3250（美国 1990 年 1 月 22 日）（第 89-751 号）输出：标题：美国证券交易委员会针对美国最大数字资产交易所的诉讼

美国证券交易委员会针对美国最大的数字资产交易所的诉讼已经进行了一年多，从该机构于 2023 年 6 月起诉多个币安实体1开始

.S.L.W. 3694（美国 1990 年 4 月 17 日）（第 89-1174 号）。输出：美国证券交易委员会针对美国最大的数字资产交易所的诉讼已经进行了一年多，从该机构于 2023 年 6 月起诉多个币安实体1开始，此后不久，又针对 Coinbase Inc./Coinbase Global Inc.（统称为“Coinbase”）和 Payward, Inc./Payward Ventures, Inc.（统称为“Kraken”）采取了行动。

.S.L.W. 3694（美国 1990 年 4 月 17 日）（第 89-1174 号）。输出：美国证券交易委员会针对美国最大的数字资产交易所的诉讼已经进行了一年多，从该机构于 2023 年 6 月起诉多个币安实体1开始，随后不久，针对 Coinbase Inc./Coinbase Global Inc.（统称“Coinbase”）和 Payward, Inc./ Payward Ventures, Inc.（统称“Kraken”）采取了行动。

这些案件均已通过该动议取得进展驳回简报阶段（对于 Binance 和 Kraken）和诉状阶段的判决动议（对于 Coinbase），Coinbase 和 Binance 已就这些问题做出裁决，预计 Kraken 很快就会做出裁决。驳回简报阶段（对于 Binance 和 Kraken）和诉状阶段的判决动议（对于 Coinbase），Coinbase 和 Binance 已就这些问题做出裁决，预计 Kraken 很快就会做出裁决。

这些案件之前已在 Polsinelli 中讨论过每两周更新一次，各种诉讼已经达到了诉讼阶段，现在是评估这些案件的情况、预测来年的预期，并探讨其对 2024 年乃至整个数字资产行业的影响的最佳时机。 2025.

由于这些案件之前已在 Polsinelli 双周更新中讨论过，各种诉讼已经达到了诉讼阶段，现在是评估这些案件的立场的合适时机，预测即将到来的情况2023 年 6 月，美国证券交易委员会 (SEC) 对币安各个实体及其创始人赵长鹏（一起“币安”）。币安诉讼称，币安在其平台上销售自有数字资产（BNB 和稳定币 BUSD）以及促进币安平台上各种其他加密货币的销售，构成了违反证券法的行为。2 此后不久，美国证券交易委员会 (SEC) 提起了类似诉讼针对 Coinbase，指控其平台上各种加密货币3的销售是未经注册的证券交易，指控 Coinbase 钱包充当未经注册的经纪人/交易商，并且 Coinbase 的质押服务也是未经注册的证券发行。最后，美国证券交易委员会对 Kraken 提起诉讼，该公司已经解决了与 Kraken 质押功能相关的指控，指控其平台上各种加密货币的销售4是未经注册的证券交易。除了与 BNB 和 BUS 相关的币安案外，没有任何诉讼将加密货币的发行人列为被告。

2023 年 6 月，SEC 对币安各个实体及其创始人赵长鹏（合称“币安”）。币安诉讼指控币安在其平台上销售自有数字资产（BNB 和稳定币 BUSD）以及促进币安平台上各种其他加密货币的销售，构成了违反证券法的行为。2 此后不久，美国证券交易委员会 (SEC) 提起了类似诉讼针对 Coinbase，指控其平台上各种加密货币3的销售是未经注册的证券交易，指控 Coinbase 钱包充当未经注册的经纪人/交易商，并且 Coinbase 的质押服务也是未经注册的证券发行。最后，美国证券交易委员会对 Kraken 提起诉讼，该公司已经解决了与 Kraken 质押功能相关的指控，指控其平台上各种加密货币的销售4是未经注册的证券交易。除了与 BNB 和 BUS 相关的币安案外，没有一起诉讼将加密货币发行人列为被告。

在提交這些案件時，幣安、Coinbase 和各個監管機構之間還有其他訴訟。幣安面臨美國司法部和美國商品期貨交易委員會分別提起的訴訟，這些訴訟現已和解。同時，Coinbase 因要求制定規則而對 SEC 提起訴訟。當 SEC 拒絕發布數位資產特定規則時，這個問題變得毫無意義，導致 Coinbase 對 SEC 的決定發起新的且仍在持續的上訴。

