MVRV比為分析鏡頭，而不是預測工具

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在此版本中，Presto Research研究瞭如何將比特幣的MVRV比率用作分析鏡頭而不是預測工具，而不斷發展的網絡動態，例如鍊接數量下降和增加機構採用。

自比特幣成立以來，無數方法試圖釘住其難以捉摸的公允價值，從而導致了這種新穎的資產類別的未知水域。其中，作為加密行業的領先估值指標，實現價值（MVRV）的市場價值（MVRV）的價值已獲得。然而，經常將MVRV作為價格預測變數狹窄地揮舞，這是一種掩蓋其更深潛力的還原鏡頭，同時由於其固有的局限性引起了懷疑。

該報告涉及此類範圍之外，闡明了MVRV的真正能力。首先，我們探討了其常規應用，突出了其基礎力學。接下來，我們研究了為什麼比特幣最近的轉型 - 跨越投資者的行為，網絡基礎架構和主流採用 - 使傳統方法的效率降低。最後，我們提供了一種精緻的觀點，主張採用整體方法來利用MVRV作為解碼比特幣網絡不斷發展的基本面的工具。

1。 MVRV回顧：標準方法

自2018年12月以來，MVRV自2018年12月以來就被Coinmetrics普及了，已成為評估比特幣網絡的廣泛引用的指標。本節探討了其概念以及推動指標的因素。

2.1。定義

MVRV比率的公式如下：

MVRV比率=市場價值 /已實現價值

在哪裡，

市場價值（MV）：以當前價格循環比特幣供應的價值，類似於股票市值，所有BTC的價值都以單個價格的價值。

實現價值（RV）：每個BTC上一次鏈上移動鏈上時，循環比特幣供應的價值，每個BTC以各自的價格估值，然後匯總。

圖1：自成立以來比特幣的MVRV比率

資料來源：Blockchain.com，Presto Research

2.2。標準解釋

2.2.1。實現價值

與直接的MV不同，RV對於新的行業參與者可能不太直觀。從技術上講，它是通過以創建時的價格評估每個未解決的交易輸出（UTXO）來計算的。出於估值目的，以以下三種方式之一將其構建可以幫助理解。

比特幣區塊鍊是正式的交易分類帳，只有鏈交易被認為是真理的唯一來源。

處於休眠狀態和未使用的不活動硬幣與網絡價值相比不足。 RV有效地使他們從估值中邊緣化。

RV源自市場價格和鏈上轉移量，根據其在比特幣經濟中的實際活動。

看到這種方式，MVRV比率在股票估值中也有些類似於價格比率（PBR）。賬面價值反映了公司的價值，該價值根據約定的會計標準計算為資產減去負債的剩餘價值。同樣，通過將鏈交易視為“真正價格發現”的標準，RV是對比特幣網絡價值的基礎度量，而更廣泛的實時價格發現主要是通過非鏈交易發生的。

2.2.2。 MV和RV之間的關係

由於在任何給定時間，只有一部分循環比特幣供應在鏈上換手，因此MV通常是但並非總是是RV的倍數。因此，將當前的MVRV倍數與其歷史範圍進行比較可以幫助評估比特幣網絡的估值。

例如，BTC目前以MVRV比率為1.93的MVRV交易，其歷史範圍的中點接近。自成立以來，BTC僅花費15％的時間以低於MVRV的比率為1和6％以上的3.2，通常被解釋為分別為超賣或過分買賣區。如果人們訂閱RV代錶鍊上交易值的加權平均值或所有循環中所有BTC的“成本基礎”的觀點，則此概念特別有意義。然後，MVRV的比率可以看作是硬幣持有人的總利潤率，可能會影響買賣行為 - 例如，在3倍返回時觸發利潤。

3。重新考慮比特幣新時代的MVRV

MVRV是一個估值框架。與所有框架一樣，了解其假設和缺點是有效使用該工具的關鍵。傳統方法的一個主要假設是ceteris paribus或“其他事物相等”。當對估值水平的判斷取決於歷史比較時，隱含地假設網絡周圍的操作環境保持恆定。否則，過去的估值樂隊將不會具有太大的相關性。

股權評估指標，例如價格到價格

新聞數據來源：kdj.com

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