一文了解Dragonfly提两点代币经济学建议：未解锁币不应质押、悬崖式解锁该淘汰

Dragonfly Capital 提出两项代币经济学改进建议，旨在减少代币解锁带来的市场波动和恐慌。 这些建议主要针对未解锁代币的质押以及代币解锁机制本身。

建议一：禁止未解锁代币质押

Dragonfly 认为允许未解锁代币进行质押是“愚蠢的”，因为它破坏了私募投资的信任基础。 这种做法近年来在一些项目中流行，但 Dragonfly 从未推荐过，并呼吁立即停止，尤其是在新项目中。

建议二：淘汰“悬崖式解锁”

常见的代币解锁机制，例如四年期，通常包含一个“悬崖式解锁”，即在第一年结束时一次性解锁大量代币，之后再按月解锁。 这种设计容易引发市场恐慌，因为投资者难以判断这是否会导致代币抛售。

Dragonfly 建议用线性解锁机制代替：从第二年开始，每日解锁代币，持续到第四年结束。 虽然总解锁时间不变，但这种方式更平滑，避免了集中解锁带来的市场冲击。

与KPI挂钩的替代方案及评价

一些专家建议将代币解锁与团队或投资者的关键绩效指标 (KPI) 挂钩。 Multicoin Capital 共同创始人 Tushar Jain 支持这一观点。 然而，Dragonfly 的 Haseeb Qureshi 认为，KPI 挂钩机制在实际操作中存在诸多问题，例如容易被操纵以及管理复杂度高，最终“只是制造更多麻烦”。

总而言之，Dragonfly 的建议旨在通过改进代币解锁机制，创造更稳定、更透明的加密货币市场环境。

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