梳理Curve创始人清算事件：第三轮DeFi保卫战，为何他无动于衷？

撰文：链茶馆

Curve Finance 是一个专注于稳定币兑换的 DeFi 平台，其创始人 Michael Egorov 长期使用平台的治理代币 CRV 作为抵押，从多个 DeFi 平台借出大量稳定币，然而，CRV 代币价格的剧烈波动导致 Egorov 的借贷仓位面临清算风险。

6 月 13 日晚间，Arkham 发文表示表示 Curve 创始人 Michael Egorov 价值近 9 位数的借贷头寸（1.41 亿美元 CRV）已被全部清算，并在 Curve 的借贷平台 Llamalend 上共计产生超过 100 万美元的坏账。

具体而言，Egorov 将大量的 CRV 代币（约 1.41 亿美元）用作抵押，从多个 DeFi 平台借出稳定币，主要是 crvUSD。Egorov 在多个平台（如 LlamaLend、Inverse、Uwu Lend 和 Fraxlend）上进行借贷操作，这些平台的年利率高达 120%。

自风波被爆出以来，CRV 价格在短时间内暴跌近 25%， 从 0.35 美元跌至 0.21 美元，触发了多个平台的清算机制。

这已经不是第一次 Michael Egorov 第一次被清算了，在 2022 年 11 月，市场上有大空头试图做空 CRV，这被称为第一次 DeFi 保卫战。为了对抗这种做空行为，Curve 创始人 Michael Egorov 采取了一些诱空策略，试图稳定 CRV 价格。通过这些策略，CRV 价格不仅没有下跌，反而有所回升，Egorov 在与空头对抗中获得了阶段性胜利。

第二次是在去年 8 月，Michael Egorov 在 Aave、FRAXlend、Abracadabr、Inverse 等借贷平台上共抵押了 2.92 亿枚 CRV，价值 1.81 亿美元，借出了 1.1 亿美元资金，其综合清算价格约在 0.4 美元附近。

在去年的清算中，Michael Egorov 为避免 CRV 价格下跌导致出现清算，主动补仓并向 33 位投资者或机构以 OTC 场外交易的方式出售了 1.594 亿 CRV，换取 6376 万稳定币来偿还借款，拯救自己的仓位。

此外，第二轮 DeFi 保卫战中，Egorov 也得到了许多知名投资者和机构的支持，包括吴忌寒、杜均、孙宇晨等，他们通过 OTC 交易购买了大量 CRV，帮助稳定市场。

但是针对今年的这次清算风波，虽然当天 Curve 创始人 Michael Egorov 在社交媒体发文回应，Curve 团队和本人今天一直在努力解决清算风险问题，但正如大众所知，他的所有贷款仓位已被清算。

基于此困境，第三轮 DeFi 保卫战中，Michael Egorov 表现得无动于衷，基本上做到了不补仓、不拯救。

为何 Michael Egorov 能如此冷静呢？因为他本人是从中「获利」的。

对于本次 CRV 仓位清算，以太坊核心开发者 eric.eth 表示，Curve 创始人并没有因为 CRV 被清算而受到「损失」，他从价值 1.4 亿美元的 CRV 仓位中获得了 1 亿美元的收益。

Michael Egorov 的收益原理和传统的股票借款操作类似，通过使用 Curve DAO 代币（CRV）作为抵押品，在多个 DeFi 平台上借入了大量贷款，只不过在这里，抵押品是加密货币而不是股票罢了。

传统股票借款通常指个人或机构将其持有的股票抵押给金融机构，以获得贷款。这种操作可以帮助持有人在不出售股票的情况下获得流动性资金，同时继续享有股票的增值潜力。

虽然 Egorov 并没有直接出售他的 CRV 代币，但通过将其作为抵押品借款，他实质上也实现了将代币的部分价值转换为可用的流动性资金。这种操作可以被看作是股权套现的一种变体，因为他通过抵押代币获得了现金流，而不是直接出售代币。

当然，通过这几天观望下来 Michael Egorov 的淡定，基本上确定他已经放弃了 Curve，想要在撒手前最后捞上一笔。而比起被收购这种被迫打折的方式，抵押 CRV 确实对他本人而言更加获利。

但另一边，投资者面对的就是灾难了。

价格下跌引发的其余借贷平台清算，Fraxlend 的贷款人遭受数百万美元的清算，据 Lookonchain 监测，有用户在 Fraxlend 上被清算 1058 万枚 CRV（330 万美元）。

Also facing huge losses are early CRV investors and other investors in its ecosystem. According to DeFiLlama data, as of June 18, Curve’s tvl has dropped to US$1.9 billion, compared with the high of US$23 billion in 2022 , TVL has shrunk to less than one-tenth of its original size, and its ranking in the DeFi market has dropped to outside 15th place.

Of course, in the face of this liquidation storm, there are also people who support and profit from it. For example, Christian, co-founder of crypto fund NDV and NFT whale, said that he received 30 million CRV from Michael Egorov to support the future of Curve and DeFi. It is reported that Christian bought CRV off-site for about US$6 million, that is, the price of each CRV token is US$0.2. According to today’s current price of US$0.28, the floating profit on the book is about 40%.

No matter what the follow-up direction of this matter is, judging from the current attitude of founder Michael Egorov, Curve has no way out. This two popular DeFi products that were once on par with Uniswap were disrupted by the founder himself, which has to be lamented. Of course, judging from these several DeFi defense battles, the development of the DeFi track currently has many shortcomings, and I hope that project parties will learn from it.

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