衍生性商品老兵「狂飆」，SynFutures能否點燃鏈上衍生性商品的「Blast Summer」？

上線不足一個月，交易量飆升超 90 倍，TVL 躋身 Blast 衍生品龍頭，是近期 SynFutures 最直觀的三個標籤。

衍生品競道一直是最受歡迎的鏈上敘事之一，作為和Blast主網同步上線的SynFutures V3版本，則在過去不到4週的時間裡豬突猛進，交易量增速以超9400%的比例一騎絕塵，遠超過dYdX、GMX等老牌龍頭。

本文分析SynFutures 為何能夠迎來市場資金的關注和湧入，後續又是否能憑藉“衍生品”和“Blast Summer”的雙重疊互事打開全新的估值空間，以及與背後的浸在紅利。

日交易量超越GMX 背後，起風的Synfutures

從某種角度看，其實SynFutures 一直算得上是DeFi 衍生品領域經過時間和市場考驗的“老兵”：

2021年初，業界對鏈上衍生品進行了深入討論，SynFutures首創無需許可合約市場模型，允許任何人透過單幣添加流動性30秒上幣，成為目前眾多鏈上衍生品廣泛採用的普遍標準之一。

SynFutures團隊擁有國際一流投資銀行、網路公司及加密OG等綜合背景，此外，他們在2023年10月剛完成了2.2億美元新一輪融資，其中包括不乏Pantera Capital、SIG、HashKey Capital等頂級投資機構。

截至2021年6月份，A輪融資完成的1.4億美元中，除了Polychain Capital、Framework Ventures、Bybit、Wintermute、CMS、Kronos和IOSG Ventures等頭部VC玩家參投外，累計融資額已超過3800萬美元。這些投資機構在去中心化金融領域擁有獨一檔的存留。

到2024 年3 月26 日為止，Dune 統計數據顯示，SynFutures 已經成功運行超過2 年的時間，擁有超過11 萬名用戶，累計交易量超過230 億美元（V1 V2），總交易筆數達到812 萬筆，一直作為頭部去中心化衍生性商品交易所活躍至今。

而3 月1 日，SynFutures V3 平台在Blast 主網正式上線，交易量一路走高，3 月21 日更是創下6.23 億美元的歷史新高記錄，截至3 月26 日，僅V3版本的累計交易量就接近58 億美元。

也就是說，在 Blast 上推出尚不足一個月的時間裡，V3 版本累積交易量就已經相當於過去兩年多時間裡 V1 V2 總交易量的 25%。

對比之下我們或許更能直觀感受到Synfutures V3 版本的增速勢頭是多麼地兇猛：

眾所周知，GMX 是Arbitrum 生態最大的DeFi 協議，也是目前全網TVL 最高的鏈上衍生品市場（DeFiLlama 數據），但目前其日交易量卻低於Synfutures——截至發文時，GMX 的24 小時交易量為2.7 億美元，而Synfutures V3 的每日交易量約為3.75 億美元。

在所有鏈上衍生品協議之中，Synfutures 也以領先至少一個數量級的同期增速，：

• 7 日維度上，作為龍頭的dYdX、Hyperliquid 增速分別為-18% 和-42%，而Synfutures 同期為67%；
• 在月度維度上，而作為龍頭的dYdX、Hyperliquid 增速分別為77% 和91%，而Synfutures 同期為超9400 %；

從這個維度看，在Blast 上推出V3 版本之後，Synfutures 的增長勢頭極其兇猛，幾乎將其他去中心化衍生品遠遠甩在身後，似乎終於迎來了自己的起風時刻。

Synfutures V3 帶著衍生性商品步入下半場？

其實在目前成熟的金融市場中，衍生性商品交易無論從流動性、資金體量或交易規模層面，都要比現貨交易更高，而Crypto 世界至少在CEX 領域也印證了這條市場法則：

早在2020 年，CEX 以合約期貨為代表的衍生性商品交易就開始取代現貨交易，逐步成為主導市場。 Coinglass 數據顯示，過去 24 小時，前五大 CEX 合約期貨日交易量均已達到百億美元級別，頭部的幣安更是突破 800 億美元。

CEX 衍生性商品一天的交易量，相當於現貨一週的交易量－結合The Block 數據，幣安衍生性商品的單日交易總量相當於2月現貨月交易總量（5,062 億美元）的16%。

但在鏈上，以Uniswap 為代表的DEX 的現貨交易量，仍然大幅碾壓dYdX 之類的去中心化衍生品交易協議的交易量，即便是被視為鏈上衍生品協議“老牌龍頭」GMX，TVL 也僅有不到7.5 億美元，在所有類別的DeFi 協議中長期排名第40 位左右。

歸根結底，目前長期處於頭部位置的GMX、dYdX 等鏈上衍生品協議的發展，遠遠沒有跟上敘事更迭——DeFiLlama 統計數據顯示，截至2024 年3 月12 日，全網DeFi 總規模已超1,000 億美元，但衍生性商品協議們的整體量尚不足300 億美元，佔不到30%。

