DAI供應量驟降或帶來流動性危機？ MakerDAO實現多項費用調整，年化利潤預估暴漲

为应对稳定币DAI大幅减少带来的潜在风险，MakerDAO近期实施了一系列费用调整，包括将DAI储蓄率（DSR）提升至15%，以及多个核心金库增加超8%至10%的稳定费率。随着该提案正式实施，对MakerDAO将带来哪些影响？

近一段时间以来，稳定币DAI的供应量出现了显著下降。Maker Burn数据显示，截至3月11日，DAI的总供应量已跌至45亿美元，创下去年8月以来最低水平。对此，MakerDAO核心开发团队BA Labs日前发起的提案中指出，虽然用于维持流动性的稳定币储备和部署到RWA的储备足以维持潜在看涨市场情绪产生的压力，但问题在于通过RWA部署的稳定币所固有的流动性紧缩。

根据Dune数据，Maker在RWA领域已投入逾17.7亿美元。然而，由于RWA产品的特性，抵押的加密资产每日赎回面临一定限制。这可能导致DAI供应量持续减少或引发流动性紧缩风险。同时，MakerEndgame数据显示，针对DAI流动性推出的PSM（锚定稳定模块）稳定币储备已达超过7.9亿美元。

为应对市场进一步波动和看涨情绪导致的潜在过度DAI需求冲击，BA Labs提出了费用调整提案，并在当天获得投票通过后，已在3月11日凌晨正式实施。根据该提案显示，关键改动包括将DAI的储蓄率从原本的5%提升至15%，以及对其核心金库实施稳定费调整，预计增加约9-10%。

除了批准上调ETH、WSTET和WBTC金库等抵押资产的稳定费率至15%至17.25%，DAI的储蓄率也从原本的5%提升至15%，使持有DAI更具吸引力，从而提振需求并缓解价格下行压力。同时，MakerDAO还将PSM，增加债务上限的 PSM 冷静期将从24小时缩短至12小时，从而提高USDC存款和DAI铸币吞吐量；GSM暂停延迟则从48小时缩短到16小时，以便更快速地实施未来的调整。另外，Maker生态中的借贷市场Spark Lend也实施了相关变更，将DAI的借款年利率将从6.7%增加至16%

根据新的利率提案通过，Maker Burn数据表明，在过去的24小时内，Maker的年化利润预估增长了81.8%，达到1.82亿美元，年化费用收入也增长了97.2%，达到4.37亿美元。此外，PE预估从22.36下降至13.4。

另外，受此影响，CoinGecko数据显示，过去24小时，Maker代币MKR上涨了超33.2%。值得一提的是，除了通过费用调整为代币价格带来提振外，本月MakerDAO创始人Rune Christensen还不停抛售包括出售价值数十万甚至数百万美元的LDO、SHIB等代币，并持续加仓了超1900枚MKR，当前价值超514万美元。

不过，也有不少从业者对此方案给出了不同观点。比如，dForce创始人Mindao指出，当前资金费率持续高位，稳定币被套利持续吸血，如果稳定不住铸币量，协议收益实则很虚。

“由于DSR系统里的收入是美债的5%，若过多USDC冲入，拿走15%的利息，相当于补贴10%，那么协议收入将下降，目前RWA部分占25%，这部分是贴本的，需要注意这部分的份额变化。”本末社区主理人超级君则提示道。

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