一文深入探究 RWA 资产

原标题：《Deep dive into Real Word assets》

它们是什么？

它们如何运作？

它们对金融世界可能产生什么影响？

让我们通过这次以 RWA 为主题的深入探讨来回答这些和其他问题。

DeFi 生态系统的增长突显了这种基于数字资产交换的去中心化基础设施所提供的独特优势，甚至推动传统金融实体探索将这些优势扩展到实物资产的可能性，从而催生了一个新兴领域，简称 RWA。

今天，我们将深入探讨 RWA（现实世界资产）的概念，重点分析以下几点：

1. 什么是 RWA？
2. 资产 Token 化的过程
3. 为什么要将实物资产 Token 化？
4. RWA 市场数据分析

让我们开始吧！

1、什么是 RWA？

让我们立即回答我们研究中最简单但同时也是最重要的问题：当我们谈论现实世界资产（RWA）时，我们指的是什么？

现实世界资产，或称 RWA，是指任何在区块链之外存在的物理、数字或基于数据的资产的 Token 化资产。通过对 RWA 进行 Token 化，你实际上创建了一个物理资产在区块链上的数字孪生。

因此，我们可以将 RWA 想象为通过 Token 在区块链中存在的物理世界资产的数字表示。很简单，对吧？

正如上面的定义所述，Token 化过程可以应用于各种资产，如政府债券、房地产、私人信贷协议、贵重材料等，从而允许通过去中心化应用程序进行访问。

在为我们的讨论奠定基础之后，现在让我们继续探索这些资产从物理商品到区块链内可交换 Token 的转化过程是如何进行的。

2、资产 Token 化的过程

资产 Token 化是指将对特定资产的权利记录为数字 Token 的过程，这些 Token 可以在区块链上拥有、出售和交易。创建的 Token 代表了基础资产的所有权部分。

根据所涉及资产的类型，Token 化过程可能有所不同。由于我不是技术专家，我将重点放在纯描述性而非技术性解释上。一般来说，该过程可以概括为以下几个步骤：

• 估值和文档：通过市场估值确定资产的价值。
• 资产数字化：在区块链上创建资产的数字表示，记录其所有权和相关详细信息。
• Token 创建：生成代表资产部分的数字 Token，使用智能合约管理其发行和分配。
• 预言机集成：使用预言机验证和验证资产数据，确保区块链上信息的完整性。
• Token 发行和交易：发行 Token 并允许其在去中心化或中心化交易平台上交易，促进资产的流动市场访问。

这些一般步骤概述了基本的资产 Token 化过程，该过程是灵活的，可以适应所涉及资产的具体需求和特性。例如，在著名的 Chainlink 去中心化预言机项目中，在资产 Token 化阶段引入了储备证明（Proof of Reserve）的概念，这是一种用于透明且可靠地验证实体是否确实持有某资产声明储备的机制。对于那些更感兴趣的人，我在文章底部的「有用链接」部分留下了一些深入的文章。

3. なぜ物理的資産をトークン化するのか?

ブロックチェーン内で物理資産をトークン化すると、エンドユーザーに多くの重要な利点がもたらされます。最も関連性の高い利点のいくつかを見てみましょう:

1) 仲介者の排除: 物理的資産のトークン化の最も重要な利点の 1 つは、取引相手として仲介者を必要とせずに直接ピアツーピア取引が可能であることです。スマートコントラクトに依存します。

2) スピードと運用の継続性: 受託取引相手が排除されるため、その「物理的」要件もすべて排除され、プロセス全体がよりシンプルかつ高速になり、24 時間年中無休で利用できるようになります。

3) 運用コスト: 物理的な取引相手とのやり取りを避けることのもう 1 つの大きな利点は、運用コストに反映されます。従来の住宅購入取引の完了時に必要な手数料と、分散型スマートコントラクトを使用した場合に必要となる手数料を比較してみると、その違いは明らかです。

4) 参入障壁: パーミッションレスシステムへの移行において、「伝統的」世界に典型的な国籍や社会的背景などのあらゆる参入障壁を一気に取り除くことができます。

5) 資産分割の利便性: 物理的資産をデジタル資産に変換することで、ユーザーのニーズに応じてシンプルなスマートコントラクトを通じて後者を複数の同一または異なる部分に分割する機会が得られます。

6) セキュリティと信頼: これらの資産をブロックチェーンに導入することで、毎日何千回も使用される分散型スマート コントラクトと対話する機会が得られます。これにより、トラストレスで透明なシステムでの運用が可能になり、中央集権的な物理的権限に依存するリスクが排除されます。

4. RWA 市場データ分析

この調査を完了するために、Nifty0x Dune ダッシュボードと rwa.xyz ウェブサイトの 2 つのソースを使用して 1 つずつ分析します。

Nifty0x の Dune ダッシュボードから始めましょう:

資産トークン化の参照ブロックチェーン (担保法定通貨を除く)

ご想像のとおり、資産トークン化の分野は間違いなく Ethereum です。長年にわたって実証されてきた信頼性と安定性。この分野では第 2 層ソリューションの人気が高まっていますが、より「伝統的な」領域と密接に関係している資産トークン化の領域では、ブロックチェーンの重要性を考慮して、最高レベルのセキュリティと信頼性を提供するブロックチェーンが選択される傾向があります。管理下の資産。

イーサリアムの後、ステラ、ポリゴン、グノーシスなど、通常はDeFi分野の時価総額で上位にランクされていないブロックチェーンが上昇していることは注目に値します（特に不動産資産のトークン化に焦点を当てています） 。

