Etherscan：一覽以太坊早期再抵押生態

原文標題：《An Early Look at Ethereum's Restaking Landscape》

編譯：Elvin，ChainCatcher

EigenLayer上的鎖定總價值(TVL)在過去兩個月內呈現出驚人的增長。從12月23日的10億美元增加到95億美元，顯示了投資者對該平台的信任和參與度不斷提升。同時，流動性重新抵押代幣 (LRT)的TVL也經歷了令人矚目的成長，從年初的1.52億美元增加到截至2月24日的超過40億美元。 這些數據顯示EigenLayer在加密貨幣生態系統中扮演著重要角色，吸引大量資金流入並促進了流動性的增加。再質押的成長動能也顯示投資人對該平台的未來發展充滿信心，並願意將資金長期鎖定在其中。 隨著DeFi領導者

社群特別火熱，預計透過累積 EigenLayer 積分可能會出現空投，並用相同的 ETH 獲得額外的再抵押獎勵。

本文將討論以太坊質押，並將其與再質押進行比較。我們將分析案例，並就再抵押相關的優勢和擔憂向有興趣的讀者提供解讀。

權益證明 (PoS) 以太坊和安全性

以太坊經歷了一次合併，轉變其安全模型為PoS共識機制。為了確保PoS下的以太坊網路安全，任何人都可以透過將32個ETH存入Beacon Chain成為驗證者，從而獲得驗證新區塊並提出新區塊的權利。驗證者透過誠實工作獲得獎勵，但不誠實可能導致抵押的ETH被削減。

截至撰寫本文時，超過 25% 的 ETH 供應量（ 120,142,088.89 ETH中的31,061,263 ETH）已被質押。 ETH 總市值為 4000 億美元，而質押 ETH 的總價值為 1000 億美元。這意味著對以太坊執行51% 攻擊（攻擊者將控制大多數驗證者）需要部署超過1000 億美元的資本（假設當前網路驗證者都是誠實的）才能成功影響以太坊，使其對他們有利。

此外，驗證者流失限制可以防止新驗證者同時進入網路。依照目前每個週期 15 次的限制，攻擊可能需要 6 個多月的時間才能執行。此外，目前交易所上的 ETH供應量為 13,735,858.547 ETH（約 11.43%），不到 ETH 質押總量的一半，使得購買足夠的 ETH 來攻擊網路變得越來越困難。

资料来源：cryptoquant.com

Liquid Stake 協定允許更多使用者將 ETH 委託給節點運營商，而不是自己運行驗證器客戶端，從而讓更多用戶參與 PoS。作為回報，用戶獲得流動性質押代幣（LST），他們可以在 DeFi 活動中自由使用這些代幣，這與必須將 ETH 鎖定在 Beacon Chain 上的原生質押不同。 LST 代表了將其兌換回委託的 ETH 和賺取的獎勵的承諾。

新的 ETH 質押主要針對流動性質押協議，甚至引發了關於改變質押發行的討論。

重新抵押及其案例

從長遠來看，以太坊花了三年多的時間才建立了其加密經濟安全性，並抵押了超過 25% 的 ETH。質押的 ETH 目前價值超過 1000 億美元，超過了 BSC（620 億美元）和 Solana（590 億美元）等下一個主要網絡的總市值（均為撰寫本文時的數字）。

来源： https: //beaconscan.com/stat/voted

尋求建立強大的加密經濟安全性的新協定需要投入更多的時間和資源才能實現類似的壯舉。他們必須尋找尚未保護現有區塊鏈協議的新資本。這也將進一步稀釋各種區塊鏈協議之間的資本並導致安全碎片化。

EigenLayer引入的再抵押概念涉及 ETH 驗證者/抵押者選擇用其抵押的 ETH 來保護附加協定（或主動驗證服務）。這種方法允許開發人員透過利用以太坊的安全性來更快地啟動新協定。

自6 月23 日在以太坊主網上發布第一階段以來，EigenLayer 已積累了超過95 億美元的總鎖定價值(TVL)，使其成為以太坊上按TVL 計算的第二大協定.其流動性重新質押代幣 (LRT) 對應物，類似於 LST 質押 ETH，目前的 TVL 超過 40 億美元。

来源： https: //defillama.com/chain/Ethereum

根據 EigenLayer 的網站，目前有 13 個 AVS 專案在其生態系統中構建，利用再質押的 ETH 來增強專案的安全性。其中第一個 AVS EigenDA（由 EigenLabs 開發）正在測試線上進行測試，並將於 2024 年上半年登陸主網。

有關 2024 年 2 月重新質押的市場概述，請閱讀此處的部落格。

再抵押有哪些優點和擔憂？

由於主動驗證服務仍在接受嚴格的測試，尚未在主網上啟動，因此全方位的好處和擔憂尚未顯現。

儘管如此，以下是從社區收集到的重新抵押的初步優勢和擔憂：

優勢

#1、共享安全

基於EigenLayer 構建的協議可以從池化安全中受益，而無需花費額外的啟動成本來組裝驗證器基礎，尤其是在PoS 網路中。

EigenLayer 的創辦人Sreeram Kannan表示，共享安全性已被大規模強化。如果在所有協議中重新抵押並共享 10 億美元的權益，那麼攻擊其中任何一個協議的成本都是 10 億美元。

這就引出了一個問題，如果EigenLayer 是一個無需許可的協議，任何人都可以在其之上進行構建，那麼池化安全是否會激勵人們承擔更多由其他人資助的安全風險？

共享安全模型即將發生的變更可能會引入歸屬安全，允許 AVS 購買一定數量的匯集（再抵押）資本的債權。如果 AVS 出現問題，索賠可以重新分配給 AVS 用戶，使他們完整。這類似於保險。

2、資本效率

再質押的 ETH 將比單獨的以太坊享受更多驗證 AVS 的獎勵。

擔憂

1、中心化風險

除了普通的ETH 質押收益率之外，利用AVS 的驗證者將能夠為其委託者提供更高的APY 。驗證者需要了解獲得額外 AVS 的風險，而不是盲目地利用每一個 AVS 來獲取承諾的利益。

再質押者可能自然會傾向於將他們的 ETH 委託給驗證者，以最小化削減風險來維持更高的收益。這可能會發展成一個反饋循環，那些能夠提供可持續的更高收益的驗證者，從長遠來看會吸引更多的資本，進一步鞏固其地位，有可能形成壟斷，存在中心化的風險。

2、分散以太坊的共識

與其他區塊鏈社群一樣，以太坊的社會共識也很脆弱。如果毫不留情地利用社會共識，很可能會導致社區分裂，造成鏈裂。

再質押應該保持以太坊的極簡主義，避免引入不必要的「範圍」來分散以太坊共識的作用。如果重新抵押的 AVS 變得太大而無法失敗，則可能會引發社會共識分叉。

結論

重新抵押很快就成為社群內的熱門話題，為累積 EigenLayer 積分和潛在的空投機機會提供額外的激勵。這也是一項很有前景的技術，可以讓以太坊保護更多有用的協定。

EigenLayer 背後的團隊也不急於推進這個過程，因為他們考慮了社群和核心開發人員的多個觀點，逐漸對協議進行了明智的更新。

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