VanEck：市場崩盤之後，我們為何選擇抄底Metis？

以太坊 Dencun 升級後的 Blob 給予了 L2 更大的發展空間，同時也加速了 Layer2 賽道的競爭。上週 VanEck 發布文章，對 2030 年以太坊 Layer-2 的估值進行預測，從交易定價、開發者體驗、用戶體驗、信任假設和生態系統規模等角度分析了一系列 L2 解決方案。

VanEck 基於這些因素，提出了截至 2030 年，L2 的總市場規模將達到 1 兆美元的預測，這項預測又打開了 L2 賽道的想像空間。

報告中強調，雖然 L2 生態系統競爭激烈，但目前仍然沒有明顯的「贏家通吃」特徵。其實看 L2 們這一年的數據變化也能發現，各 L2 之間的 TVL 差異很容易在短時間內被改變，因此 L2 賽道的格局仍未定。

VanEck 在報告中也給出了評估L2 的五個主要指標：

交易定價- 交易用戶的成本；

開發人員體驗- 輕鬆建立產品和應用程式；

使用者體驗- 存款、提款和交易的簡單性；

信任假設- 活性和安全性假設；

生態系統的大小- 有多少有趣的事情要做。

如果用這幾個指標套在小市值的 L2 上，是否能夠幫助我們發現潛力 L2 專案呢。

首先，我們根據FDV 和MC 與TVL 的比較來篩選一個標的：可以發現，Arbitrum、polygon、optimism、manta、metis 的FDV/TVL 值相對比較低，而這其中Metis 的市值目前是最低的，上升空間也最大。

那 Metis 有沒有成為 L2 黑馬的潛力呢？我們藉助VanEck 給出的五個指標來進行判斷：

1、交易定價- 交易用戶的成本方面，Metis 很主要的設計之一就是優化數據處理和智能合約執行機制，透過減少對Ethereum主鏈的依賴，降低了交易成本並縮短了確認時間；並且支援多種收入模型和成本結構，包括但不限於透過交易費用、資料壓縮和智能合約執行來產生收入，滿足第一條。

2、開發人員體驗 - 輕鬆建立產品和應用程式方面，平台提供了一套完整的安全工具和框架，幫助開發者建立安全的 DApp，滿足第二條。

3、用戶體驗 - 存款、提款和交易的簡單性方面，Metis 也下了一番功夫，尤其是在資產的快速存取和交易確認方面，滿足第三條。

4、信任假設- 活性和安全性假設，這條在VanEck 文章中是這樣解釋的：安全性指的是區塊鏈的屬性，以確保只有帳戶所有者可以訪問他/ 她的資產，而活躍性指的是確保資產可以被利用的保障措施。並且還特別提到 L2 用戶對排序器故障的關注，目前大部分的 L2 都是單一排序器，具有脆弱性。而 Metis 最突出的優點就是其去中心化排序器的設計，雖然在 VanEck 提到的數據可用性上稍微欠缺一些，但是安全性方面的突出表現也能使這一滿足。

5、最後一點就是其鏈上生態的活躍性和想像力了。目前看，Metis 整體 TVL 以及 Volume 都有很強的成長，並且 Metis 也一直在積極地建立生態。

結合其去中心化排序器的特色，Metis 生態第一步應該就是從質押開始。 LSD 甚至 LSDfi 或 LRD 的一套玩法都有可能在 Metis 上來一遍。

最近其上的許多關鍵生態項目都在陸續上線，例如熱度很高的LSD 項目@ENKIProtocol，作為Metis 上的第一個LSD 協議而備受關注，其代幣$ENKI 現在已經上線。 ( 建議重點關註二級機會)還有創新性提出LPD（流動性頭寸衍生品）的項目Vector Reserve 也上線了Metis，利用Vector Reserve 的LPD 模型，用戶可以將手中的METIS 和METIS 的LST 代幣mint成vMETIS，不僅能獲得$VEC 獎勵，也進一步增加了METIS 的收益。 vMETIS/METIS 還能放入 HerculesDEX 中再賺取一筆獎勵。

Metis 的生態系統提案也十分活躍，透過社群投票的方式加快了 Metis 生態計畫的上線。目前已經有上百個項目透過社區驗證的方式上線 Metis。

可見，透過流通性質押的槓桿，很容易吹大 TVL 泡棉。再透過跨鏈互通協議與其他區塊鏈網路的流動性打通，進一步增加網路的資產規模。因此生態發展方面也是未來可期。

另外，VanEck 文章中也提到：「雖然有理由相信一些L2 代幣將變得有價值，但價值增值的途徑比其他加密行業更難預測。尤其是L2 代幣甚至不是其生態系統中的基礎貨幣」。 L2 代幣的賦能一直是社區最關心的問題之一，而 $METIS 在價值捕獲方面，相比大部分 L2 代幣是更具優勢的。

目前，Metis 的去中心化排序器的進展也很順利，即將進入第二階段，主要是實現：一個區塊內的多筆交易、交易池、以及排序器獎勵。

總之，如果借助VanEck 報告中給出的評估標準來看，Metis 的確算是一個潛力項目，目前最需要開展的工作同所有公鏈一樣，就是生態建設，不過從近期的生態發展看，Metis 似乎已經有了明確方向，並且正踏實地向前推進中。

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