比特币清洗交易的直接证据

阿卢什

一项新研究首次发现了加密货币交易所洗售交易的直接证据，这种做法会夸大交易量并操纵价格。这项发表在《管理科学》上的研究追溯了比特币早期洗售交易的历史，并揭示了加密货币市场中一个普遍存在的问题。

2019年，美国科技交易公司Bitwise向SEC报告称，令人震惊的是，95%的加密货币交易所都是假的。这种说法可能归因于一种称为“清洗交易”的市场操纵，其中涉及通过自行买卖来夸大交易量。

乔治梅森大学科斯特洛商学院金融学副教授李嘉荪最近在《管理科学》上发表了一篇论文，追溯了清洗交易的历史，一直追溯到比特币的起源。该论文由法国 NEOMA 商学院 Arash Aloosh 共同撰写。

研究人员分析了 Mt Gox（被称为最早的主要比特币交易所之一）的内部交易数据。这家总部位于日本的交易所在四年的任期内经历了动荡，受到网络攻击和其他技术问题的困扰。 Li 和 Aloosh 的数据集是 2014 年交易所倒闭后黑客泄露的材料之一。

“我们之所以得到这些数据，是因为它下跌了，而且也和很多人的比特币一起下跌了，”李说。许多交易者对自己的损失感到愤怒。

出于本研究的目的，Mt Gox 故事的转折点出现在 2011 年，当时一次网络攻击导致交易所瘫痪一周。 “我们观察到在那次事件之后出现了虚假交易，”李说。

虽然我们无法确定这个时机背后的原因，但研究人员推测，交易所内部人士采取了清洗交易的方式，试图增加数字并重振 Mt Gox 萎靡不振的前景。

Li 和 Aloosh 发现，在此期间，有超过 115,000 笔虚假交易，涉及近 3,000 个不同的交易者 ID。在论文中，作者不断提醒读者，他们发现的是针对其样本的洗售交易的“下限”；它可能无法解释所有清洗交易。

绝大多数清洗交易都是简单的“自私”交易，即买家和卖家拥有相同的 Mt Gox ID 的交易。

但研究人员使用了两种额外的方法来发现更多隐藏的清洗交易：“基于交易量匹配”和“基于内部人员”。前者捕捉了交易活动的循环模式，其中交易者群体合谋最终处于与他们开始相互交易时相同的位置。后者针对涉嫌与交易所内部人员有关的交易者 ID 的各个子集。

总而言之，研究人员估计数据集中 2.1% 的交易是洗牌交易。这是第一篇在加密货币交易所找到洗盘交易直接证据的论文。

当然，2.1% 的数字远远低于 Bitwise 的说法以及对该行业清洗交易的其他最新估计。这可能是由于 Mt Gox 关闭以来已经过去了十年左右的时间。 “我们论文的缺点是我们必须坚持使用非常旧的样本，”李说。

如果研究人员要分析当前市场的清洗交易，他不确定他们会发现什么。 “如果他们没有检测到洗售交易，并不一定意味着不存在洗售交易。”这是因为随着时间的推移，不良行为者会找到新的方法来逃避检测。 “可能只有交易所才知道”洗量交易的程度，或者有权获取相关信息的监管机构。

当被问及防止刷量交易的最有效方法时，李说，“看看传统市场的交易所”，例如股票或期货交易所，它们有严格的程序确保唯一的交易者身份。例如，在美国证券交易所，为了开设经纪账户，您必须提供您独特的 KYC 信息。或者，交易所也可以采用基于密码学的解决方案，以确保唯一身份并保护用户隐私。

更多信息：

Arash Aloosh 等人，《比特币清洗交易的直接证据》，管理科学（2024 年）。 DOI：10.1287/mnsc.2021.01448

李嘉荪

期刊信息：

管理科学

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