10X Research看衰市场：以太坊杠杆仍多、大量山寨币解锁、资金净流出

加密货币市场自6月初开始跌跌不休，BTC从7日的7.2万美元高点一路下跌，今日更一度插针64,569美元。虽然后续有些许回升，但仍未有明显的反弹趋势，截稿前报65,445美元。

此外，以ETH为首的山寨币在本次下跌趋势中也遭遇重挫，其中ETH、SOL、BNB的跌幅分别达到14%、28%和20%。

BTC价格

10X Research：加密市场正面临多种压力

在此背景下，分析机构10X Research今(18)日发布分析报告指出，加密货币市场正面临多个下行压力：

• 美国证券交易委员会(SEC)在5月23日批准19b-4申请后，我们在6月3日指出：「市场上ETH的投机部位已达到极限，可能面临平仓风险，这可能会阻止比特币再创历史新高」。尽管近期ETH下跌，但ETH期货部位仍过多，未来可能间接导致更多山寨币遭到平仓。

• 上周(6/10~6/16)是加密货币的关键时刻，是2024年最关键的几周之一，市场难以消化一系列项目的巨额代币解锁，总计达4.83亿美元，包括Aptos(9700万美元)、IMX(5100万美元)、STRK(7500万美元)等。早期投资者和风投机构似乎面临套现压力，导致市场整体下跌并拖累比特币价格。

• 比特币矿工已经开始出售他们的BTC库存，交易所ETH余额大幅增加25亿美元，可能会带来潜在卖压。尽管通膨数据有所改善，但比特币现货ETF仍出现大规模资金流出(5日平均流出6.6亿美元)。同时，各个领域的总资金流(稳定币、期货杠杆、ETF等)净流出达到24亿美元，这也是自2024年1月比特币现货ETF推出以来，第三周净流量下降。

• 随着Solana与USDT的交易对跌破关键趋势线和支撑位，该代币可能面临进一步的下跌压力。

「净流量」是指某一特定时间段内资金的流入量和流出量之间的差额。它反映了在这段时间内总体上是资金进入多于流出还是流出多于进入。净流量可以是正值(表示流入大于流出)或负值(表示流出大于流入)

QCP Capital：比特币矿工投降限制BTC上涨

另外，根据先前报导，数字资产交易公司QCP Capital表示，他们认为这是由于比特币矿商正在经历减半后的「投降」，直接限制了价格上涨。

比特币矿工主要依赖两个收入来源：挖矿奖励和交易手续费，而这必须超过挖矿成本才有利可图，因此矿工需要考量以下几点，才能避免退出挖矿行业：

• 手续费收入上涨

• 比特币价格上涨

• 挖矿成本降低

然而，4月完成的比特币第四次减半，使矿工挖矿的区块奖励从6.25枚BTC减半至3.125枚BTC。虽然比特币符文协议(Runes)一度让矿工赚取丰厚手续费，但随着该协议的快速退烧，手续费收入骤减，导致无利可图的矿工数量越多，并不得不退出投降。QCP Capital认为，这一情况限制了比特币价格的上涨。

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