因此，衍生性商品市場作為鏈上 DeFi 賽道最具想像空間的敘事，亟需新的破局思路。

而對如今的Blast 生態來說，交易量激增的SynFutures 作為最好的先行例證，或許已經說明借助L2 的性能和成本優勢，加之Blast 自身的流量效應，衍生品本身很多受限於以太坊主鏈的許多用例，都可以逐步落地實現。

因此未來藉由Blast 空投的東風，鏈上衍生品敘事似乎迎來了適逢其時的發展機遇期，而在其中，如何先手佈局這波“Blast Summer”中可能的種子選手？

從產品層面來看，像SynFutures 這樣「老牌後發」的DeFi 協議無疑最具優勢：

• 一方面，SynFutures 在V3 中開發了Oyster AMM（oAMM） ，結合了訂單簿和AMM 的優點，能最大限度地提高資本效率，那伴隨著Blast 空投後生態TVL 的上漲，更容易吸收湧入的資金；
• 另一方面，作為老牌鏈上協議，SynFutures 尚未發幣，用戶可以在享受衍生品交易服務的同時積攢潛在空投機會，從而在將來共享Blast 與鏈上衍生品賽道做大紅利的可能；

#還是回到數據層面來看，Synfutures 近30 天的交易量TVL 之比達12.7，可以說是鏈上衍生品賽道最被低估的項目之一——相比已發幣的GMX、dYdX 分別低至0.43、3.03 的比值，簡直是最具性價比的種子選手。

如何透過 SynFutures 在 Blast 生態「一魚多吃」？

那作為普通用戶，有什麼機會可以透過 SynFutures 在 Blast 生態實現「一魚多吃」，最大化分享 Synfutures（V3）與 Blast 的早期紅利？

就在上文提到的上線V3 版本的當天，也就是3 月1 日，Synfutures 同步推出三重積分活動（Blast 積分Blast Big Bang 冠軍積分SynFutures O_O 積分），且積分賽預計持續3 到4 個月。

什麼意思？也就是說使用者在此時參與 SynFutures V3 的交互，可以同時獲得包括 Blast 積分、Blast Gold 和 SynFutures 積分在內的三重獎勵。

而坊間傳聞Blast公鏈價值最高的是Blast Gold，在上週六Blast官方公佈的第一輪Gold派發中，SynFutures獲得全生態第二多Gold激勵，一次性獲得將近50萬枚。而市場給Blast Gold的定價普遍在5-10美金一枚。 SynFutures早前宣布100%的Blast Gold都將獎勵給用戶，則僅Blast Gold一項，SynFutures第一輪發放獎勵價值已經在250萬至500萬美金。本文撰寫當日 SynFutures TVL為3,200萬美金，當日交易量3.8億美金。官方已經宣布Blast Gold的分配將會有50%獎勵給流動性提供者（maker），另外50%提供給交易方（taker），我們將持續關注項目分配各項獎勵的細節。

而SynFutures對Blast Gold的分配是與SynFutures O_O積分本身的數量密切正相關的，一句話總結：SynFutures O_O積分越多，Blast Gold越多。

有趣的是，3 月12 日SynFutures 推出獎金池50 萬美元的Trading Grand Prix 交易大賽，而團隊在上線本次Blast 積分賽和交易大賽的同時，也表示在研究代幣發行，稱積分計劃持續3-4 個月，並暗示屆時有發幣及空投計劃.

而最新消息，項目方將在4 月9 日進行第一次合約快照，這或許意味著代幣空投相關的好事將近，因此窗口期不斷縮短，還是需要盡快參與互動。

小結

2020 年我們親歷了DeFi 世界的爆炸式增長，其中衍生品賽道（期貨、期權、合成資產等）一度被視為最有希望接棒DeFi 與整個產業熱點的版塊，但令人差強人意的是，以太坊性能限制等並未為衍生性商品賽道帶來預料之中的東風。

時間的輪盤指向 2024 年初，前不久啟動的 Dencun 升級對 L2 費效比的改良，讓人隱約感覺去中心化衍生品賽道有顆螺絲已然鬆動。

尤其是作為新一場L2 大戰的最強鯰魚，後續Blast 伴隨著資金的流入和市場關注度的提升，如果能為衍生品賽道帶來增量價值，共享賽道做大紅利，那鏈上衍生性商品協此次距離「寒武紀大爆發」或許真的只差一個引爆點。

С этой точки зрения Synfutures, являясь лидером как среди существующих, так и среди новых игроков, постепенно набирает обороты, независимо от того, накладывается ли это на бешеные темпы роста деривативов или на инвестиционный опыт таких институтов первой линии, как HashKey Capital, и есть большая вероятность, что она появится.Совершенно другие темпы.

В 2024 году, независимо от того, верим ли мы в экосистему Blast или в воображение трека деривативов, возможно, нам следует уделять достаточно внимания посевным игрокам, таким как Synfures.

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