SEC：只有基于现金的比特币现货ETF被批准上市！删除实物赎回暗示

美国证券交易委员会（SEC）目前正在审查10多个比特币现货ETF的申请，其中包括灰度（Grayscale）、贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）等资产管理巨头申请将其比特币信托基金GBTC转变为比特币现货ETF。

根据FOX Business记者Charles Gasparino和Eleanor Terrett的报道，有消息人士透露，美国证券交易委员会(SEC)与潜在的现货比特币ETF申请方进行了一次罕见的联合电话会议，这被视为SEC可能放行该ETF的重要征兆。电话会议的目的是确保所有参与方都遵守现金创作的规定，与此同时，SEC要求申请方从其申请文件中删除任何与实物赎回有关的暗示。 根据多位分析师的预测，明年1月中将有可能出现首档比特币现货ETF获得批准的情况。这一消息显示，SEC正与申请方积极合作，以确保ETF的合规性和市场稳定。尽管SEC要求删除实物赎回的暗示，但这并不意味着该ETF的申请会被拒绝，相反，这可能是为了降低SEC对潜在风险的担忧并确保ETF的顺利通过。 比特币ETF的批准对于加密货币市场和投资者来说具有重大意义。它将为投资者提供更方便、安全和监管合规的投资选择，同时也有助于推动比特币的普及和市场流动性的增加。然而，尽管有积极的迹象，投资者仍需要保持警惕，因为ETF的批准并不是一定会发生的事情，还可能面临一些法

不久后，彭博分析师Eric Balchunas也对此事件发表了评论。他指出，这并不是SEC与所有比特币现货ETF发行商之间的一次大型电话会议，而是多次会议中与交易所和发行人的对话。在这次会议中，SEC要求交易所和发行人选择现金创建方式，否则就需要等待。尽管如此，这仍然可以被看作是一个积极的迹象。

SEC对现货比特币ETF采取现金模型的考量是为了避免洗钱风险。他们担心通过实物申购模式会促进洗钱，因此更专注于现金申购，这是一个更封闭的系统。

现金创建/赎回vs实物创建/赎回

在现金申购模式下，授权参与者(APs)使用现金来购买或赎回比特币现货ETF份额。这意味着授权参与者向ETF基金提供现金，基金经理以这些现金购买比特币。

这种模式可能会增加与现金流动相关的成本和税务复杂性。由于涉及现金交易，可能会涉及资本利得税问题。此外，现金赎回可能会影响ETF与比特币实际市场价格之间的追踪精确度。

在实物申购模式下，授权参与者(APs)会使用实际的比特币来创建或赎回比特币现货ETF的份额。这意味着授权参与者会直接将比特币交给ETF，以换取新创建的ETF份额，或者在赎回时将ETF份额兑换成相应数量的比特币。这种模式确保了ETF份额与实际比特币的一对一兑换关系，使得ETF的价值与比特币市场价格保持一致。

这种模式的好处是避免现金交易的税务问题，同时保持ETF资产与比特币市场价格的一致性。

现金申购模式示意图

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