以太坊Fud下，詳解Layer2的機會與發展路徑

最近關於$ETH 的Fud 無非就三種：

1）以太坊目前的收入遠少於上一輪牛市（主要原因是Layer2 的普及），但是價格已經接近新高；

2）市場出現了一個擁有更強競爭力（更具財富效應）的Layer1 生態Solana；

3）坎昆升級後，以太坊在Layer2 費用收入預期大幅降低。

從這些Fud 中，我們可以看到市場對以太坊的不看好/ 看空，主要的點在於Layer2 和Solana 對以太坊收入的削弱，而以太坊也正在透過坎昆升級來進一步削弱以太坊的收入。單從收入角度來看，以太坊的前景確實堪憂，而 Layer2 需要非常大的增量才能推動一層以太坊的收入回歸到上輪牛市的「正常水平」。

但從生態影響力的角度出發，Layer2 在坎昆升級後，依然擁有較大的成長空間。

在 VanEck 對以太坊 Layer2 的研究報告中提到，2030 年以太坊 Layer2 市值將會達到 1 兆美元。報告著重強調了以太坊 Layer2 在擴展以太坊網路、改善開發者體驗、使用者體驗、技術能力等方面的重要作用。

V 神也在 ETH Taipei 2024 的會議中提到，以太坊核心開發人員曾希望 Layer2 網路平均每個區塊使用三個 blob，但目前的水平比該目標低約 67%。

翻譯一下就是，Layer2 未來可期，但現在的整個以太坊 Layer2 流量還不及預期。顯然，包括研究機構、以太坊核心開發人員關注的並非以太坊的收入，而是以太坊 Layer2 網路能夠捕獲的用戶和開發者數量。畢竟使用者和開發者才是網路發展的基石，畢竟足夠的互動數量才能夠推動 Layer2 收入的成長。而現在，以太坊 Layer2 擁有著龐大的成長空間。

在 Layer2 的專案中，有兩個值得來聊的例子。一個是 BaseChain，一個是 Metis，BaseChain 和 Metis 是兩個完全相反的極點。 Base、Metis 等 Layer2 的基本邏輯就是：利用 EIP-4844 升級（坎昆升級），實現了更高的資料處理能力和更低的成本，以及給以太坊 Layer1 減負。

BaseChain 排序器由Coinbase 主導，收入也算是Coinbase 的收入，因此Coinbase 完全有理由推動BaseChain 生態的發展（財富效應，打法基本和Solana 一致），畢竟對於Coinbase 而言，BaseChain這部分未來的營收空間是夠大的。尤其是在坎昆升級後，成本變低，BaseChain 排序器的營收空間將會變得足夠高。

另外一個是 Metis。

Metis 透過採用最佳化的資料處理和智慧合約執行機制，來減少對以太坊主網的依賴，降低了交易成本並縮短了確認時間。特別是，Metis 的設計支援多種收入模型和成本結構，包括但不限於透過交易費用、資料壓縮和智慧合約執行來產生收入。以及，Metis 在用戶體驗上做得也很好——在資產的快速存取和交易確認等方面。

最重要的點在於，Metis 走的是去中心化排序器之路，也就是說，官方不賺排序器這個錢，反而將蛋糕分出去，並通過生態激勵來構建一個飛輪。我的觀點是，Metis 的做法給了其他Layer2 一個指導性思路——想要做大生態捕獲開發者和用戶，就要把蛋糕分出來，大家一起吃——除非你有一個Coinbase 這樣的大爹。

到最後，Layer2 這個生意大機率會變成競爭非常激烈，但又百花齊放的格局。新Layer2 競爭用戶和開發者，本質上是在競爭鏈的財富效應，財富效應的形成無非就靠兩種：

1）背後有大爹做局，大爹給資源給錢來扶持，BaseChain 就是活生生的例子，有點像是上一輪的BSC；

2）自己做代幣飛輪，生態大撒錢，Metis 就是典型。

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