EMC Labs：多頭首波拋售潮接近尾聲！比特幣下階段漲勢將至

EMC Labs發表3月報告指出，加密貨幣基金管理公司EMC Labs發布3月報告指出，牛市是資金豐裕背景下，新參與者攜帶資金入場搶購籌碼，而推薦原有持有者賣出的市場現象，對BTC長期投資者而言，牛市是可以進行強勁拋售的時間窗口。多頭市場是可以上車的機會，但對於投資人而言也需要時時保持警覺，要小心價格的波動。

牛市迎首波大拋售

根據EMC Labs的數據，在本週期間，2023年12月3日是長期持有者俱有史以來的最高點，當時他們總共持有了14916832枚BTC。此後，伴隨多頭市場逐步啟動，長期持有者開始了四年一度的周期性大拋售，截至3月31日，總計拋售額達到897543枚BTC。

該報告指出，長期、短期投資者在2月26日開始進行大規模拋售，2月26日至3月12日為大拋售的前半期，比特幣處於買入主導期，價格從51730.96美元升至71475.93美元。

截至3月13日至3月31日大拋售的後半期（尚未結束），比特幣處於售出主導期，價格達到了73709.99最低跌至60771.74美元，2月26日至3月31日，售方累計鎖定了接近631億美元的利潤。

EMC Labs表示，截至3月底，拋售規模已大幅下降，但仍高達每日10億美元以上，使得價格反彈失敗，4月再現下行：這種持續、大規模的賣出，是導致3~4月BTC價格下跌的根本原因，這是進入牛市之後的第一輪大賣出，賣方掌握了定價權，打擊了多軍的做多熱情，導致了價格下行。

首波拋售潮接近尾聲

不過EMC Labs認為，賣出力量正在大幅衰減，牛市的第一波大賣出正在接近尾聲，接近4月減半前的這一波大規模賣出，清除了大量獲利籌碼，將BTC的成本重心上提，有助於下一階段的價格拉升。

EMC Labs解釋，在價格上升期，鎖定利潤的賣出，是否導致價格的下跌，要看多空雙方博弈力量的對比，在賣出初期，賣方只是試探性賣出，價格會繼續上行，隨著賣方持續增加賣出規模，最終導致多軍彈藥被消耗，才會導致價格下跌。

價格下跌之後，因為價格原因，賣方開始減少賣出規模，買方力量持續恢復，進而重新推動價格上漲，兩者在價格漲跌中持續博弈，直至下一個賣出區間：在整個上升期，類似的博弈往往會發生數次，多次賣出後，大部分籌碼進入短期持有者群體，流動性日趨氾濫，這使得買方力量最終在多空博弈中敗下陣來，進而牛市結束。

在EMC Labs看來，拋售是市場上升期的正常現象，而基於穩定幣和ETF通道的資金流入和應用鏈的採用情況，該機構判斷，後市還會有所反复，但本輪加密貨幣多頭市場正在有序展開，對長線投資者而言，在謹慎基礎上，應該積極做多。

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