顾问的加密货币：加密货币是否太不稳定？

预计比特币的波动性将随着每次减半而继续下降。下一个计划将于 2028 年发布，届时比特币的稀缺性将是黄金的四倍。

CoinDesk 的加密顾问时事通讯刚刚结束一周年，就深入探讨了加密资产的波动性，探讨了它与其他资产的比较新兴技术投资并讨论应对客户投资组合中加密货币波动性的策略。

关键要点

高波动性是加密资产的一个决定性特征，这使得传统金融投资者犹豫是否将其纳入客户的投资组合。

然而，高回报通常与高波动性相关，而加密资产提供的回报是大多数传统资产类别无法比拟的。

此外，随着时间的推移，加密资产的波动性正在下降，因为比特币的稀缺性随着每次减半而增加，并且零售和机构对加密货币的采用持续增长。

加密资产以其高波动性而闻名，这往往对传统金融投资者构成威慑。然而，随着时间的推移，加密资产的波动性正在下降，在平衡的投资组合中考虑加密资产非常重要。

一种思考方式是，高增长的新兴技术往往更加不稳定。例如，过去三个月标准普尔500指数的年化波动率约为15%，而比特币和以太币的波动率分别约为45%至50%。

富达最近的一项调查也证明了这一点，该调查发现高波动性是阻碍机构投资者配置加密资产的最常提到的障碍。

但是，值得注意的是，高回报通常与高波动性相关。换句话说，哪里有增长，哪里就有波动。大多数股票投资者都意识到了这一点，因为像特斯拉这样的高增长大型股仍然往往具有两位数的高波动性。

相对而言，20世纪90年代末亚马逊股票的波动率曾经超过300%；如今，这一比例远低于 50%。

我们已经观察到加密资产的波动性出现了类似的结构性下降。原因之一是，比特币的稀缺性随着每次减半而增加，使其变得更加“像黄金”。减半最好理解为供应冲击，使比特币的供应增长减少一半（-50%）。因此，比特币作为一种资产类别的特征随着时间的推移而发生了变化

虽然比特币的波动性在第一个时期（加密货币预先编程的矿工奖励“减半”之间大约四年的时间跨度）期间约为 200%，但直到 2012 年，最近已降至仅 45%。对于以太币也可以进行类似的观察。

在全球 60/40 股票债券投资组合中，最大夏普比率是通过将比特币配置增加到 14％ 左右来实现的，而牺牲全球股票权重。

比特币或以太币等主要加密资产的夏普比率远高于 1，这意味着投资者因面临更高的波动性而获得了更多补偿。

展望未来，波动性的下降必然会随着每一次新的减半而继续。下一次计划将于 2028 年发生。

随着时间的推移，散户和机构越来越多地采用这项技术也必然会结构性地减少波动性。

原因是投资者之间日益增加的异质性将导致买家和买家之间出现更多分歧。卖家，这抑制了波动性——埃德加·彼得斯分形市场假说的本质。

请记住：哪里有增长，哪里就有波动性。

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