waren Spiele die alleinige Verantwortung des Unternehmens und machten 97 % seines Umsatzes aus.

Aber nicht lange nachdem der Börsengang 1,3 Milliarden Yuan einbrachte, wurde Zhou Yahui „unehrlich“ und begann hart daran zu arbeiten, die Grenzen zu erweitern.

Unvollständigen Statistiken zufolge hat Kunlun Wanwei von 2015 bis 2020 die folgenden abwechslungsreichen Aktionen durchgeführt:

◆ Im Jahr 2015, als inländische Investmentfonds einen Aufschwung erlebten, investierte Kunlun Wanwei intensiv in viele P2P-Unternehmen, darunter Qudian, Suishou Technology, Yinke.com usw., und beendete die Investition im August 2017 sogar mit eigenen Mitteln Gründen Sie eine hundertprozentige Tochtergesellschaft und erhalten Sie eine Online-Lizenz für Kleinkredite.

◆ Im Jahr 2016 erwarb das Unternehmen 61,53 % der Anteile der gleichgeschlechtlichen Dating-Plattform Grindr und 51 % der Schach- und Kartenfreizeitkultur- und Wettbewerbsplattform Xianlai Interactive Entertainment für 93 Millionen US-Dollar bzw. 1,02 Milliarden Yuan Mit Qihoo 360 und der Investition von 1,23 Milliarden Yuan erwarb der norwegische Browserhersteller Opera im selben Jahr die Dividenden der Live-Broadcast-Wirtschaft und gab 68 Millionen US-Dollar aus, um eine Beziehung mit Inke aufzubauen.

◆ Im Jahr 2017 leitete er die Investition in die Serie-B-Finanzierung der neuen Internet-Content-Marke Xinshixiang in Höhe von über 100 Millionen Yuan.

◆ Im Jahr 2018 investierte das Unternehmen 150 Millionen Yuan in die B+-Runde der K12-Online-Bildungsmarke „Growth Insurance“ und tätigte eine strategische Investition von 30 Millionen US-Dollar in die Star Group.

◆ Im Jahr 2019 wurden 50 Millionen US-Dollar in Pony AI investiert, eine Marke für autonomes Fahren.

◆ Im Jahr 2020 wurden 70 Millionen US-Dollar in Didi investiert.

Wenn Sie sich außerdem die Eigentümerstrukturen von Unternehmen wie Kuaikan Comics, Dada, 8H Mattress und Ruhan E-Commerce ansehen, können Sie auch die Präsenz von Kunlun Wanwei erkennen. Man kann sagen, dass „Kapitalkäufer“ nach und nach die ursprünglichen Spieleentwickler ersetzt haben und zum neuen Label von Kunlun Worldwide geworden sind. Dies trifft auch zu. Der Beitrag von Spielen zum Umsatz von Kunlun Wanwei ist im Jahr 2022 auf 15 % gesunken.

Nach 2021 sind die vom Markt nachgefragten Yuanverse, neue Energie und AIGC (eine Produktionsmethode, die automatisch Inhalte mit KI-Technologie generiert) die neuen Wetten von Kunlun Wanwei.

Im Jahr 2021 schrieb Kunlun Wanwei in seinem Finanzbericht: „Der Spielebrowser und die Spiele-Engine von Opera werden die Integration weiter vertiefen und das Layout des Metaversums beschleunigen“ und erregten damit im Jahr 2022 die Aufmerksamkeit der Shenzhen Stock Exchange; Die Möglichkeit, die Investitionen in „Green Vanadium New Energy“ zu erhöhen und bis 2023 60 % des Eigenkapitals der anderen Partei zu erhalten, wird ein starkes KI-Großmodell sein.