トークン化された資産を持つユーザーの数

グラフが明確に示しているように、ユーザーの総数は着実に増加し、ピークの約 6,000 万人のアクティブ ユーザーに達しています。特に興味深いのは、2022 年から 2023 年の減少期間を経て、新規ユーザーの数が再び大幅に増加し始めていることです。これは、この分野への関心が再び高まっていることを示しており、資産のトークン化と分散化の関係がさらに高まっていることを示唆しています。グローバル化された金融に関連するテクノロジーとプラットフォームの採用と受容。

それでは、rwa.xyz によって報告されたデータの分析に移りましょう。 rwa.xyz Web サイトを通じて、RWA の世界に関連する膨大な量のデータを高度に技術的かつ実用的な方法で探索する機会が得られます。インターフェイスは最初は直感的ではないかもしれませんが、Web サイトの使用は、この分野の重要なデータを監視するための非常に便利なツールです。

RWA価値

その価値が1,600億ドル以上と史上最高値に近づいており、USDTやUSDCなどのステーブルコインを通じた法定通貨のトークン化というカテゴリーがRWAの分野で際立っており、法定通貨トークンを際立たせています。分散型金融エコシステムにおける分散型の重要性。ステーブルコインは、トークン化が非常に簡単で実用性が高いため、ブロックチェーン上の高速かつ効率的なトランザクションを促進する上で重要な役割を果たします。

RWA価値（法定通貨担保を除く）

より明確な状況を把握するために、このサイトでは、さまざまなサブカテゴリの市場状況をより詳細に分析するために、チャートから法定通貨担保カテゴリを除外することができます。

担保付きステーブルコインのカテゴリーを除外すると、非常に興味深い状況に直面していることがわかります。前のチャートは、ステーブルコインを除いて、RWAの価値が2022年の史上最高値に近いことを示唆していましたが、他のサブカテゴリーでは前例のない拡大の明らかな兆候があります。

特に重要なのは民間信用カテゴリーで、ほぼ指数関数的な成長傾向を示し、その価値は 80 億ドル近くに達しており、このカテゴリーは RWA 分野で 2 番目に重要なカテゴリーに位置付けられています。

次に、このチャートは、国債も実物資産市場で力強い成長期を迎えており、その価値は20億ドルに近づいていることを明確に示しています。このカテゴリは、ブロックチェーンの可能性を活用してこれらの資産へのアクセスと流動性を向上させる、トークン化された政府債券への関心の高まりを反映しています。

さらに、商品カテゴリも、PaxGoldTokenization を通じて主に金に焦点を当てた、物理的資産のトークン化のもう 1 つの重要な領域となっています。この選択は、伝統的に非流動性だった現物資産を流動性にして、投資家がより柔軟で分散型の方法で金市場に参加できるようにするという関心を反映しています。

これらのデータは、複数の資産クラスがブロックチェーンとスマートコントラクトによってもたらされる技術革新の恩恵を受けている、実物資産トークン化業界の進化する状況を浮き彫りにしています。

それでは、ステーブルコインを除く各サブカテゴリーを分析しましょう。私はそれらを RWA 内の別のカテゴリーと考えており、今後数週間でそれらを掘り下げる特集記事を捧げることにしました。

5. 私募信用市場の主要な分析

次に、私募信用分野の RWA 市場データに焦点を当てましょう。以前のデータが強調しているように、担保付きステーブルコインに次いで、このカテゴリーが最も重要なものであるようです。

rwa.xyz によると、2022 年末の時点で、私募信用市場の誰もが認める市場リーダーは Figure.com プラットフォームです。

Figure.com は、ブロックチェーン技術を使用して、個人ローン、住宅ローン借り換え、ホームエクイティクレジット、エクイティリリースサービスなどのさまざまな金融サービスを提供する米国に拠点を置くオンライン融資プラットフォームです。ウェブサイトを通じて、プラットフォームによって開発された経済評価プロセスを通じて評価される物理的担保を使用して融資を受けることができます。実物資産のトークン化は行われないため、厳密にはリアルリアルアセット（RWA）プロジェクトではないことに注意してください。ただし、ブロックチェーン技術は、借入プロセスをより速く、より安く、より安全にするために使用されます。

処理されたトランザクション量の点で 2 位は、私がより興味深いと思うプロトコル、遠心分離です。深入りを避けるため、この投稿では各プロジェクトの詳細には触れませんが、今後数週間以内に詳細を投稿する予定です。

完全を期すため、データによる主なプロトコルは次のとおりです: Maple、Goldfinch、Clearpool、TrueFi、Credix、HomeCoin、Florence Finance、Ribbon Lend。

米国国債に焦点を当てます

次に、米国債券トークン化カテゴリーに目を向けましょう。

グラフからわかるように、このカテゴリーは最近爆発的な成長を遂げており、これはおそらく金利の上昇によりこれらの商品の魅力が高まったためであり、その結果、このカテゴリーの時価総額は 15 億ドルを超えています。明らかに、これらの数字は従来の金融界と比較するとまだ非常に小さいですが、「BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund」商品でランキングをリードしている Blackstone のようなプレーヤーによって強調されているように、これらの商品の使用が増加していることは注目に値します。 RWA の割合は増加しており、確かに特別な注目に値します。

原材料に焦点を当てる

最後に確認したカテゴリは原材料に関するものです。

この分野のデータから分かるように、PaxosのPAXGプロダクトはゴールドのトークン化を表しており、TetherのXAUTもゴールドのトークン化を表しています。これらはほぼ原材料の分野で使用されているトークン化です。これは唯一の例であり、他の原材料に対する現在の市場の関心が比較的低いことを示しています。

今日はここまでです。ご質問がございましたら、コメント欄にてお問い合わせください。

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