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150億美元選擇權交割在即,大波動要來了?

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2024-03-31 10:57:27425瀏覽

週四,加密市場小幅反彈,比特幣從凌晨68,855 美元的日內低點一路攀升,下午觸及71,635 美元的高點,但此後回落,並在周五主要期權到期之前穩定在70,000 美元左右。

山寨幣方面,狗狗幣(DOGE)飆升近20%,目前交易價格自2021年12月14日以來首次突破0.22美元,比特幣現金(BCH)在4月4日預期減半事件之前上漲了13%。

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美股繼續上漲,標普500指數尾盤上漲,投資者關注美國個人消費支出(PCE)報告,雖然預計通膨將小幅上升,但由於美國市場因耶穌受難日休市,對股市的影響將被延遲。截至收盤,標普指數和道瓊指數分別上漲0.11%和0.12%,那斯達克下跌0.12%。

150 億美元選擇權即將交割

在格林尼治時間週五上午8點,加密交易所Deribit的價值達到了152億美元的合約季度,比特幣選擇權為95億美元,佔待結算名義未平倉合約總額的62%,剩餘為以太坊選擇權。

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Deribit的數據顯示,這次150億美元的到期是該交易所史上規模最大的一次,到期將消除比特幣和以太幣各期限名義未平倉合約總額的40%和43%。

未平倉合約是指給定時間活躍合約數量的美元價值。在 Deribit 上,一份選擇權合約代表 1 個 BTC 和 1 個 ETH。該交易所佔據全球加密期權市場 85% 以上的份額。買權是一種金融合約,賦予買方在以後以預設價格購買資產的權利,但沒有義務。賣權賦予賣方出售權利,但沒有義務。

市場恐出現波動

Deribit 商務長 Luuk Strijers 表示,大量選擇權將在價內選擇權 (ITM) 到期,這可能會對市場造成上行壓力或波動。

到期價內買權 (ITM) 的執行價格低於標的資產的現行市場利率。到期時,ITM 買權賦予購買者以執行價格(低於現貨市場價格)購買 1 BTC 的權利,從而產生利潤。到期價內賣權的執行價格高於標的資產的現行市場利率。

以約 7 萬美元的市價計算,價值 39 億美元的比特幣選擇權將在價內到期,這佔待結算季度未平倉合約總額 95 億美元的 41%。同樣,ETH 季度未平倉合約總額 57 億美元中的 15% 將在價內到期。

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Strijers 解釋:「這些水準比平常高,這也可以從較低的最大痛點水準中看出,原因當然是最近的價格上漲。較高水平的ITM 到期可能會導致潛在的上行壓力或波動」。

BTC 和 ETH 每季到期的最大痛點分別是 50,000 美元和 2,600 美元。最大痛點是選擇權買家損失最多的錢。該理論認為,選擇權賣方(賣方),通常是資金供應充足的機構或交易者,希望將價格固定在最大痛點附近,以給選擇權買方造成最大損失。

在上一次多頭市場期間,比特幣和以太坊一直朝著各自最大痛點的方向回調,但在到期後又恢復了漲勢。

Strijers 表示,類似的動力可能也在發揮作用,他說:「隨著到期消除了位置較低的最大痛點,市場可能會面臨上行壓力。」

交易商或做市商對沖交易將增加

多倫多加密貨幣平台FRNT Financial 國際分銷主管David Brickell 表示,交易商或做市商的對沖活動可能會加劇波動性。

David Brickell 在一份報告中表示:「然而,最大的影響來自於做市商在活動中的Gamma 頭寸。交易商做空約5,000 萬美元的Gamma,其中大部分集中在70,000 美元左右的行使價。隨著到期日的臨近,Gamma 頭寸會變得更大,強制對沖將加劇70,000 美元左右的波動性,從而在該水平的兩側帶來一些劇烈的波動。」

Gamma 衡量Delta 的變動,衡量選擇權對標的資產價格變動的敏感度。換句話說,Gamma 顯示了做市商在價格變動時為保持淨敞口中性而需要做的 Delta 對沖量。做市商必須保持市場中性的敞口,同時在訂單簿中創造流動性並從買賣價差中獲利。

當做市商做空 Gamma 或持有空頭選擇權部位時,他們會高買低賣以對沖帳簿,從而引發市場震盪。

6.9 萬美元支撐位最關鍵

部分交易員警告稱,如果比特幣在未來幾天跌破 69,000 美元的水平,整個市場將進一步回調。

FxPro 高級市場分析師Alex Kuptsikevich 在一份報告中表示:「交易員的短期關注點將是看看比特幣是否能夠重新測試週二接近6.95 萬美元的日內低點。跌破該水平可能預示著更持久的調整」。

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加密分析師Bruce Powers 認為,過去四天,比特幣一直在78.6% 斐波那契回撤位的阻力位附近受到衝擊,面臨71,790 點阻力,過去幾天交易一直保持在20 日均線上方。上升趨勢保持不變,但 RSI 的看跌背離表明回調可能還會進一步進行。突破本周高點 71,290 點的決定性反彈將引發上漲趨勢的看漲延續,初步新高目標位於 77,660 點左右,該目標位由兩個斐波那契水平確定。

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