为什么购买“以太坊 Beta”山寨币通常是一个坏主意

加密货币研究员托尔·哈特维森（Thor Hartvigsen）强烈警告不要在以太坊生态系统中购买高贝塔山寨币的投资策略

加密货币研究员托尔·哈特维森（Thor Hartvigsen）最近的一份研究报告建议不要采取涉及购买高贝塔值的常见投资策略。以太坊生态系统中的 beta 山寨币作为一种杠杆策略，尤其是即将在美国推出以太坊 ETF 现货

这份题为“ETH Beta – 灾难的秘诀？”的报告分析了是否购买与 ETH 相关的山寨币（也称为作为“ETH betas”，是一个很好的投资策略。这些资产，包括 OP、ARB、MANTA、MNT、METIS、GNO、CANTO、IMX、STRK（所有 L2）、MKR、AAVE、SNX、FXS、LDO、PENDLE、ENS、LINK（所有 DeFi）等代币 PEPE、DOGE （所有模因），SOL、AVAX、BNB 和 TON（替代 L1）传统上被视为提供以太坊价格变动的杠杆敞口，假设相对于以太坊本身的波动性更高。

该报告剖析了几个关键领域：价格表现比较这些山寨币和以太坊之间的关系，它们相对于以太坊的相关性和贝塔系数，以及它们通过夏普比率衡量的风险调整回报。研究人员强调了依靠这些山寨币来增强以太坊风险的固有风险和低效率。

为什么购买“以太坊 Beta”山寨币通常是一个坏主意

在讨论价格表现时，Hartvigsen 指出，“TOTAL3（山寨币市值） / ETH 市值在 1.48 左右。自 2020 年以来，该图表仅在极少数情况下出现过如此低的水平，这表明 ETH 的表现优于大多数山寨币。”这一历史背景为那些希望山寨币在以太坊增长的同时表现出色的人树立了一个严峻的先例。研究人员解释说，尽管在这些水平上周期性复苏，但总体趋势是下跌，这对山寨币投资者来说是一个令人不安的信号。

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“值得注意的是到目前为止，没有一个 L2 代币的表现优于 ETH，其中表现最好的代币 GNO 上涨了 34%，而 ETH 则上涨了 44%。表现最差的包括 MANTA、STRK 和 CANTO，今年的跌幅均超过 60%，”Hartvigsen 表示。就顶级替代品 L1 而言，AVAX 是今年唯一一个相对于 ETH 下跌的替代品。 “在这个篮子里的 8 种 DeFi 代币中，有 3 种的表现优于 ETH，即 PENDLE (+254%)、ENS (+163%) 和 MKR (+78%)。其余 5 个币种均较今年下跌，其中 FXS 表现最差，下跌 73%。”研究人员补充道。

与此同时，memecoins 是今年迄今为止最好的选择。 “这也可以从最大的以太坊原生模因币的表现中看出。 Hartvigsen 表示：“PEPE 是样本中涨幅最大的，上涨了 708%，SHIB 上涨了 74%，DOGE 上涨了 31%。”报告的相关部分深入探讨了这些山寨币与以太坊的关系。 Hartvigsen 解释道：“山寨币样本并不是随机选择的，而是由通常被认为与 ETH 表现相关的代币组成。”

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他进一步指出，“ETH 和 ETH 之间的相关性显然是完美的，因此是 100%。与 ETH 相关性最高的替代品是 GNO、SNX、METIS、AAVE 和 ARB。”然而，尽管一些代币与以太坊表现出良好的相关性，但研究人员警告说，这些代币不一定能保证类似的性能结果，尤其是在这个加密周期中。

就贝塔而言，它衡量资产相对于市场的波动性，研究结果很能说明问题。 Hartvigsen 表示：“从这项分析中可以明显看出，只有少数替代品相对于 ETH 具有较高的 beta 系数，即 PEPE、METIS、ENS 和 PENDLE。”这表明，虽然某些山寨币表现出更高的波动性，因此相对于以太坊有可能获得更大的回报，但它们也相应地承担着更高的风险。

夏普比率的计算提供了风险调整回报的衡量标准，为我们带来了另一个维度分析。 Hartvigsen 表示：“夏普比率的计算强调了这些山寨币经波动性调整后的回报率，这些回报率差异很大。这一点至关重要，因为投资者经常忽视这些“ETH beta”资产所带来的风险增加。”

哈特维森在总结他的发现时给出了明确的结论：“在我看来，购买这些山寨币作为获得以太坊杠杆敞口的一种方式是一个愚蠢的游戏，因为你承担了很多你可能没有意识到的额外风险的。如果您正在寻找杠杆 ETH

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