如何通过三个简单的步骤构建资产类别

Decentral Park Capital 投资组合经理 Kelly Ye 和 CoinDesk Indices 产品主管 Andy Baehr，交易观点、主动型基金经理与指数基金，探讨了在当前形势下塑造资本市场和数字资产投资格局最重要的步骤美国大选后的世界。

Decentral Park Capital 投资组合经理 Kelly Ye 和 CoinDesk Indices 产品主管 Andy Baehr 就后美国时代塑造资本市场和数字资产投资格局最重要的步骤交换了看法。选举世界。

2024 年选举报道由

呈现

安迪：凯利，美国大选已经结束，特朗普将在共和党领导的参议院的支持下重返白宫。比特币已经创下了历史新高，但我们知道没有魔杖可以将加密货币转变为功能齐全的资产类别。我们怎样才能到达那里？

Kelly：让我们考虑三个部分：1）允许项目存在并筹集资金的监管基础设施； 2）连接投资者与资本市场的投资基础设施； 3) 适合大小分配者的投资框架。

特斯拉正在转移比特币；特朗普支持的代币表现平平

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安迪：构图很好。太多了！今天我们来讨论主题一：监管基础设施。如果加密意味着去中心化，为什么美国如此重要？

Kelly：虽然加密货币本质上是去中心化的，用户和投资者遍布全球，但由于资本集中和良好的商业环境，美国仍然至关重要。在全球范围内，投资者认识到美国是技术和创新的中心。政府的支持可以进一步改善这一格局，使整个行业受益。从长远来看，随着区块链促进去中心化的信任和治理，社会可能会更少地按国家组织，而更多地按共同利益组织，从而超越传统界限。

Andy：从资本市场方面来看——新项目需要获得投资者资本——我同意；如果没有美国贷方和投资者的参与，这一项目就很难建设。然而，对于全球市场方面——交易、衍生品、对冲基金服务——我认为考虑到明显的限制，全球加密货币表现得相当不错。伦敦、苏黎世、新加坡和香港等城市的金融工程领域拥有深厚的人才库和创新历史，发展势头良好。美国确实（令人印象深刻的是，事后看来）推出了比特币和以太坊期货合约、一些 ETF 和 ETF 期权（很快），但要想获得深度、广度和创新，你必须乘坐飞机。

Kelly：主要障碍是关于数字资产是否符合证券或商品的监管缺乏明确性。目前，只有比特币有明确的分类，而其他代币则有被标记为未注册证券的风险。 SEC 的“执法监管”方法是不可持续的，可能会阻碍美国境内的创新。这也对资本市场产生下游影响，因为专注于加密货币的交易所和托管人面临着在 SEC 指导下提供未注册证券的风险。

安迪：确实如此。正如您不止一次听到我抱怨的那样，CFTC 和 SEC 之间的监管“跳球”是一个障碍和麻烦。 12 年前多德·弗兰克法案生效时，篮子掉期就是如此，现在的加密货币也是如此。我想到香港证监会如何率先围绕“虚拟资产”建立监管结构，承认其特殊属性和用户。现在迪拜的 VARA，当然还有欧洲的 MiCA 也在以自己的方式效仿。这种监管架构大部分是围绕现有资产和交易所设计的。您提出了一个重要的观点：基于区块链的新项目也应该有明确的融资和启动路径。

Kelly：您希望在最好的情况下如何处理指数？

Andy：如果监管的最终目标是保护投资者，那么指数不仅提供回报多元化，还提供风险多元化。如果一个指数成分股失败，该指数将取代它并继续存在。并不是说这消除了风险，但非系统性故障并不是灾难性的。我们认为，这为指数衍生品和基于指数的美国 ETF 的监管机构提供了一个方便的解决方案：如果一个指数明显具有广泛基础，则可能没有必要对每个成分做出具体的监管决定。如果监管机构坚持逐项监管，用户就会集中于少数资产，即使这些资产往往是最大的，例如比特币和以太币。

所以，我们知道我们的愿望清单上有什么，但我想我们应该以乐观的态度结束。我们很不耐烦，甚至可能感到沮丧，但也希望新政府能够实施更多加密货币友好的政策，对吧，凯利？

Kelly：时机至关重要，因为其他国家正在竞相为区块链技术建设者创造更有利的环境。我们看到比特币、ETH ETF 和 CoinDesk 20 指数取得了重大进展，该指数为投资者提供了广泛的加密市场投资机会。然而，要充分抓住区块链技术及其应用的增长潜力，积极的管理专业知识至关重要

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