Es ist nicht schwer zu erkennen, dass Kunlun Wanwei jeden Schritt sehr genau ausgeführt und oft gute Ergebnisse erzielt hat. Zum Beispiel das Metaverse im Jahr 2021 und das diesjährige große Modell, egal wie effektiv sie in der Umsetzung sind, ob sie zur Leistung beitragen können, jedenfalls hat der Sekundärmarkt „den ersten Aufstieg respektiert“.

Ein peinlicher Punkt, der jedoch nicht ignoriert werden kann, ist, dass große Modelle Algorithmen, Rechenleistung, Musterdesign, Datenverarbeitung, Modellanwendung und andere Technologien als erste treibende Kraft betrachten. Bei der Suche nach Kunlun Wanwei in Qichacha sind es nur 7 Patentinformationen, 39 Software-Urheberrechte und keine damit verbundenen Patente wurden gefunden.

Laut Qi Finance wird Tiangong 3.5 gemeinsam von Kunlun Wanwei und Singularity Intelligence entwickelt, wobei letzterer der eigentliche Technologieanbieter ist. In der von den beiden Parteien unterzeichneten Vereinbarung heißt es: „Die geistigen Eigentumsrechte der chinesischen Version von ChatGPT gehören Singularity, und Kunlun Wanwei wird 50 % des Nettogewinns aus der zukünftigen Kommerzialisierung genießen.“

Quelle: Interactive Easy

Mit anderen Worten, 50 % des von Kunlun Wanwei generierten Überschusses werden an Singularity Intelligence gespendet. Gleichzeitig zeigen sich auf der Performanceseite die Nachteile einer übermäßigen Abhängigkeit von Kapitalerträgen.

02 Investitionen können keine Leistungs-„Beschleunigung“ erreichen und Wachstum ist fraglich

Wird es mit mehr Geschäften mehr Gewinn geben? Dies scheint bei Kunlun Wanwei nicht der Fall zu sein.

Von 2017 bis 2022 hat Kunlun Wanwei durch kontinuierliche finanzielle Konsolidierung die Umwandlung eines Spieleunternehmens in eine globale Internetplattform abgeschlossen, die den Kern der Spieleserien Opera, StarMaker, Ark Games und Xianlai Interactive Entertainment umfasst Flaggschiff-Anwendungen stieg der Umsatz von 3,436 Milliarden Yuan auf 4,736 Milliarden Yuan. In Bezug auf die Gewinnskala verliefen die verbleibenden Jahre jedoch relativ flach, abgesehen von den Kapitalerträgen von 3,362 Milliarden Yuan aus dem Verkauf von Grindr-Aktien im Jahr 2020 und den sprunghaft ansteigenden Gewinnen in diesem Jahr.

Im Jahr 2022 erzielte Kunlun Wanwei einen Umsatz von 4,736 Milliarden Yuan, ein Rückgang von 2,35 % im Vergleich zum Vorjahr; ein zurechenbarer Nettogewinn von 1,154 Milliarden Yuan, ein Rückgang von 25,49 % im Vergleich zum Vorjahr im Jahr 2021 ein Rückgang von 10,89 % von 1,295 Milliarden Yuan im Jahr 2019, nur ein Anstieg von 14,61 % von 1,006 Milliarden Yuan im Jahr 2018.

Mit anderen Worten: Akquisitionen bringen vor allem Größe, nicht Wachstum. Dies lässt sich anhand des Abzugs von Nicht-Nettogewinnen besser verstehen. Von 2017 bis 2022 lag dieser Indikator zwischen 989 Millionen Yuan und 1,154 Milliarden Yuan, mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von nur 2,6 %, was darauf hindeutet, dass das Wachstum der Hauptgewinne war Das Geschäft stagnierte nahezu.

Zum Rückgang des Nettogewinns im Jahr 2022 sagte Kunlun Wanwei: „Dies ist hauptsächlich darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen die Initiative ergriffen hat, eine umsichtigere Anlagestrategie zu verfolgen, nachdem es das makroökonomische Umfeld untersucht und beurteilt hat, was zu einem Jahresvergleich führte- Jahresrückgang der anlagebezogenen Erträge.“

Der Finanzbericht zeigt, dass Kunlun Wanweis Kapitalerträge im Jahr 2022 141 Millionen Yuan betrugen, ein Rückgang um 91,53 % von 1,665 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf etwa 1,5 Milliarden Yuan.

