dYdX坐穩去中心化永續合約頭把交椅，dYdX Chain做對了什麼？

作者：蔣海波，PANews

去中心化永續合約的競爭日益激烈，dYdX始終是賽道的龍頭，近期的交易量更是站穩鰲頭位置。

根據Token Terminal數據顯示，在2024年1月24日時，僅考慮Starkware二層（dYdX v3）的數據情況下，dYdX的交易量明顯超過了其他衍生性商品協議。而目前，dYdX v4的交易量已經與v3持平，有可能在激勵措施的支持下進一步發展。

dYdX的v4版本，也就是dYdX Chain，於2023年10月26日正式發表。這個版本實現了完全去中心化，包括訂單簿和匹配引擎等功能。同時，它開始將交易手續費分配給DYDX代幣的質押者。

完全去中心化的dYdX Chain

dYdX是一家知名的去中心化永續合約交易所，成立於2017年，創辦人為Antonio Juliano。該交易所在創建之初就得到了知名創投機構Andreessen Horowitz和Polychain的200萬美元種子輪投資。在創立dYdX之前，Antonio Juliano曾在Coinbase工作，並開發了一款去中心化搜尋引擎，儘管用戶群較小。

最初，dYdX的產品是基於保證金交易協議（v1和v2），允許用戶透過借貸資金來進行加密貨幣的槓桿交易。然而，這款產品存在效率低的問題，同時在以太坊網路上Gas費用較高。

自v3版起，dYdX採用了以訂單簿為基礎的交易系統。借助Starkware建構了以太坊二層產品並發行了DYDX代幣後，其交易量顯著增長。到2023年7月14日，總交易量已突破1兆美元。

目前官方主推的dYdX Chain是一條獨立的區塊鏈，它採用Cosmos SDK和Tendermint PoS共識協議，於2023年10月26日上線，支援每秒2000筆交易。

dYdX v3雖然也能支援高效能的永續合約交易，但v4才真正實現了完全的去中心化。在v3中，dYdX Trading這家實體公司運行著交易的訂單簿，收取了交易手續費，上線的幣種也由開發團隊中心化決定。而在v4中，dYdX的前端由dYdX Operations SubDAO運行，訂單簿和匹配引擎由分散在全球的活躍驗證者管理，上線的幣種也由鏈上治理決定。

費用已全部分配給質押者和驗證者

對於大家最關心的收益分配，dYdX Chain上產生的所有費用目前全部分配給了驗證者和質押者。這裡的費用包括兩個部分，主要是以USDC計價的交易費用，另外還有以DYDX或USDC計價的Gas費。

費用將根據區塊逐漸積累，平均1.08秒產生一個區塊，需要用戶手動領取。由於獎勵主要來自USDC，即便沒有及時領取也不會受市場波動影響。

根據Mintscan數據，過去30天一共分配了251萬USDC和126 DYDX的獎勵，其中驗證者會收取5%-100%的佣金，用戶透過Keplr或其它錢包將DYDX質押給活躍驗證者即可獲得獎勵，目前有60個活躍驗證者。

截至1月24日，過去30天，每天的質押收益率在6.2%-29.06%之間，平均質押收益率為14.97%。目前質押的DYDX價值2.12億美元，過去一個月維持穩定。

硬體錢包Ledger也已與Keplr集成，將資金放在Ledger中的用戶也可透過Keplr連接到Cosmos應用程序，從而進行質押等操作，可以查看Ledger的官方指南。

此外，由於DYDX本身的市值與影響力足夠大，Cosmos生態中的頭部流動性質押服務提供商Stride也推出了DYDX的流動性質押服務。透過Stride質押DYDX的用戶將收到stDYDX，質押獎勵也會自動複投，從而在贖回時獲得更多的DYDX，前期持有stDYDX還可以獲得STRD空投。

多項措施激勵dYdX Chain交易量成長

dYdX官網數據顯示v4的某些數據已經超越v3，過去24小時，dYdX v4的交易量為6.88億美元，v3為5.46億美元；v4的交易訂單筆數為635791筆，v3為161337筆。但在未平倉合約上，v4和v3還有差距，v4為3888萬美元，v3為2.51億美元。

dYdX v4的崛起離不開dYdX的激勵措施，在dYdX Chain上線前，dYdX就準備了一套讓交易量逐漸從v3轉向v4的激勵措施，v3上原有的激勵也會逐漸停止。

dYdX DAO已透過治理授權Chaos Labs運行為期6個月的啟動激勵計劃，為dYdX Chain的早期採用者分配價值2000萬美元的DYDX代幣，以激勵用戶遷移到v4。

整個激勵計畫將被分為4個階段（Trading Season），目前正在進行的是Season 2，將持續到2月14日-2月24日的某一天。在dYdX上交易會獲得積分，每個Season結束後會根據積分發放DYDX獎勵。如下圖所示，Chaos Labs也準備了一個儀表板讓大家檢查自己每個Season的積分和排名。每一個Season也會根據前一個Season的回饋來優化具體的激勵措施。如Season 2在Season 1交易和做市獎勵的基礎上引入了績效獎勵，將交易獎勵的20%（80萬美元）分配給表現好的交易員，以激勵盈利的交易。

為了吸引交易量和流動性，dYdX Chain也給予了交易手續費優惠，整體交易手續費略低於Binance等中心化交易所。對於Maker，在前120天之後，手續費最高為 1bps（0.01%）；對於Taker，手續費最高為5 bps。

對於dYdX的使用，用戶仍可以透過包含MetaMask在內的一系列錢包進行交易，也可以透過Arbitrum、Optimistic、Avalanche等進行存款。 Circle也已經透過Noble發行了原生USDC，以後dYdX的入金也會更方便。在dYdX Chain的環境下，現在用市價單進行交易會比以前更流暢。

小結

dYdX是去中心化永續合約賽道的龍頭，dYdX Chain自上線以來已逐步展現出比原有的v3版本更強的競爭力，近期v4的交易量也已超過v3。

dYdX Chain實現了包括前端和匹配引擎在內的全面去中心化，尤其是大家關心的交易手續費也已全部分配給DYDX的質押者和驗證者。目前仍有一系列措施激勵v4交易量的成長，如Maker回饋、交易獎勵、績效獎勵等，可能進一步提升dYdX Chain上的交易量和未平倉量。

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