加密货币牛市剖析

Decentral Park Capital 研究主管 Kelly Ye 表示，分析之前的加密货币市场周期有助于我们了解当前的市场周期。

Decentral Park Capital 研究主管 Kelly Ye 表示，分析之前的加密货币市场周期有助于我们了解当前的市场周期。

虽然加密货币的历史很短，但今年比特币迎来了15岁生日，但我们已经经历了3个主要周期：2011-2013年、2015-2017年和2019-2021年。鉴于加密货币市场的交易时间为 24/7，大约是股票市场的五倍，周期时间短并不奇怪。 2011-2013 年周期主要与 BTC 相关，而 ETH 于 2015 年推出。分析过去两个周期揭示的模式可以帮助我们了解加密货币牛市的解剖结构。随着市场对美国大选的升温以及流动性前景的改善，历史可能会再次押韵。

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BTC 带领山寨币进入反弹行情

在2015-2017年和2019-2021年周期中，比特币最初引领了市场飙升，建立了信心并为更广泛的反弹奠定了基础。随着投资者乐观情绪的增强，资本流入山寨币，推动市场广泛反弹。山寨币的市值峰值通常与 BTC 的市值主导底部同时发生，这表明资本从 BTC 转向山寨币。目前，BTC 的主导地位仍在从 FTX 后的低点攀升，这表明 BTC 在山寨币赶上之前还有更大的运行空间。

山寨币在周期后半段的表现显着优于大盘

在两个主要周期中，在回报率相当的初始阶段之后，山寨币的表现显着优于比特币。这一趋势反映了投资者风险偏好的增加，以及随着风险资本增加，另类市场的反射性。在 2015-2017 年周期的后半段，山寨币的回报率为 344 倍，而 BTC 的回报率为 26 倍。同样，在 2019-2021 年周期的后半段，山寨币的回报率为 16 倍，而 BTC 的回报率为 5 倍。 FTX 之后的当前周期大约已过半，山寨币略落后于 BTC。这一趋势表明山寨币下半年可能表现出色。

宏观经济影响

加密货币与其他风险资产一样，与全球净流动性状况高度相关。过去两个周期，全球净流动性增长了30-50%。最近第二季度的抛售部分是由于流动性状况收紧造成的。然而，由于第二季度数据证实通胀和增长放缓，美联储降息的轨迹看起来有利。

市场目前认为 9 月份降息的可能性超过 95%，高于第三季度初的 50%。此外，加密货币政策正在成为美国大选的核心，特朗普支持加密货币，这可能会影响新的民主党候选人。过去两个周期也与美国大选和 BTC 减半事件重叠，增加了反弹潜力。

这次会有所不同吗？

虽然历史不会完全重演，但过去周期的押韵性质——最初的比特币主导地位、随后的山寨币表现出色以及宏观经济影响——为山寨币反弹奠定了基础。然而，这一次可能会有所不同。从积极的一面来看，BTC 和 ETH 已通过 ETF 获得主流采用，散户投资者和机构的资金流入创历史新高。

谨慎的一面是，更多、更多样化的山寨币争夺投资者资本，许多新项目因空投而限制了流通供应，导致未来稀释。只有技术扎实、有能力吸引建设者和用户的生态系统才能在这个循环中蓬勃发展。

编辑者

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