揭示機器人產業投資的潛在價值，下一個兆市場在哪裡？

科技可能是貫穿2023年始終的極受資本市場關注的板塊，機器人也名列其中。例如截至2023年11月23日14:42，機器人ETF(159770)漲超1%，自10月底至今已明顯上漲，備受市場關注。隨著人形機器人落地加速，我們對機器人的想像空間也逐漸打開。那麼，如今機器人產業究竟受到了哪些催化，未來又有哪些想像空間呢？

近期機器人產業都受到了哪些催化？

自工信部於11月初發布《人形機器人創新發展指導意見》以來，人形機器人領域的活動頻率持續增加。 11月份，Optimus進行了步行測試，預計會有更多人形機器人新產品問世，而鴻蒙操作系統和機器人應用模式的出現也起到了催化共振的作用，近期機器人概念再次受到關注

催化一：11月Optimus行走測試預期

先前特斯拉CEO馬斯克曾透露特斯拉已製作了約10個Optimus機器人，預計在11月進行行走測試。據機構推測，主要可能是對各種下肢關節執行器方案進行測試和修正，若順利進行執行器方案有望定型，成為明年AI Day最終方案。

催化二：開普勒推出人形機器人，進一步證實了創業潮的趨勢

#純米創辦人帶領的開普勒上週發布了軟硬體對標Optimus的三款人形機器人，從展示來看，也能完成類似Optimus進行的視覺分類、踩雞蛋等動作。外型結構與參數基本對標Optimus，應用行星滾柱螺桿和諧波減速致動器；預計24年對外銷售，目標價格低於2萬美金。

催化三：開源鴻蒙系統應用於小型人形機器人

#深圳開鴻數位產業發展有限公司與樂聚機器人宣布，他們正式發布了首款基於開源鴻蒙系統的專業級人形機器人。這項消息在機器人領域具有重要的象徵意義。鴻蒙系統作為機器人開發的底層系統，透過與其他公司的合作推廣，實現了軟體和數據在不同硬體端的複用，減少了開發者的重複勞動。這種軟體賦能將可望加速機器人的迭代速度

催化四：人形機器人領域標準研究再加強

#11月21日，在北京機械工業自動化研究所有限公司報告廳成功舉行了「人形機器人標準化工作小組成立大會暨標準化技術研討會」。本次大會的重要成果之一是人形機器人標準化工作小組的成立，這將有助於加強人形機器人領域標準研究佈局，推動人形機器人產業鏈的發展，利用標準實現我國自主優勢技術的快速產業化和規模化應用

######催化五：新聞聯播提及人形機器人，凸顯產業重要性提升###### ###11月21日，新聞聯播中表示，自工信部印發《人形機器人創新發展指導意見》後，各地開始加大在人形機器人領域的創新培育力度，在人機互動、機器視覺和運動控制等方面已經取得顯著成果，產業鏈也更加完善，預計今年人形機器人的市場規模將達到200億元。下一步，我國將堅持應用牽引、創新驅動，加強央地協同，共同培育世界級機器人產業集群及應用示範基地，預計到2025年，我國機器人產業營業收入年均增速維持在20%以上。 ### ######機器人產業可能會在「破曉」時刻到來，就像新能源汽車一樣迎來快速發展的機會###### ###毫無疑問，人形機器人將在2023年實現產業化，僅需兩年時間，特斯拉Optimus從概念到原型落地。當前時點是各項技術突破的交會點，從軟體到硬體方面的迭代升級以及GPT大模型的不斷進步，都為人形機器人的產業化帶來更多可能性。因此，人形機器人產業化的「破曉時刻」即將到來### ###近期，工信部印發《人形機器人創新發展指導意見》，指出人形機器人可望成為繼新能源汽車後的顛覆性產品。為什麼要將人形機器人對標新能源汽車？原因有三，賽道屬性類似(空間大 產業鏈夠長)，驅動因素類似(產品 政策週期)，產業週期類似(從主題成長到景氣成長)。 ### ###曾經特斯拉在新能源車領域上的大動作，不僅催生了國內諸如「蔚小理」等一系列造車新勢力，還迅速推動了其最大競爭對手比亞迪迅速壯大，比亞迪更是在新能源汽車領域建構了全方位的閉環體系，築起技術壁壘。 ### ###特斯拉在人形機器人領域的進展有望再次引發“鯰魚效應”，類似於多年前在電動車領域的影響。據業內人士稱，如果特斯拉的人形機器人最終取得成功，國內也將出現一批像「比亞迪」一樣的人形機器人產業先驅### ######機器人產業的投資機會該如何看待？ ######

