是什么推动了加密货币市场？

这项新研究深入研究了加密货币价格，特别是比特币，揭示了市场受到传统金融因素和加密货币特定因素的显着影响。

一项新研究调查了影响加密货币价格的因素，重点关注比特币，并揭示了传统金融因素和加密货币特定因素所发挥的重要作用。

这项研究由 Uniswap Labs 的 Austin Adams、哥本哈根商学院金融系的 Markus Ibert 和 Circle Internet Financial 的 Gordon Liao 进行，于本周早些时候发布。

研究人员采用“符号限制向量自回归（VAR）模型”来分析源自传统金融市场溢出效应的加密货币价格波动，而不是加密资产固有的风险。

新模型将比特币回报分解为各种冲击，包括货币政策、传统风险溢价、采用和加密货币风险溢价冲击。研究发现，货币政策冲击对比特币价格产生重大影响，尤其是在较长时间内。

例如，美联储加息期间的紧缩货币政策占比特币 2022 年大幅下跌的三分之二以上，当时该资产下跌了约 65%。今年晚些时候 Terra/Luna 生态系统和 FTX 的崩溃导致的加密货币蔓延也导致了大熊市。

该研究指出，虽然传统冲击可能会对加密货币价格产生较大的低频影响，但这些溢出效应“无法解释比特币价格的大多数日常变动”。

研究还发现，当加密市场出现动荡时，人们倾向于将资金转移到稳定币上，表现出类似于投资者在股市动荡期间购买黄金或政府债券的行为。

当贝莱德宣布推出比特币 ETF 计划时，该模型检测到该资产类别的采用率有所增加，并且特定于加密货币的风险厌恶程度有所下降。简单来说，这个消息让人们对 BTC 更加感兴趣，减少了对其风险的担忧，从而推高了价格。

研究人员得出的结论是，虽然加密货币并未完全独立于更广泛的金融生态系统，但它也没有完全集成。

他们的发现强调了识别加密货币回报驱动因素以及了解该资产类别与传统金融市场不断变化的关系的重要性。

预计美联储将在 9 月份降息，由于流动性和风险偏好增加，加密货币市场今年晚些时候应该会表现良好。这也符合四年市场周期，如果历史相符的话，牛市峰值应该会在 2025 年底出现。

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