Grayscale：BTC可取代部分納斯達克100指數投資解讀

納斯達克100指數與比特幣：互補投資策略

納斯達克100指數和比特幣，雖然投資屬性迥異，卻能形成互補的投資組合。納斯達克100指數涵蓋納斯達克交易所中最大的非金融類科技股，而比特幣作為首個公共區塊鏈，如今已成為市值最高的加密資產。兩者均代表著數字經濟轉型浪潮中的高增長潛力。

兩者收益率的相關性中等，但波動性差異顯著。 2019年至今，比特幣月度收益率與納斯達克100指數的相關性約為40%（圖1）。比特幣的年化波動率高達71.5%，而納斯達克100指數僅為20.5%。然而，長期投資者通常能通過比特幣的高風險獲得更高的回報。期間，比特幣累計回報率幾乎是納斯達克100指數的十倍（納斯達克100指數上漲約3倍，比特幣上漲約30倍）。兩者的夏普比率均為1.0。

圖 1：2019年至今，比特幣與納斯達克100指數收益率相關性約40%，回報率相差約10倍

基於以上特性，在持有納斯達克100指數的投資組合中，適度配置比特幣和現金，可以提升預期收益、降低風險或超越“有效前沿”（即在不增加波動性的前提下提高預期收益）。舉例說明，將10%的納斯達克100指數配置轉移至比特幣和現金組合，可能產生的影響如下：[3]

• 提升預期收益：假設投資組合90%配置納斯達克100指數，10%配置比特幣，年化收益率將從22.2%提升至28.8%，年化波動率從20.5%上升至22.4%，夏普比率從1.0提升至1.2（圖2）。這表明，比特幣配置增加了風險和回報，並帶來一定的多元化優勢和更高的夏普比率。
• 降低風險，不犧牲收益：假設投資組合90%配置納斯達克100指數，3%配置比特幣，7%配置現金，年化收益率將達到22.9%，波動率降至19.4%，夏普比率為1.1。這意味著，在略微提高收益的同時，顯著降低了投資組合波動性。這體現了比特幣的高風險高回報特性，提升了投資組合的資本效率。
• 超越有效前沿：通過調整比特幣和現金（或低波動性股票）的配置比例，納斯達克100指數投資者可以超越有效前沿。例如，假設投資組合90%配置納斯達克100指數，5%分別配置比特幣和現金，年化收益率將達到24.6%，波動率為20.2%。這意味著，在波動性基本不變的情況下，年化收益率比單獨投資納斯達克100指數高出約2%。

投資加密貨幣前，投資者需充分考慮自身情況和財務目標。加密貨幣屬於高風險資產，不適合短期資金需求和/或風險規避型投資者。但對於追求高增長創新科技投資的投資者而言，比特幣可以作為納斯達克100指數等現有配置的補充，並降低對美國股票的集中風險。

圖2：將比特幣加入納斯達克100指數配置的假設影響

註釋：

[1] 數據來源：Artemis。數據截至2025年1月31日。

[2] 數據來源：彭博社、Grayscale Investments。基於截至2025年1月31日的月度收益數據。過往表現不代表未來結果。

[3] 所有結果均基於2019年1月至2025年1月期間的月度收益數據。

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