延續上面的論述，我們去複盤新能車股價週期，對當下的機器人產業投資，會理解更深。

新能源車賺錢效應最大的是在1-10(2019-2021年)。 2010年全球新能源車銷量在0.8萬輛，2014年達33萬輛。當前人形機器人距離大規模商業落地還很遙遠，相關行情機會仍處於主題成長階段，但人形和新能源車的區別在於其創新性和迭代性、甚至是增長潛力更大，且當前的特斯拉不是當年的特斯拉，疊加復用汽車供應鏈，發展速度或更快，故人形機器人最大賺錢效應或0-1。

圖：新能源車行情複盤(資料來源：天風電新)

同時，多個勢力也開始進入國內人形機器人市場，這些勢力包括：(1)專注於機器人的製造商，如達閥、傅利葉等，這些製造商通常都有一定的機器人技術累積。 (2)國內汽車製造商，如小鵬汽車，也在跨界佈局人形機器人領域，從其參數來看，其人形機器人技術水準可能與海外特斯拉相當。 (3)網路企業，如科大訊飛和小米，也成為人形機器人領域的潛在競爭者，大型模式的應用使得人形機器人的「具身智慧」正逐漸實現

從空間看，人形機器人天花板高於車子。依照人形機器人馬斯克1人配2台(存量市場)，對標汽車、手機、筆記型電腦年度銷量分別8-9k萬輛、13-14億台、3億台，預計人形機器人的年度銷量天花板可望達2億台，依照ASP=15W，預計市場空間達30兆。

根據估值數據顯示，2021年新能源車的估值已經成長了原來的50到65倍。然而，考慮到人形機器人的潛力更大但市場佔有率較低，其估值有可能超過50到65倍。簡單來說，當電動車銷量達到100萬輛時，其估值約為40到50倍。然而，人形機器人的市場空間比汽車更大，即使銷售量達到100萬台，市佔率實際上仍然較低。因此，以50倍估值100萬台人形機器人並不過分，甚至有可能再提高

從長遠來看，人形機器人在未來具有巨大的市場潛力，可能催生出一個價值數萬億的藍海應用市場。以家庭服務領域為例，即使只有5%的家庭使用人形機器人，光是國內市場的價值就能達到千億級。而我國在人工智慧領域基於產業鏈上的優勢，未來可望迎來重大機會。例如，在新能源汽車領域，我們已經累積了成功經驗，在智慧駕駛、軟硬體整合、產業鏈優化、車型更新換代方面都具備明顯的優勢。同時，國內供應鏈企業在客戶反應速度、產品更新和成本降低等方面也具備類似優勢，例如馬達、電池等。國產感測器、精密減速器、滾珠螺桿和中空馬達的比例也將提高

在資本市場中，許多人選擇透過指數基金來參與相關產業公司的佈局。例如，中證機器人指數選擇了上海和深圳市場中的系統方案商、數位化車間與生產線系統整合商、自動化設備製造商、自動化零件商以及其他機器人相關上市公司的證券作為指數樣本，以反映機器人相關證券在上市公司的整體表現

數據顯示，截至2023年11月22日，該指數前十大權重股包括匯川技術、國電南瑞、科大訊飛、大華股份、先導智能等，前十大權重股合計佔比約為51.31%。 (資料來源：中證指數公司，指數成份股不代表個股推薦)

圖片來源：中證指數官網，資料截至2023年11月22日

我們或許可以期待，改變人類社會的另一輪科技革命將逐漸到來，也將推動這些優質企業的快速發展。如果希望前瞻佈局工業機器人國產替代機會，以及人形機器人從0到1的爆發機遇，關注機器人ETF(159770)，或許場外指數基金天弘中證機器人ETF聯接C(014881)就是不錯的選擇，上支付寶、天弘基金APP、天天基金等平台即可購買。

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