Diese Auswirkungen sind zweifellos enorm für Kunlun Wanwei, das auf Investitionen angewiesen ist, um Geld zu verdienen.

Von 2017 bis 2021 machten die Kapitalerträge von Kunlun Wanwei 31 %, 46 %, 47 %, 67 % bzw. 107,7 % des aktuellen Nettogewinns aus. Seit 2018 haben die Kapitalerträge mehr als die Hälfte des Gewinns von Kunlun Wanwei gedeckt.

Zu Beginn des Jahres 2023 gibt es keine Anzeichen für eine Verbesserung der Leistung.

Im ersten Quartal 2023 stieg der Umsatz von Kunlun Wanwei im Jahresvergleich um 2,04 % auf 1,217 Milliarden Yuan, verzeichnete jedoch aufgrund der Kapitalerträge nur 91 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 66,54 im Vergleich zum Vorjahr entspricht %, was zu einem erheblichen Rückgang des zurechenbaren Nettogewinns um 43,33 % auf 2,12 100 Millionen Yuan führte; der Nicht-Nettogewinn sank nach Abzug im Jahresvergleich um 59,68 % auf 166 Millionen Yuan, was die Schwäche des Hauptgeschäfts zeigt.

In dem Moment, in dem große Modelle auf den Markt kommen, wird die verzögerte Leistung natürlich viele Dinge verzögern.

Laut der von Guosheng Securities veröffentlichten Schätzung „Wie viel Rechenleistung benötigt ChatGPT“ belaufen sich die Kosten für das einmalige Training von GPT-3 auf etwa 1,4 Millionen US-Dollar. Für einige größere LLMs (große Sprachmodelle) betragen die Schulungskosten liegt zwischen 2 und 12 Millionen US-Dollar. Basierend auf der durchschnittlichen Anzahl eindeutiger Besucher von ChatGPT im Januar von 13 Millionen beträgt der entsprechende Chipbedarf mehr als 30.000 NVIDIA A100-GPUs, mit anfänglichen Investitionskosten von etwa 800 Millionen US-Dollar und einer täglichen Stromrechnung von etwa 50.000 US-Dollar.

Angesichts der aktuellen Situation von Kunlun Wanwei und der enormen Kosten großer Modelle ist es immer noch ein großes Fragezeichen, ob Tiangong 3.5 den letzten Schritt der Kommerzialisierung erreichen kann.

Es ist erwähnenswert, dass das Unternehmen zum Ende des ersten Quartals 2023 über etwa 1,3 Milliarden Yuan an kurzfristigen Umsatzmitteln in seinen Büchern verfügt.

Darüber hinaus ist der enorme Firmenwert, der sich in den letzten Jahren durch kontinuierliche Akquisitionen angesammelt hat, wie ein „Damoklesschwert“, das immer über Kunlun Wanweis Kopf schwebt. Zum Ende des ersten Quartals 2023 erreichte das Goodwill-Vermögen von Kunlun Wanwei 3,894 Milliarden Yuan, was einem Vielfachen des jährlichen Nettogewinns entspricht. Sobald ein Gewitter eintritt, wird die Leistung definitiv beträchtlich sein.

Wenn man aus der Vergangenheit lernt, fragen sich die Leute, wie aufrichtig Kunlun Wanweis hochkarätiges „All in AI“ ist? Aber allein aufgrund der Leistung des Kapitalmarktes hätte Kunlun Worldwides Ziel erreicht werden müssen. Dieser Aktienkurs „SHOW“ ist auffällig und beliebt, aber auch gefährlich genug für Anleger.

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