在提交這些案件時，雙方之間還存在其他訴訟Binance、Coinbase 和各種監管機構。幣安面臨美國司法部和美國商品期貨交易委員會分別提起的訴訟，這些訴訟現已和解。同時，Coinbase 因要求制定規則而對 SEC 提起訴訟。當 SEC 拒絕發布數位資產特定規則時，這個問題變得毫無意義，導致 Coinbase 對 SEC 的決定發起新的且仍在持續的上訴。

COINBASE 對訴狀裁決的判決動議

COINBASE 判決動議關於訴狀裁決

Coinbase 是第一個採取行動駁回SEC 訴訟的交易所，採取了不尋常的程序姿態，SEC 的投訴，然後回答立即對訴狀進行判決。這與幣安和 Kaken 那樣涉及提出駁回動議的更標準的訴訟程序形成鮮明對比。這項策略允許 Coinbase 以 Coinbase 答覆中提供的資訊來補充事實記錄，供法院考慮。 Coinbase 辯稱，根據 Howey 測試，在其交易所出售的數位資產不應被歸類為“投資合約”，因此不屬於證券。 5 Coinbase 辯稱，在二級交易所購買相關數位資產並沒有讓購買者獲得這些資產。數位資產 對發行人的收入、利潤、企業資產的任何合約權利，或以其他方式對任何人施加進一步開發適用數位資產網路的任何義務。這種論點被稱為「投資合約需要合約」論點。

Coinbase 是第一個採取行動駁回 SEC 訴訟的交易所，採取了不尋常的程序姿態：回答 SEC 的投訴，然後立即採取行動以便對訴狀作出判決。這與幣安和 Kaken 所採取的涉及提出駁回動議的更標準的訴訟程序形成鮮明對比。這項策略允許 Coinbase 以 Coinbase 答覆中提供的資訊來補充事實記錄，供法院考慮。 Coinbase 辯稱，根據 Howey 測試，在其交易所出售的數位資產不應被歸類為“投資合約”，因此不屬於證券。 5 Coinbase 辯稱，在二級交易所購買相關數位資產並沒有讓購買者獲得這些資產。數位資產 對發行人的收入、利潤、企業資產的任何合約權利，或以其他方式對任何人施加進一步開發適用數位資產網路的任何義務。這論點被稱為「投資合約需要合約」論點。

Coinbase 也辯稱，「重大問題原則」有理由拒絕 SEC 將相關數位資產交易歸類為投資合約交易。重大問題原則認為，重大監管決策應由國會而不是監管機構就將嚴重影響大規模產業的「重大問題」做出。 Coinbase 認為，接受 SEC 的法律立場可能會對價值 3 兆美元的數位資產產業產生嚴重影響。最後，對於 SEC 對 Coinbase 數位錢包軟體和質押功能的指控，Coinbase 聲稱，它並不是僅僅透過向客戶提供所謂的「被動軟體」來發揮經紀人的作用。 Coinbase 進一步認為，質押即服務功能使 Coinbase 成為服務提供者，而不是證券發行人；支持 Coinbase 論點的多位法庭之友都強調了這一點。 Coinbase 也辯稱，Coinbase 保證承擔任何可能針對客戶資產評估的「削減」或其他質押處罰，因此不存在損失風險。

Coinbase 也辯稱，「重大問題原則」有理由拒絕 SEC 將相關數位資產交易歸類為投資合約交易。重大問題原則認為，重大監管決策應由國會而不是監管機構就將嚴重影響大規模產業的「重大問題」做出。 Coinbase 認為，接受 SEC 的法律立場可能會對價值 3 兆美元的數位資產產業產生嚴重影響。最後，對於 SEC 對 Coinbase 數位錢包軟體和質押功能的指控，Coinbase 聲稱，它並不是僅僅透過向客戶提供所謂的「被動軟體」來發揮經紀人的作用。 Coinbase 進一步認為，質押即服務功能使 Coinbase 成為服務提供者，而不是證券發行人；支持 Coinbase 論點的多位法庭之友都強調了這一點。 Coinbase 也辯稱，不存在損失風險，Coinbase 保證承擔可能針對客戶資產評估的任何「削減」或其他質押處罰。

SEC 的回應堅稱「投資合約需要合約」的論點不受支持根據適用的聯邦先例，投資合約不要求投資合約的買方獲得進一步的合約權利，這意味著美國證券交易委員會在確定資產是否作為投資出售時，初級資產銷售與次級資產銷售之間沒有區別合約。對於

SEC的回應堅稱，「投資合約需要合約」的論點沒有得到適用的聯邦先例的支持，並且投資合約不要求投資合約的買方獲得進一步的合約權利，這意味著對SEC來說在在決定資產是否以投資合約出售時，主要資產銷售與次要資產銷售之間沒有差異。關於

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