摩根大通：比对黄金投资数据，比特币即将见顶

原文作者：JP Morgan

编译：Odaily星球日报南枳

本周四，由Nikolaos Panigirtzoglou领导的摩根大通分析师团队发布了一篇比特币ETF研究报告，报告指出：“风险是经常被忽视的关键因素，比特币应该与黄金在投资组合中相匹配”。报告表示，目前以金融投资为目的所持有的黄金总价值为3.3万亿美元，若比特币市值上升至同一数值，则比特币价格将上涨一倍以上。

（Odaily星球日报注：按照67000 USDT计算，比特币目前市值为13164亿美元，距离3.3万亿美元还有150%。黄金总市值为14.5万亿美元。）

报告指出，大多数投资者在跨资产配置时将考虑风险和波动性，而比特币的波动性约为黄金的3.7倍，因此期望比特币在投资组合中达到与黄金相当的名义金额是不现实的（即市值难以达到3.3万亿美元）。如果比特币在风险投资中与黄金匹配，应当将3.3万亿市值除以3.7，合理的市值应为8900亿美元。

分析师表示，“这意味着比特币的（合理）价格为45,000 USDT，远低于当前水平。换句话说，在当前的66,000 USDT价位，比特币在投资者投资组合中的配置规模已经超过了基于波动率调整的黄金。”

ETF流入资金预计为620亿美元

3.3万亿美元的黄金储备中，仅有大约7%以基金的形式持有，相当于约2300亿美元，其余黄金以金条和硬币的形式保存。

因此同样地以3.7的波动比例计算，比特币ETF的合理规模约为620亿美元，这也是比特币ETF潜在的目标上限，随着时间推移，可能在两到三年内实现。但很大一部分净流入可能来自从现有（投资）工具向ETF的持续轮动转移。

根据Dune的统计数据显示，比特币现货ETF目前持有791,085枚BTC，资产管理规模达到了530亿美元，这与摩根大通提出的90亿美元的合理规模相比，差距较大。

Farside Investors数据显示，截止3月8日15时，自比特币现货ETF通过以来，累计净流入为93.7亿美元。

因此若保持相同速度，将于今年5月抵达摩根大通的预测上限。）

参考资料：摩根大通此前预测报告

Odaily星球日报对Nikolaos Panigirtzoglou领导的摩根大通分析师团队此前报告进行了整理，其近期预测和观点如下：

2月29日报告：4月份进行的减半活动可能会引发比特币价格大幅下跌，预计下跌至42000 USDT；

2月22日报告：散户投资者对加密货币的热情在2月份反弹，因此可能是本月加密货币市场强劲上涨的原因之一。主线是AI和Meme；（注：当日WLD收盘价8.15 USDT，PEPE收盘价0.0{5}121 USDT）

1月25日报告：GBTC获利回吐基本结束，比特币下跌空间有限；（注：BTC当日收盘价39961 USDT）

1月18日报告：随着GBTC获利回吐，比特币价格可能面临更大压力；（注：BTC当日收盘价41327 USDT）

1月12日报告：以太坊现货ETF在5月前获批的可能性不超过50%；

1月11日报告：2024年全年比特币现货ETF预计将有360亿美元资金流入，GBTC预计流出130亿美元。

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